东兴3月金股电话会议20260304

2026年03月05日10:20 关键词 市场成长股大宗商品美伊战争美联储降息美元油价上涨电子行业兴森科技IC载板通信行业华硕导航北斗产业光纤光缆AI算力网络超节点业绩布局进口替代技术升级 全文摘要 东兴证券组织了多行业分析师参与的电话会议，聚焦市场动态、公司业绩及投资策略讨论。会议强调内容专属性与保密性，策略分析师与行业首席分析师分享了市场趋势分析、特定公司投资建议及行业未来发展预测。覆盖半导体、电子、通信、机械、计算机、建材、农林牧渔、食品饮料及银行业等多个领域。 东兴3月金股电话会议-20260304_导读 2026年03月05日10:20 关键词 市场成长股大宗商品美伊战争美联储降息美元油价上涨电子行业兴森科技IC载板通信行业华硕导航北斗产业光纤光缆AI算力网络超节点业绩布局进口替代技术升级 全文摘要 东兴证券组织了多行业分析师参与的电话会议，聚焦市场动态、公司业绩及投资策略讨论。会议强调内容专属性与保密性，策略分析师与行业首席分析师分享了市场趋势分析、特定公司投资建议及行业未来发展预测。覆盖半导体、电子、通信、机械、计算机、建材、农林牧渔、食品饮料及银行业等多个领域。讨论涉及市场逻辑变化、大宗商品价格波动、地缘政治影响等，深入分析公司经营、市场地位、成本控制与创新能力，提出投资策略与预期。需注意，所有讨论仅供参考，不构成具体投资建议。 章节速览 00:00东兴证券金股会议：美伊战争影响市场逻辑与投资策略 会议指出，美伊战争引发市场逻辑变化，聚焦大宗商品价格波动，短期油价上涨压制成长风格，建议观察战争进程与布局成长股。A股短期风险可控，两会召开推进产业发展，中期看产业判断与成长机会。 05:57新生科技被列为三月电子行业金股，受益于AI浪潮与进口替代 电子行业研究员分享了将新生科技列为三月金股的理由，包括其业绩大幅扭亏为盈、IC载板市场供不应求以及大陆地区进口替代需求强烈。新生科技在珠海、广州的资本开支达到拐点，预计2026年将显著释放业绩，受益于AI浪潮与国产算力端的进口替代。 12:58通信行业金股推荐与市场趋势分析 分享了华硕导航作为本月金股的推荐逻辑，包括伊朗军事行动对卫星导航需求的催化、公司高精度定位芯片量产前景及海外收入增长。同时，分析了光纤光缆行业因技术升级和供需变化带来的投资机会，以及AI算力网络中超节点行业下半年的爆发潜力，特别是国产超节点厂商的投资价值。 19:14中科海讯：深耕电子信息装备，聚焦水下科技与高性能计算 中科海讯作为国内电子信息装备龙头，专注于水下大数据、信号处理平台等核心领域，依托中科院数学所技术背景，持续推动技术突破与业务拓展。公司产品涵盖水生大数据、网站训练系统等，面向国家特种部门销售，未来将聚焦水下技术与高性能计算融合，受益于2025年政府服务报告提出的新兴产业发展战略，预计25至27年业绩稳步增长，获强烈推荐评级。 22:37中控资源三月投资报告：锂、铯铷与铜锗锌板块前景分析 本月推荐中控资源，基于其在锂、铯铷及铜锗锌多金属业务上的优势。锂行业回暖及产量扩张将改善2025年业绩，铯铷板块维持资源垄断优势，铜锗锌项目助力业绩爆发。公司通过一体化布局降低生产成本，尤其在津巴布韦的硫酸锂生产布局，将助其规避出口禁令影响，优化成本结构，强化市场竞争力。 对话围绕公司业绩稳定增长及新项目布局展开，重点介绍了色素盐板块的产能扩张、铜锗锌多金属项目进展及纳米比亚冶炼厂的改善情况，预计2026年项目全面达产后将显著提升公司业绩。同时提醒关注项目产出不及预期等风险。 32:15推荐北京某公司：传统业务稳定，新兴业务潜力大 对话讨论了一家北京公司的投资价值，强调其传统业务在行业低迷期保持稳定盈利，新兴业务如硅碳负极材料和AI芯片投资潜力巨大。公司通过智能化技术提升效率，产业链一体化布局降低成本，客户粘性强。当前定增预案旨在发展新材料产能，支持高端应用领域。