国防军工行业周报：英国国防开支继续下降，AC311A型直升机完成加改装灭火系统验证

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年07月21日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<解放军近日在东南沿海等海空域组织演习，关注中报业绩高增长个股>> 2019-07-14 <<两船重组主题带动版块热度，关注后续重组相关个股的短期机会>> 2019-07-07 <<风险偏好上升，关注贸易战缓和后阶段性行情>> 2019-06-30 英国国防开支继续下降，AC311A型直升机完成加改装灭火系统验证 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.06 1.29 39 32 航发动力 0.56 0.67 42 35 景嘉微 0.66 0.87 66 49 和而泰 0.38 0.52 24 17 中航电子 0.34 0.40 44 38 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅0.95%，位列29个一级板块涨跌幅第7位。国防军工三级行业中,国防军工、航空军工、航天军工、其他军工均上涨，兵器兵装下跌，涨跌幅分别为0.95%、1.00%、1.14%、1.18%、-0.96%。  英国国防开支继续下降：英国国防委员会更新2016年发布的名为《改变规则？国防开支与2%的承诺》的报告，对政府开支进行分析。报告显示，英国国防支出占GDP的比例持续下降，国防开支占比从1955~1956年的7%以上，降至2017~2018年的不足2%。2010~2011年以来，国防部支出占GDP的比重下降幅度大于卫生、教育、养老和福利开支占比的下降幅度，而海外发展援助支出继续增加。2017~2018年，英国国防部的开支仅相当于GDP的1.8%，而国防部开支占GDP的比例在在上世纪60年代约为6%，80年代为4.5%，在90年代中期为3%。  AC311A型直升机完成加改装灭火系统验证：7月10日，航空工业昌飞联合国家电网通航公司在景德镇地区用AC311A型机完成一次加改装灭火试验，试验结果符合设计，达到预期效果。AC311A加装的灭火水枪系统，是由国家电网通航公司研制，该系统包含一个装载灭火剂的箱体和一套灭火剂喷射子系统。此次试验成功，表明AC311A具备良好的初期灭火能力，进一步拓展了该机的使用范围，为市场提供了一款航空护林和城市消防灭火利器。  投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 -20%0%20%40%国防军工(中信)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 4 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 4 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 5 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 5 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................... 9 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 10 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2,924.20点，下跌6.35点，涨跌幅-0.22%；沪深300指数报收3,807.96点，下跌0.78点，涨跌幅-0.02%；中信国防军工指数涨跌幅0.95%，位列29个一级板块涨跌幅第7位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月1日至2019年7月19日，沪深300指数上涨15.04%；上证综指指数下跌5.78%；中信军工指数下跌幅度为25.45%；创业板指下跌幅度为21.41%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中,国防军工、航空军工、航天军工、其他军工均上涨，兵器兵装下跌，涨跌幅分别为0.95%、1.00%、1.14%、1.18%、-0.96%。目前中信军工一级行业PE在62X左右。 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%农林牧渔房地产有色金属传媒机械电子元器件国防军工非银行金融计算机交通运输建筑银行煤炭电力及公用事业电力设备钢铁汽车建材商贸零售综合石油石化基础化工轻工制造通信纺织服装餐饮旅游医药食品饮料家电-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中信军工指数沪深300指数上证综指创业板指 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是航新科技、大立科技和中国应急，涨跌幅分别为14.08%、11.50%、9.38%。涨跌幅最小的三支股票分别为航天通信、天和防务和华讯方舟，涨跌幅分别为-5.19%、-4.85%和-3.90%。 图5：军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 300424.SZ 航新科技 14.08 600677.SH 航天通信 -5.19 002214.SZ 大立科技 11.50 300397.SZ 天和防务 -4.85 300527.SZ 中国应急 9.38 000687.SZ 华讯方舟 -3.90 002414.SZ 高德红外 8.90 300696.SZ 爱乐达 -3.58 300447.SZ 全信股份 8.83 000561.SZ 烽火电子 -3.47 300581.SZ 晨曦航空 8.40 300252.SZ 金信诺 -3.28 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工050100150200250 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 300474.SZ 景嘉微 6.89 300722.SZ 新余国科 -3.17 000547.SZ 航天发展 4.36 600990.SH 四创电子 -2.85 002413.SZ 雷科防务 4.10 600184.SH 光电股份 -2.32 300114.SZ 中航电测 3.72 600372.SH 中航电子 -2.06 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻  俄军多架运输机向土耳其空运S-400防空导弹系统（央视网新闻） 俄罗斯国防部14日发布新闻公报说，俄军正派遣多架运输机向土耳其空运土方购买的S-400防空导弹系统。公报说，S-400导弹系统可在激烈电子对抗条件下摧毁多种新式、先进空战武器。“依据俄罗斯总统普京与土耳其总统埃尔多安达成的协议，俄军方正用运输机向土方连续、按时运送S-400新型防空导弹系统的配套器材”。  美国国会研究服务部发布《高超声速武器：背景和国会议题》报告（搜狐网） 美国国会研究服务部发布了《高超声速武器：背景和国会议题》报告，共26页。阐述了自21世纪初以来，美国一直积极推动超过马赫数5的高超声速武器的发展。中俄的高超声速系统和技术发展，预计在2020年可部署能够装配核弹头的高超声速滑翔弹，但美国还没有考虑开发装配核弹头的高超声速武器，所以更具有挑战性。美国防部2020财年所有高超声速相关研究的预算要求为26亿美元，其中用于高超声速防御项目的1.574亿美元。  俄罗斯技术公司交付10套“帕尔马”舰载弹炮结合系统（国防科技信息网） 2019年国际海事防务展上，俄罗斯技术公司下属的高精度系统公司透露，已向俄罗斯海军和海外客户交付了10套“帕尔马”舰载防空弹炮结合系统。“帕尔马”系统将装备俄罗斯海军最新的各级舰艇，排水量从250吨到5400吨。10套系统自2011年起开始陆续交付，目前都已进入运行状态。“帕尔马”系统发射新型镍铜合金材料小口径穿甲弹（30毫米），一发即可摧毁当前已知的反舰导弹战斗部。该系统还可安装在海岸边的固定基座上，用于海岸防御，可对付地面、空中、水面目标，如小尺寸无人机、陆