每日观点
- 供给端：2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%；本周样本产能利用率为23.37%，环比减少2.76个百分点；样本企业出货15.42万吨，环比减少27.12%；样本企业产量为39万吨，环比减少10.55%；装置检修量预估为129.8万吨，环比增加26.02%。炼厂减产降低供应压力，下周或将进一步减少供给。
- 需求端：重交沥青开工率为21.7%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为3.7058%，环比下降0.91个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为2%，环比下降7.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为5%，环比下降10.00个百分点，低于历史平均水平。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为34.57元/吨，环比下降25.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为176.2071元/吨，环比增加15.24%；沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加。原油走弱，成本支撑短期内走弱。
- 库存：2月25日，山东现货价3300元/吨，04合约基差为-58元/吨，现货贴水期货。社会库存为98.8万吨，环比增加5.33%；厂内库存为61.6万吨，环比增加5.66%；港口稀释沥青库存为98万吨，环比增加2.08%。社会库存、厂内库存、港口库存均持续累库。
- 技术面：MA20向上，04合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。
- 结论：盘面短期内窄幅震荡，沥青2604预计在3322-3394区间震荡。
利多因素
利空因素
- 高价货源需求不足。
- 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑
主要风险点
沥青行情概览
沥青期货行情-基差走势
沥青期货行情-价差分析-主力合约价差
沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势
沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差
沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势
沥青现货行情-各地区市场价走势
沥青基本面分析-利润分析-沥青利润
沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势
沥青基本面分析-供给端-出货量
沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存
沥青基本面分析-供给端-产量
沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势
沥青基本面分析-供给端-地炼沥青产量
沥青基本面分析-供给端-开工率
沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估
沥青基本面分析-库存-交易所仓单
沥青基本面分析-库存-社会库存和厂内库存
沥青基本面分析-库存-厂内库存存货比
沥青基本面分析-进出口情况
沥青基本面分析-需求端-石油焦产量
沥青基本面分析-需求端-表观消费量
沥青基本面分析-需求端-下游需求
沥青基本面分析-需求端-沥青开工率
沥青基本面分析-需求端-下游开工情况
沥青基本面分析-供需平衡表
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