环保：降碳减污协同推进，绿色转型全面提速

本报告导读： 环保《中石化与中航油实施重组，加速SAF产业化》2026.01.12环保《重申科学仪器国产化投资机会》2025.07.16环保《海洋碳汇探索核算，CCER扩容提速》2025.07.09环保《迎峰度夏供需紧张，灵活性改造提速》2025.07.01环保《以旧换新补贴持续，再生资源板块受益》2025.06.25 2026年政府工作报告中环保与双碳主线：加快推动全面绿色转型，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，碳排放总量与强度双控、碳足迹与碳市场扩围并进。 投资要点： 根据新华社，国务院总理李强于2026年3月5日在十四届全国人大四次会议上作政府工作报告。 点评： 全面绿色转型，“降碳-减污-扩绿-增长”成为顶层方法论。报告提出加快推动全面绿色转型。以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，同时主要预期目标提出今年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。这意味着环保政策的主线从单点治理升级为双碳牵引下的协同治理与绿色增长模型。碳强度下降3.8%作为年度约束，将推动地方与行业继续以“强度目标分解-项目准入-能耗/碳排约束-交易与核算”形成闭环，政策抓手为重点行业 降碳行动、两高项目管控、碳足迹与碳市场扩围、绿电与储能消纳体系等。生态环境综合治理方面，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。1）制 定实施空气质量持续改善行动计划，存量治理持续与达标考核常态化；2）推进县城和农村黑臭水体治理，水环境治理继续从城市向县域农村下沉，利好具备区域化交付与运维能力的综合水环境治理企业；3）强化新污染物治理，实施固体废物综合治理行动，固废治理强调全链条闭环与综合整治，推动合规成本显性化、压缩非法处置空间，利好合规运营的固废龙头。 碳排放总量与强度双控、碳足迹与碳市场扩围并进，新型电力系统+绿电/储能构筑底座。1）工作报告提出大力发展绿色低碳经济，要求实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设，利好工业节能改造、能效管理与低碳技术装备等；2）强调设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点，利好氢能、绿色燃料等龙头公司；3）提出有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，我们认为供给侧结构优化延续，将进一步抬升高耗能行业低碳改造与合规投入的刚性需求；4）明确实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系，进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围，碳治理加速从宏观目标下沉到企业与产品层面；5）构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用，我们认为电网灵活性与消纳能力仍是双碳兑现的硬约束，利好电网/储能/绿电应用。投资建议。政府工作报告提出全面绿色转型提速，污染防治持续加 码，环保多细分领域受益。1）固废：推荐瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、伟明环保、旺能环境、中科环保、绿色动力；2）大气：推荐龙净环保、中自科技；3）环境监测：推荐雪迪龙，相关标的聚光科技、先河环保、力合科技等；4）水务推荐粤海投资、北控水务集团；5）氢能及绿色燃料：推荐中国天楹、卓越新能，相关标的山高环能、朗坤科技；6）再生资源：推荐高能环境、华宏科技。 风险提示。政策推进、应收账款回收、项目进度低于预期等。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号