天风轻纺AdidasFY26收入指引高单OPM偏弱中国收入11连增C

■FY25收入248亿欧+5%，其中大中 ■FY25收入248亿欧+5%，其中大中华+9%，北美+4%；其中鞋+7%，服+15%。 ■指引：FY26营收增长高单，其中大中华及北美同增低双，欧洲同增中单；OP23亿欧，已考虑到美国关税和汇率不利拖累OP4亿欧； 同时给出中期指引，FY27-28收入CAGR高单，OP CAGR中双。 ■公司表示在26年1+2月营收及订单符合预期，原材料成本可控，已与供应商锁价至27Q1；大中华区为公司最有增长信心的地区。 ■相关公司：申洲国际、华利集团、晶苑国际、滔搏、裕元等。