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天风轻纺孙海洋 森马服饰收入稳健 盈利改善

2026-08-18 未知机构 张彦男 Tim
报告封面

■公司26Q2收入33亿+7%（25Q2+9%），归母1.7亿+52%（25Q2-46%）。 26H1收入67亿+9%，归母4.8亿+47%，扣非4.7亿+59%。 ■分品类，休闲18亿（占27%）+3%，毛利率46%+2pct； 儿童48亿（占72%）+12%，毛利率49%微增。 ■分渠道，线上30亿+13%，线下直营12亿+23%，加盟23亿+1%。 ■截止26H1公司实体门店7617家，净关314家店，其中休闲-158家，儿童-156家。 ■截止26H1存货余额减少3.3亿，同比-9%，主要系销售增加，存货周转加快。 ■森马推出"再造新常服"品牌主张，2026上半年品牌曝光量达13亿+；重点推进品牌城市旗舰店与奥莱布局，优化店铺模型。 ■巴拉巴拉品牌主张升级为"活在热爱里"，在上海落地标杆城市项目，同时进军欧洲在意大利罗马开设首店。 #文字观点#

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