2026年政府工作报告学习体会：改革与宽流动性，为资本市场保驾护航

——2026年政府工作报告学习体会 事件：3月5日，李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。针对2026年经济政策取向和工作部署，主要有以下几个关注点： ·2026年经济发展调整为4.5-5%区间目标，为调结构、防风险、促改革留出空间。根据四中全会的《辅导百问》中的指引，要实现2035年远景目标，未来十年年均增长需保持在4.17%；2026年作为“十五五”开局之年，经济目标由过去的“5%左右”调整为“4.5-5%”区间目标，既出于与2035年远景目标衔接的考量，又为调结构、防风险、促改革留出空间。其他指标上，碳排放约束加强，单位能耗降幅从3%提升至3.8%左右；CPI目标（2%）、就业指标（城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业人数1200万以上）、粮食产量（1.4万亿斤左右）等维持与2025年相同水平。 ·宏观政策延续积极宽松基调，强调改革和宏观政策协同。财政政策方面延续“更加积极”基调，赤字率目标保持4%左右不变，基本符合市场预期；安排赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，发行1.3万亿元超长期特别国债用于支持“两重两新”工作、3000亿元特别国债用于国有大行补充资本。财政支出上向“提振消费、投资于人、保障民生”等方面倾斜。货币政策方面延续“适度宽松”，仍然强调“把促进经济增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，降准降息要求“灵活高效运用”，同时提出“优化创新结构性货币政策工具”，注重精准调控。报告特别强调要“强化改革举措与宏观政策协同”，增强宏观政策取向一致性，加强财政、金融、就业、产业等政策协同，放大“组合拳”效应。 ·“着力建设强大国内市场”位列工作任务首位，重点关注服务消费政策释放。消费政策方面，一是以居民增收为思路建立促消费长效机制，激发消费内生动力，将在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。二，资金上安排2500亿元超长期特别国债用于支持消费品以旧换新、1000亿元财政金融协同促内需专项资金用于金融支持。三，加大对“服务消费”的支持力度，提出“实施服务消费提质惠民行动”、“活跃线下消费”、“释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力”等要求。投资方面，聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，资金上安排中央预算内投资规模7550亿元，安排超长期特别国债8000亿元用于“两重”建设,发行新型政策性金融工具8000亿元，同时强调统筹用好各类 政府投资资金。 ·科技产业方面关注未来产业和“智能经济”。科技创新和新质生产力的战略引领地位持续突出，报告强调“实施产业创新工程,鼓励央企国企带头开放应用场景,打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；建立未来产业投入增长和风险分担机制,培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”。今年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”,结合2025年8月国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，相关政策将瞄准2027年“智能经济核心产业规模快速增长”，2030年“智能经济成为我国经济发展的重要增长极”的目标持续发力，报告中一系列举措包括深化拓展“人工智能+”,促进新一代智能终端和智能体加快推广,支持人工智能开源社区建设，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加快发展卫星互联网，打造“5G+工业互联网”升级版，深化数据资源开发利用，完善人工智能治理等。 ·改革方面，关注“全国统一大市场建设”和“推进财税金融体制改革”。全国统一大市场建设方面，提出“制定全国统一大市场建设条例”，针对地方政府经济促进行为要求“出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单，规范税收优惠、财政补贴政策”，“反内卷”方面强调“综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段”。财税金融体制改革方面，政策重点聚焦补充财政收入、缓解地方财政压力，具体细节提到“提高国有资本收益收取比例”、“健全地方税体系,拓展地方税源”、“调整优化消费税征税范围、税率,并推进部分品目征收环节后移”。 ·关于资本市场，加速促进“长线长投”市场生态形成。报告强调“持续深化资本市场投融资综合改革,进一步健全中长期资金入市机制”,同时新增“完善投资者保护制度”，突出资本市场的长期生态建设和秩序维护，有助于延续A股市场“慢牛”趋势，增强投资者信心和获得感。对于一级市场，特别强调“拓展私募股权和创投基金退出渠道,提高直接融资、股权融资比重”，直指“募投管退”链条中的退出难点，有利于营造高效畅通的融资环境，培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本，更好支持创新资本形成和创新动能培育。 风险提示：地缘政治风险，全球贸易摩擦超预期导致经济快速下滑，海外流动性风险，政策落地不及预期，全球资产波动加剧等。 分 析师：李立峰分 析师：冯逸华邮箱：lilf@hx168.com.cnSAC NO：S1120520090003邮箱：fengyh@hx168.com.cnSAC NO：S1120523070007 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。