2025全球国防开支增长2.5%，蓝焱发动机完成整机试车

2025全球国防开支增长2.5%，“蓝焱”发动机完成整机试车 本报告导读： 军工《全球安全形势变化，关注军贸长逻辑》2026.03.01军工《军工板块上涨，国际地缘冲突升级》2026.03.01军工《长征十号与梦舟飞船首次飞行试验取得成功》2026.02.11军工《国产军民机亮相新加坡航展，美将加速生产五种关键导弹》2026.02.10军工《福建舰训练计划顺利推进，多区域军事对峙升温》2026.02.02 上周军工板块下跌，“蓝焱”发动机完成整机试车，2025年全球国防开支增长2.5%。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 上周军工板块下跌，“蓝焱”发动机完成整机试车。1)上证综指下跌0.93%，创业板指数下跌2.45%，国防军工指数下跌2.67%，跑输大盘1.74个百分点，排名第16/29。2)商业航天板块：日本商业航天公司第三次发射火箭中止，马斯克称星舰目标是5年后能实现每年将100万吨有效载荷送入轨道，220吨级液氧甲烷火箭发动机“蓝焱”完成整机试车。3）商业航空板块：南航第十架C919国产大飞机正式入列。4）军贸板块：印度计划再采购5套俄S-400防空导弹系统。 2025年全球国防开支增长2.5%。1）英国智库国际战略研究所24日发布2026年版《军事力量对比》报告，指出2025年全球国防开支增长至2.63万亿美元，同比增长2.5%。报告称，受到“大国之间的竞争和旷日持久的冲突”等因素驱动，国防开支占全球国内生产总值(GDP)的比例从1.89%上升至2.01%。2）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，和平需要保卫，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十五五期间有望加速补短板。风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不 达预期的风险。 目录 1.核心观点：2025全球国防开支增长2.5%，“蓝焱”发动机完成整机试车32.行情回顾：板块下跌，航空板块表现较好.............................................42.1.行业表现：下跌2.67%，跑输大盘1.74p..........................................42.2.指数表现：军工龙头指数等指数表现较好.......................................52.3.板块表现：航空板块表现较好.........................................................53.上周要点事件梳理................................................................................63.1.商业航天........................................................................................63.2.商业航空........................................................................................73.3.全球军贸........................................................................................74.军工行业每周要闻................................................................................75.风险提示............................................................................................10 1.核心观点：2025全球国防开支增长2.5%，“蓝焱”发动机完成整机试车 上周军工板块上涨，“蓝焱”发动机完成整机试车。1)上证综指下跌0.93%，创业板指数下跌2.45%，国防军工指数下跌2.67%，跑输大盘1.74个百分点，排名第16/29。2)商业航天板块：日本商业航天公司第三次发射火箭中止，马斯克称星舰目标是5年后能实现每年将100万吨有效载荷送入轨道，220吨级液氧甲烷火箭发动机“蓝焱”完成整机试车。3）商业航空板块：南航第十架C919国产大飞机正式入列。4）军贸板块：印度计划再采购5套俄S-400防空导弹系统。 2025年全球国防开支增长2.5%。1）英国智库国际战略研究所24日发布2026年版《军事力量对比》报告，指出2025年全球国防开支增长至2.63万亿美元，同比增长2.5%。报告称，受到“大国之间的竞争和旷日持久的冲突”等因素驱动，国防开支占全球国内生产总值(GDP)的比例从1.89%上升至2.01%。2）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十五五期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外；2）元器件：中航光电、紫光国微、振华科技、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子；4）材料与加工：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：航天电器、鸿远电子、火炬电子；3）材料与加工：中航重机、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 2.