海外战略也在推进中，风险提示包括行业环境和增长速度的不确定性。 40:20牧原股份三月推荐：生猪产能去化加速与成本优势 对话强调了生猪行业在政策调控和价格下行影响下，产能去化趋势明显，尤其在春节后表现突出。牧原股份作为行业龙头，凭借其成本优势和规模化经营，预计将在行业洗牌期中表现稳健，成为三月投资推荐。 46:37牧原集团全球化战略：港股上市资金助力越南养猪项目 港股上市募集资金将用于越南养猪项目，通过技术输出和经验分享，建立智能化养殖体系，预计未来海外市场将带来新增量，公司有望从国内农牧龙头成长为全球化集团，盈利预测显示25至27年归母净利润将持续增长，维持强烈推荐评级，需关注产能去化、成本控制及疫病风险。 48:54食品饮料行业分析：甘源公司业绩改善与渠道改革 26年上半年甘源公司业绩有望改善，主要得益于25年全年传统经销渠道改革至直营，有效解决新品铺货难题，提升产品市场表现。尽管改革初期导致人力成本及费用率上升，影响短期利润，但长期看，新品铺货量增加将促使费用率下降，且量贩零食、抖音等渠道增长良好，预示公司未来增长逻辑明确。 52:15公司海外增长与渠道拓展策略分析 对话主要讨论了公司去年海外业绩低预期的原因及未来增长潜力，特别是越南市场的突破性增长和东南亚市场的复制可能性。同时，分析了抖音渠道、量化零食渠道及与山姆等会员店合作的前景，预测26年业绩将明显改善。风险提示包括海外市场拓展、原材料价格波动等不确定性。 55:46宁波银行：行业估值调整与公司治理优势助力增长 对话重点讨论了宁波银行作为本月金股的推荐理由。首先，银行板块经过充分估值调整后，具备防御价值，而宁波银行在行业内的表现尤为突出。其次，宁波银行的公司治理完善，管理层交接顺利，增强了市场信心。此外，宁波银行信贷业务多元化，对公信贷规模持续增长，存款端表现强劲，活期存款占比提升，息差企稳。基于以上因素，预计宁波银行未来盈利稳定，估值合理，看好其内部表现。 发言总结 发言人8 首先介绍自己为东兴证券研究所的通信行业研究员，并推荐本月金股为华硕导航。他指出，近期伊朗军事行动中卫星导航在导弹发射指导中的关键作用，暗示国内北斗产业可能因此迎来机遇，对华硕导航股价构成积极影响。他回顾了过去对华硕导航的推荐，强调中国经济重点仍在制造升级和科技强化，指出利润率高的产业应关注出海机会。他提到华硕导航海外收入和增速显著，预计公司业绩将持续增长。此外，他讨论了华硕导航高精度定位芯片二代产品有望量产量产，对公司产品竞争力的提升。他还分享了对通信板块其他子板块的看法，特别是光纤光缆行业因涨价涨幅迅速，看好其持续性。最后，他深入探讨了AI算力网络，特别是超节点与scare网络的发展，认为国内超节点行业下半年将爆发，看好国产超节点厂商，并关注英伟达、谷歌、AMD等供应链及核心技术供应商。他总结了通信板块的观点和本月金股推荐。 发言人3 他对本次会议进行了总结，并对投资者表达了友好问候。他首先强调了在三月份将牧原股份列为投资标的的决定，这是基于对行业和公司两个层面的综合考量。从行业角度看，生猪产能去化的趋势明显，预计将持续受政策调控的影响。价格方面，猪价在2022年底有所回升后，一月中下旬开始下滑，春节前价格回调显著。供需分析揭示了节前集中出栏与需求分散释放的动态，导致猪价持续回调。产能去化加速，亏损加深，预示着行业将迎来新一轮洗牌期。 他提到了牧原股份作为生猪养殖龙头的市场地位、产能利用率提升、成本控制优势以及其全球化战略的进展，特别是海外项目在越南的投资计划。他对于牧原股份的盈利预测持乐观态度，看好其成为全球农牧集团的潜力。同 时，也提到了可能的风险因素，包括产能去化不及预期、成本控制问题及疫病风险等。 发言人1 他在东兴证券会议上首先对所有受邀参会者表示欢迎，并强调会议内容仅对白名单客户开放，所有分享不构成投资建议。随后，他聚焦于宁波银行作为当月金股的推荐，指出银行板块当前估值合理，作为防御性资产的价值增强，预期业绩有望小幅提升，部分银行股表现或领先。 