周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-2.76%，截止本周主力合约收盘报价101050元/吨。
- 后市展望：国际方面，美联储维持降息预期，经济预期乐观；国内方面，制造业PMI下降，非制造业PMI上升，综合PMI产出指数下降。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC现货指数走弱，智利铜产量下滑，铜矿供应偏紧，原料成本支撑逻辑偏强。
- 供给端：冶炼厂复工复产，开工率回升，原料备库充足，精铜供给量或将保持增长。
- 需求端：下游复工节奏较冶炼端推迟，预计“金三银四”传统消费季将提升需求，铜价回调亦提振下游补货情绪。
- 库存：供需两端复工节奏差异导致库存累积。
- 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 沪铜合约：主力合约报价101050元/吨，周环比减少2870元/吨，持仓量195682手，周环比减少8117手。
- 基差：主力合约基差-85元/吨，周环比增长1855元/吨。
- 现货价格：主力合约隔月跨期报价-460元/吨，周环比增加510元/吨；1#电解铜现货均价100965元/吨，周环比减少760元/吨。
- 提单溢价：上海电解铜CIF均溢价43美元/吨，周环比下降4美元/吨。
- 持仓：沪铜前20名净持仓为净空-75885手，周环比减少6184手。
期权市场情况
- 平值期权：主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上；期权持仓量沽购比为0.7361，周环比上升。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区铜精矿报价91460元/吨，周环比下降950元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价2300元/吨，周环比下降100元/吨。
- 铜矿进口量：12月铜矿及精矿进口量270.43万吨，较11月增加17.8万吨，增幅7.05%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）4668.18元/吨，周环比下降1050元/吨。
- 全球铜矿产量：11月全球铜矿精矿产量1923千吨，较10月减少11千吨，降幅0.57%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存51.4万吨，周环比增长4.6万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：12月精炼铜国内产量132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%；全球精炼铜产量2431千吨，较11月增加70千吨，增幅2.96%。
- 精炼铜进口：12月精炼铜进口量298027.317吨，较11月减少6677.56吨，降幅2.19%。
- 社会库存：LME总库存周环比增加28500吨，COMEX总库周环比减少1879吨，SHFE仓单周环比增加24894吨；社会库存总计58.46万吨，周环比增加1.06万吨。
下游及应用
- 铜材产量：12月铜材产量222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%；12月铜材进口量440000吨，较11月增加10000吨，增幅2.33%，同比降幅21.43%。
- 电力电网投资：电源投资完成额同比5.11%，电网投资完成额同比-4.65%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电生产值同比分别为-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。
- 房地产投资：12月房地产开发投资完成累计额同比-17.2%，环比5.34%。
- 集成电路产量：12月集成电路累计产量同比10.9%，环比12.14%。
全球供需情况
- ICSG：12月全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为173千吨；WBMS统计12月全球供需平衡累计值为9.8万吨。