行情回顾：板块下跌，航空板块表现较好2.1.行业表现：下跌2.67%，跑输大盘1.74p 上周(03.02-03.06)上证综指下跌0.93%，创业板指数下跌2.45%，国防军工指数下跌2.67%，跑输大盘1.74个百分点，排名第16/29。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.指数表现：军工龙头指数等指数表现较好 上周(03.02-03.06)各大军工指数表现较差，其中军工龙头指数表现最好，下跌0.15%，排名第1/10。 2.3.板块表现：航空板块表现较好 上周(03.02-03.06)，航空表现相对较好： 航空板块：宗申动力（20.47%)、中无人机（19.11%）、航天彩虹（14.42%）等股票涨幅居前；*ST观典（-23.63%）、菲利华（-17.89%)、天宜新材（-15.87%）等股票跌幅居前。表4：上周(03.02-03.06)，航空板块表现较好 3.上周要点事件梳理 3.1.商业航天 【日本商业航天公司第三次发射火箭中止】日本商业航天公司“太空一号”原定4日上午发射一枚小型固体燃料火箭，但在预定发射时间过后火箭仍未升空，发射被迫中止。该公司原定于当地时间4日上午11时（北京时间10时）从位于和歌山县的纪伊太空发射场发射“凯洛斯”火箭3号。直播画面显示，预定发射时间过后火箭仍未升空，随后现场播报宣布当天的发射中止。日本共同社援引来自公司人士的消息报道，火箭发射在倒计时30秒时紧急停止，原因是火箭安全系统启动，但并未发现箭体故障。 【马斯克称星舰目标是5年后能实现每年将100万吨有效载荷送入轨道】当地时间周三，一位用户在社交平台X上发帖，对比了SpaceX与其他美国公司的发射尝试次数。该用户写道：“我迫不及待地想看看5年后星舰投入运营时，这张图表会变成什么样子。”马斯克回应称：“目标是每年将100万吨有效载荷送入轨道。”。 【220吨级液氧甲烷火箭发动机“蓝焱”完成整机试车】蓝箭航天研制的220吨级液氧甲烷全流量补燃循环发动机“蓝焱”完成整机全系统长程试车，标志着我国在大推力高性能液体火箭发动机领域取得突破性进展；“蓝焱”发动机采用国际先进的全流量补燃循环构型，是支撑我国下一代大型和重型运载火箭研制的重要动力基础设施和核心配套能力。 3.2.商业航空 【南航第十架C919国产大飞机正式入列】3月2日11时45分，一架飞机机号为B-659W的国产大飞机C919从上海浦东国际机场飞抵广州白云国际机场，标志着南航第十架C919国产大飞机正式入列。南航2024年8月28日接收首架C919飞机，使用自主研发的中国民航首个飞机健康监控系统——南航天瞳系统，对国产大飞机进行实时监测，提高运行安全性和可靠性。南航C919飞机上主用的“天极”系统为自主研发。 3.3.全球军贸 【印度计划再采购5套俄S-400防空导弹系统】据当地媒体报道，印度国防部近期计划批准从俄罗斯再采购五个团的S-400“凯旋”防空导弹系统。若交易达成，印度S-400远程防空系统数量实际上将增加一倍。与此同时，印度空军计划为已交付的系统追加采购一大批导弹，与俄方的谈判正在进行中。俄印关于S-400防空系统的首份合同于2018年签署，金额达54.3亿美元，规定供应五个团的装备。其中三套已接收并部署，地点包括旁遮普邦靠近巴基斯坦的边境地区，另外两套应在2026年底至2027年初交付。潜在交易的价值尚未正式披露。2018年，每套团级装备耗费新德里约10.8亿美元。考虑到通胀和国防成本上升，2026年每套价格可能增至13亿至15亿美元，因此五套系统的总价可能在60亿至75亿美元之间。此外，2026年2月，印度政府批准为已交付系统增购288枚导弹，耗资约11亿美元，这表明无论就新供应合同作出何种决定，印方都在扩充弹药储备。俄罗斯国防出口公司和俄国家技术集团目前尚未就签署对印新供应合同的可能性发表正式评论。尽管面临美国压力和次级制裁风险，新德里仍继续采购俄罗斯武器，而对莫斯科而言，与印度的此类合同仍是其在防空领域最大的出口方向之一。作为S-400的国产替代品，新德里还在推进本国的远程防空系统项目。根据印度军方计划，应在2028年前后开始部署首批国产系统。 4.军工行业每周要闻 【2025年全球国防开支增长2.5%】英国智库国际战略研究所24日发布2026年版《军事力量对比》报告，指出2025年全球国防开支增长至2.63万亿美元，同比增长2.5%。报告称，受到“大国之间的竞争和旷日持久的冲突”等因素驱动，国防开支占全球国内生产总值(GDP)的比例从1.89%上升至2.01%。 专家表示，未来欧洲和许多亚洲国家将被迫适应“美国不再愿意承担全部安全责任”的局面，而俄罗斯将在“持续的战略竞争”背景下巩固自身军事实力。 该研究所所长巴斯蒂安·吉格里希指出，2025年美国仍然领跑全球国防开支，但增幅较上一年较为温和，原因是“美国将重点转向保卫本国领土，并且要求盟友分担更多安全责任”。 吉格里希指出，欧洲去年6月承诺，到2035年将GDP的5%用于国防和安全支出，但其国防投入甚至在做出此承诺之前就已经达到“创纪录水平”。因此，2025年欧洲的国防开支达到5630亿美元，占全球总开支的21%，而2022年这一比例为17%。 德国是推动欧洲国防开支增长的主要力量，其投入约为1070亿美元，其次是英国(943亿美元)、法国(700亿美元)、意大利(401亿美元)和波兰(332亿美元)。 国际