他特别强调宁波银行的管理和治理结构完善，管理层顺利过渡，体现了良好的延续性。宁波银行的业务结构多元化且分散，尤其在对公信贷投放上聚焦大中型企业，显示持续增长潜力。此外，宁波银行在存款业务上表现强劲，活期存款占比提升有助于控制负债成本，维持稳定息差。 综合而言，他认为宁波银行在量、价、质方面均有良好表现，预测未来盈利稳定增长，尽管当前估值在行业中领先，但优势不明显。基于此，他对宁波银行的未来表现持乐观态度，并感谢参会者的支持。 发言人7 他，中信电子行业研究员刘航，对投资者发表了重要观点。他提到，上个月推荐的江风电子股价上涨36%，这是由于电子板块，特别是半导体行业的波动以及板块轮动的结果。尽管全球电子板块经历了剧烈的股价波动，尤其是三月份新生科技作为金股被推荐。业绩预告显示江风电子净利润大幅扭亏为盈，预计在1.32亿到1.40亿之间。刘航强调，行业进口替代需求强烈，且IC载板市场潜力巨大，预计到2026年市场规模将达到166.9亿美元。特别指出，ABF载板市场增长迅速，受益于AI芯片和高性能计算的需求，预示着未来十年市场将强劲增长。最后，刘航强调公司将在国产算力和产能方面持续发力，看好其在2025年至2027年的业绩释放。发言结束后，通信行业分析师石伟斌将进行后续汇报。 发言人2 讨论了公司自2024年下半年起面临的经销渠道挑战，特别是在2025年通过实施经销渠道改革，转向直营模式，成功降低了传统经销渠道对收入的贡献，使其降至较低水平。尽管这一转变在短期内增加了人力成本和费用率，导致利润下降，但他强调，从长远看，这将提升新品推广效率和渠道匹配度，促进公司业绩增长。2025年，公司新品推广未达预期，但他预期2026年凭借改进的渠道策略和新增市场空间，尤其是东南亚市场，将实现正增长。此外，他指出抖音渠道增速快，量贩零食渠道潜力大，且公司与山姆及其他会员店的合作前景乐观。最后，他将2026年视为公司的恢复年，建议积极关注，同时提醒需注意海外市场拓展、原材料价格波动、经销转直营效果及新品推广等方面的风险。 发言人6 他重点介绍了中国海讯公司在传统业务中的领先地位及行业低迷时的稳定性，包括市占率和盈利状态。公司积极拓展新兴业务，如对电池负极材料和AI芯片的投资，并进行定增以发展新材料和海外市场。他认为，传统业务稳定盈利，新兴业务投资潜力巨大，技术加持提高生产效率和盈利能力，拥有高毛利率和低费用率。公司通过产业链一体化布局增强抗风险能力和提高客户粘性。尽管面临行业低迷，公司成本控制得当，人均创收和利润率较高。他支持公司的定增计划，认为是高端升级和新材料业务发展的重要举措，同时也提到了行业环境持续低迷和增长体系推进速度的不确定性等风险。整体上，他对中国海讯持推荐态度。 发言人4 他，东兴证券的策略分析师林阳，在本月的金股会议上分享了市场看法。他首先指出，美伊战争导致市场焦点从美国降息背景下的成长股和科技股转移到大宗商品价格变动，特别是石油价格上涨对市场风格的影响。战争的持续性超出了预期，推迟了美联储的降息预期，美元走强及成长股估值压力成为市场的主要扰动因素。短期内，战争引发的油价上涨和市场波动是关注重点；然而，从中期来看，市场可能逐渐消化这一扰动，A股风险可控。发言人强调，三月份是布局成长股的有利时机，并推荐了包括电子、机械、计算机、建材、农林牧渔和食品饮料等多个行业的精选个股，反映了对不同领域成长性和潜力的看好。 发言人5 他重点介绍了中控资源公司在三月间业绩报告中的表现，特别推荐了该公司。中控资源公司拥有传统锂和铯铷两大主营业务，以及预计即将投产的铜锗锌多金属板块，这被看作是推动业绩爆发性增长的关键。在锂板块，行业回暖和产量扩张预示着公司业绩的改善；铜锗锌板块的建设进展顺利，预计将促进公司业绩的成长。他强调了公司在资源领域的垄断优势和成本控制能力，尽管津巴布韦锂矿出口禁令带来短期影响，但公司的一体化布局有望缓解这一问题。他认为，三条增长