浙商机械国防2025年度机械金股徐工机械突破千亿市值迈向工程机械全球

以2月19日收盘价计，公司市值突破千亿，股价创历史新高！ 一、公司α 迈向工程机械全球龙头，混改效益凸显，带动业绩释放、资产质量提升，价值有望重估。 二、行业β 出口景气有望回暖（一带一路长期需求旺盛，欧美有望改善）、国内需求改善（挖机更新需求释放，头部公司市占率提升） 【浙商机械国防】2025年度机械金股【徐工机械】：突破千亿市值，迈向工程机械全球龙头！持续推荐 以2月19日收盘价计，公司市值突破千亿，股价创历史新高！ 一、公司α 二、行业β 出口景气有望回暖（一带一路长期需求旺盛，欧美有望改善）、国内需求改善（挖机更新需求释放，头部公司市占率提升），有望迎来海内外需求共振。 三、超预期逻辑1 、管理激励提升：公司发布全球投资者三年回报计划，聚焦盈利能力提升、现金流及资产质量改善、分红回购等事宜。 2、资产质量提升，带动价值重估：2024H1融资租赁回购义务余额为583亿，较2023年同期降幅为18%；2024年前三季度，实现经营性现金流20亿元，同比增长25%。 3、海外业务占比持续提升：2019-2023年，公司国际化收入占比从13%提升至40%；2024年前三季度，占比提升至47%（收入绝对值同比+9%）。 4、矿业机械空间大、壁垒高，公司龙头地位明显：2023年矿机收入59亿，2019-2023年CAGR=44%。 近期多个国际大单落地，连续六年上榜全球露天矿山挖运设备制造商五强（榜单中唯一中国企业）。 风险提示：1）基建、地产投资不及预期；2）出口不及预期；3）应收账款等风险敞口