安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：2026年政府工作报告明确了实施更加积极有为的宏观政策的总基调，财政与货币政策协同发力，为“十五五”良好开局护航。经济处于温和复苏阶段，物价有回升趋势但制造业PMI偏弱，表明经济内生动力仍在修复中。低利率环境为权益资产估值提供了支撑，而PPI回升的预期则有利于周期板块和整体企业盈利预期的改善。 市场分析：昨日涨幅居前的板块主要包括有色金属、基础化工、电子等。跌幅居前的板块包括煤炭、石油石化、建筑装饰等。当前市场板块轮动呈现明确的新质生产力导向。资金从传统的周期、金融地产板块流出，向受政策强力支持的科技创新、高端制造以及受益于通胀回升和全球供应链扰动的上游材料板块聚集。参考观点：主要宽基指数或将进入探底企稳阶段。 黄金 宏观与地缘：宏观数据方面，美国2月ADP就业新增6.3万个岗位，高于市场预期的5万个，为去年11月以来最高水平，这强化了劳动力市场的韧性。 市场分析：3月5日亚盘，现货黄金收复前日部分失地，交投于5190美元/盎司附近。3月4日纽约尾盘，现货黄金收报5131.75美元/盎司，上涨0.84%。当前黄金市场处于地缘避险需求与货币政策预期变化的博弈之中。中东地区军事冲突进入第六天，伊朗对关键能源基础设施的袭击及霍尔木兹海峡的实际封锁，持续引发市场对能源供应和通胀传导的担忧。若紧张局势维持现状，避险资金对黄金的配置需求可能延续。近期抛售更多反映流动性需求而非情绪逆转，若局势持续，金价在下半年存在追赶补涨的空间。强劲的就业数据令市场对美联储降息的预期重新定价。美元指数维持偏强走势，对以美元计价的黄金构成估值压制。同时，沃什的鹰派政策预期导致年内降息概率有所回落。若后续经济数据继续支持货币政策收紧，可能对金价形成持续压力。操作建议：预计金价短期将呈现高波动性的区间运行。若地缘局势出现缓和信号，需关注 避险溢价回吐的可能性；若美国通胀数据超预期上行，则可能强化黄金的抗通胀属性。建议投资者密切关注中东局势演变及即将公布的非农就业报告对利率预期的进一步指引。 白银 外盘价格：白银市场表现弱于黄金，3月5日亚盘期间现货白银涨至85.38美元/盎司附近。库存方面，COMEX注册可交割白银库存已降至8877万盎司的极低水平，较1月初大幅下降约30%。中国自1月起对白银实施出口管制，将其视为战略资源，限制了流向西方市场的实物供应。 市场分析：白银当前呈现“实物紧缺支撑”与“工业需求忧虑”交织的格局。COMEX库存的持续去化已引发市场对可交割货源紧张的关注，若库存水平进一步下降，可能强化实物层面的支撑。地缘冲突引发的全球经济前景不确定性，可能抑制制造业需求。若工业需求 数据未能兑现回暖预期，金银比存在进一步走阔的可能。 操作建议：预计白银短期走势将继续跟随黄金波动，但由于库存因素的存在，其下行空间可能相对有限。若工业需求出现明确回暖信号，或黄金的上涨趋势得到确认，白银凭借其高弹性和实物紧缺格局可能迎来补涨机会。建议投资者关注COMEX库存变化及全球制造业PMI数据对工业需求的指引。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5805元/吨（+200元/吨），基差-32元/吨（+13元/吨）。市场分析：美伊冲突推高成本高端价格，且PTA加工费大幅修复，截止2月25日，中国PTA平均加工区间为416.31元/吨，环比上涨7.13%，同比上涨61.06%；装置开工率本周有所回升为76.53%（+6.17%）。周内英力士短停装置恢复，逸盛新材料因故停车及检修装置逐步修复，但减停装置延续检修；国内PTA产量为141.52万吨（0.55万吨），行业库存量约在361.08万吨（+8.71万吨），呈现累库态势。需求端节后开工率稳步提升，需求有所修复。 参考观点：短期需关注地缘政治扰动延续性及库存压力，中期基本面支撑较强但技术面超买需警惕回调风险。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4170/吨（+196元/吨）。基差-14吨（+90元/吨） 市场分析：节后产量稳步提升，截至目前总产量达到42.98万吨，环比提升1.77%，煤化工产量为15.83万吨，环比提升2.96%华东主港港口库存为90.36万吨，较上期增加5.16万吨。需求方面，中国乙二醇样本需求量为49.48万吨，环比上涨2.35%，主要源于假期后国内部分聚酯装置陆续重启，但新凤鸣装置检修制约了供应增长空间。聚酯产能利用率回升至78.81%（+1.93%），但港口库存高企仍对价格形成压制。 参考观点：关注成本端油价走势及下游复工节奏。 塑料 现货信息：华北现货主流价7363元/吨，环比上涨87元/吨；华东现货主流价7572元/吨，环比上涨111元/吨；华南现货市场主流价7920元/吨，环比上涨78元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为87.9529%，环比下降0.4742%；聚乙烯装置检修影响产量为6.41万吨，环比减少0.003万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为18.22%。库存端看，截至2026年2月27日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：57.97万吨。3月5日L2605收盘报7393元/吨，受伊朗局势扰动，期价连续四日上涨。短期聚乙烯区间波动为主，库存消化、下游全面复工后或有上行空间。 参考观点：预计塑料短期或区间波动，需关注地缘政治扰动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1188元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率86.77%，环比+1.73%，纯碱产量80.70万吨，环比+1.61万吨。库存方面，周内厂家库存189.440万吨，环比+5.28万吨，涨幅2.79%，库存继续累积；据了解，纯碱社会库存28+万吨，下降2+万吨。需求表现一般。整体来看，纯市场暂无较大变化，库存明显累积，基本面依旧偏弱。不过近期全球能源价格飙升以及两会的召开，盘面或进入弱现实与外围因素博弈阶段，预计盘面波动或有所提升。关注宏观及政策动态、企业检修情况、库存变化、宏观及政策。 