国防军工行业：三型舰载机完成起降训练，美方再提航发谈判筹码

核心观点

• 国防军工行业近期表现：近一周行业指数微跌，近一月表现垫底，但近一年涨幅居前。
• 估值水平：行业估值处于历史相对高位，PE-TTM分位数为77.44%。
• 个股表现：星网宇达等个股涨幅居前，金信诺等个股跌幅居前。
• 资金流向：本周行业成交额同比大幅增长，军工ETF份额持续增加。
• 要闻：飞机发动机及零部件可能成为中美谈判筹码；三型舰载机在福建舰完成首次弹射起降训练。

关键数据

• 国防军工行业指数涨跌幅：近一周-0.42%，近一月-9.03%，近一年40.43%。
• 行业估值：PE-TTM(84.84)，过去十年分位数77.44%。
• 个股涨跌幅：前十大个股涨跌幅区间7.76%-11.84%，后十大个股涨跌幅区间-14.47%至-5.70%。
• 成交额：本周2570亿元，同比+88.28%，环比-8.22%。
• 军工ETF：份额较上周+2.12%，较上年同期+82.40%；规模较上周+2.54%，较上年同期+118.27%。

研究结论

• 航空发动机国产替代：美方将航发作为谈判筹码，加速国内产业自主可控进程。
• 商业航天：吉利星座一期收官，低轨卫星互联网星座组网提速，商业航天板块受催化。
• 航母产业链：三型舰载机在福建舰完成首次弹射起降，推动航母编队体系作战能力提升。
• 投资建议：关注航空发动机、军贸、商业航天、航母产业链、无人装备、军工AI、低空经济等主线。

风险提示

• 装备列装进度不及预期。
• 政策调整。
• 产业链企业竞争加剧。