白糖增产压力有所缓解 鸡蛋下游拿货积极性降低

发布时间：2026-03-05 10:49:33作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 3月4日，白糖期货主力合约收跌0.28%至5308.0元。 持仓量变化 3月4日收盘，白糖期货持仓量：-7031手至446413手。 背景分析 目前原糖价格已经跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性，不宜过分看空。 后市展望 现阶段陆续收榨，增产的压力有所缓解，叠加未来原糖潜在利好，或有反弹可能，策略上逢低少量参与多单。 研报正文研报正文 【白糖】 【行情资讯】 (1)据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布数据显示，2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨。 (2)3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨。其中路易达孚是最大的卖方，交割超过1.4万手;苏克敦是唯一的买方，交割1.59万手 (3)据印度糖业协会(ISMA)发布第三次产量预测2025/26榨季印度食糖净产量(不含乙醇)为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨。 (4)分析机构(Hedgepoint Global Markets)预估巴西中南部地区2026/27榨季的糖产量为4050万吨，较前一年度持平。其中预估甘蔗产量为6.3亿吨，同比增加0.2亿吨;甘蔗制糖比为48.6%，同比减少2个百分点。 (5)巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至2月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为41艘，此前一周为43艘。港口等待装运的食糖数量为146.17万吨，此前一周为157.7万吨。 (6)据泰国糖业协会(OCSB)发布数据显示，2025/26榨季截至2026年2月15日，泰国食糖产量已达683万吨，同比减少35万吨，其中2月上半月产糖203万吨，同比减少11万吨。 (7)据巴西甘蔗业协会(UNICA)发布数据显示，2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量为0.5万吨，甘蔗制糖比6.63%。 (8)据国际糖业组织(ISO)2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测48万吨。 【策略观点】 目前原糖价格已经跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性，不宜过分看空。国内方面，现阶段陆续收榨，增产的压力有所缓解，叠加未来原糖潜在利好，或有反弹可能，策略上逢低少量参与多单。 【鸡蛋】 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格多数走稳，个别下跌，主产区均价落0.07元至2.92元/斤，黑山落0.05元至2.8元/斤，馆陶小落0.05元至2.62元/斤，浠水落0.09元至2.91元/斤，供应仍普遍较稳定，下游拿货积极性多有降低，库存压力略增，业者心态悲观，预计今日全国蛋价或有稳有跌。 【策略观点】 在产蛋鸡存栏规模偏大，但节后开年蛋价高于预期，且库存规模未出现明显积累，考虑是延淘、换羽、冻品入库等累库行为增多所致;尽管累库期现货受到托底并能进一步支撑盘面近月的走强，但行业信心提前重建，补栏、延淘等行为的增多，存在削弱中期蛋价上涨潜力、乃至进一步堆积成压力的可能，盘面远端在普遍升水的背景下，后期仍需留意估值压力。 关联品种关联品种鲜鸡蛋白糖所属公司：五矿期货