参考观点：昨日盘面小幅反弹，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1023元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1230元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1050元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1090元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率71.19%，环比+0.58%，玻璃周度产量103.84万吨，环比+0.13万吨，供应窄幅波动。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存7963.70万重量箱，环比+362.90万重量箱，涨幅4.77%，库存继续累积。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，但近期全球能源价格飙升以及两会的召开都将给盘面带来扰动，预计盘面波动或有所提升。关注宏观及政策动态、企业产能变化及下游需求复苏力度。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2490元/吨，较前一交易日向下波动25元/吨。新疆现货价格报1630元/吨，较前一交易日向上波动170元/吨。河北现货价格报2220元/吨，较前一交易日向上波动15元/吨。 市场分析：甲醇主力合约MA605收盘价报2487元/吨，较前一交易日向下波动2.59%。库存方面，港口库存总量144.35万吨，较上期减少0.32万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率91.65%，维持高位；需求端MTO装置开工率84.08%；MTBE装置利润不佳，开工率67.22%，传统下游（醋酸、甲醛）需求依旧疲软。地缘交易逻辑以及霍尔木兹海峡物流不确定性较大，国际能源价格波动加剧市场不确定性，推升地缘风险溢价。甲醇目前处于强地缘弱现实的境况。 参考观点：期价短期或区间波动运行，需警惕地缘溢价退潮或原油价格波动带来的下行风险。跟踪伊朗装置复工进度、港口库存去化及MTO装置负荷回升信号。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2214元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2363元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2340-2360元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2340-2360元/吨。 市场分析：外盘方面，二月USDA供需报告对美玉米数据调整幅度有限，仅将出口预期上调1亿蒲式耳，带动总需求相应增加，期末库存因此下调1亿蒲式耳，盘面延续弱势震荡整理态势。国内方面，东北产区玉米品质较好，但受低温雨雪天气影响，短期上量数量偏少，加上国储轮换，短期市场阶段性供应偏紧。但后续若天气逐渐升温，市场流通量预计有所增加，或给市场带来阶段性供应压力。下游深加工及饲料企业普遍处于盈亏平衡边缘，对高价玉米承接意愿有限，行情提振作用不足。 参考观点：短期玉米上行空间有限，或有回调风险。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，个别地区有所调整，上货量不大，需求有限，市场购销不活跃。山东维花通米4.00-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.20-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.30元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，稳定；河南花豫通米3.80-4.00元/斤，上涨0.10-0.20元/斤，白沙通米3.80-3.95元/斤，稳中上涨0.15元/斤，鲁花通米3.60-3.90元/斤，稳定； 市场分析：随着元宵节后市场购销逐步恢复，气温回升带动后期上货量或增。需求端，小型食品厂采购尚未启动，但部分大型油厂已提价收购。花生市场整体供需双弱格局未改，短期延续上有压力、下有支撑的盘整行情。后市重点关注产区上货节奏及油厂采购心态变化。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报16583元/吨，新疆棉花到厂价为16396元/吨。 市场分析：美国农业部（USDA）102届农业展望论坛上指出，中美两国均呈现产量及期末库存下降的预期，同时宏观面向好有望推动总需求回暖，为中长期价格提供一定支撑。供应方面，新棉种植基本在三月多，植棉面积调控细则将逐渐明朗，但目前来看中长期植棉面积下降已成为公认事实，棉花价格存在一定支撑。需求端来看，下游企业陆续复工，金三银四消费旺季即将到来，或给国内棉市带来上涨驱动。 参考观点：短期棉价区间震荡运行，建议以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格涨跌不一，张家港：2990元/吨、天津：3080元/吨、日照：3020元/吨、东莞：3030元/吨。 市场分析：（1）全球方面，外盘交易逻辑围绕美豆出口销售和生物柴油刺激内需。南美大豆进入收割期，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。虽美方宣布中方会采购额外美豆，但市场担忧中方更倾向采购即将上市的南美大豆。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与宏观突发事件支撑豆粕价格底部，但是原料供应宽松压制上方空间。下游节后补库幅度有限，整体购销态度冷淡。豆粕库存因供强需弱格局未改，去库偏缓。 参考观点：豆粕或区间震荡，请谨慎操作。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨，江苏：8630元/吨、广州：8720元/吨、福建：8840元/吨。 市场分析：全球方面，地缘冲突升级，国际原油价格大幅飙升，叠加生物燃料政策前景向好，推动美豆油价格上涨。国内方面，豆油即将步入消费淡季，基本面无较大改变。当前关注美生物柴油政策落地以及南美丰产兑现，市场受宏观情绪主导，谨慎投资。 参考观点：豆油止涨调整，关注上方压力。 菜粕 现货市场：麻涌港贸易商进口粉粕RM2605+40元/吨（提货月：26年3月），基差较上一个交易日持平。 市场分析：商务部宣布暂停对原产于加拿大的油渣饼加征100%关税。市场乐观看待美豆需求前景，但来自巴西大豆丰产压力或对盘面形成压制。现货市