2026年《政府工作报告》学习体会总结
一、美伊战争分析
- 美伊战争或至少延续至美国中期选举，期间战争烈度或维持在较高水平。
- 以色列因颠覆伊朗政权的夙愿不会轻易停止行动；美国为赢得中期选举需将伊朗彻底打败；伊朗具备长期对抗的能力。
- 中期选举前，美伊战争烈度可能维持在较高水平。
二、美联储利率政策
- 中短期美联储或维持利率不变，中期加息预期上升。
- 国际油价上行推升美国CPI同比，美联储面临加息与降息的两难局面。
- 美联储加息决策中，CPI同比权重可能大于失业率权重。
- 3月美联储维持利率不变，鲍威尔讲话“偏鹰”，加息可能性重新回到讨论范围。
三、2026年宏观政策力度
- 2026年宏观政策力度表述弱于2025年。
- 经济增速目标从“5%左右”转向“4.5%-5%”的区间表述，并增加“努力争取更好结果”的定性表述。
- 单位能耗目标从“3%左右”上升至“3.8%左右”，删除“生态环境质量持续改善”的描述。
- 财政政策力度减弱：删除“确保财政政策持续用力、更加给力”的表述；赤字规模和特别国债发行力度边际弱于2025年。
- 货币政策表述更灵活：“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，年内降准降息力度不会非常大。
- 实体经济指标（出口增速上行）和价格指标（CPI、PPI同比上行）不支持年内降准降息。
四、房地产市场
- 2026年“着力稳定房地产市场”，对比2025年“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。
- 房地产市场三个维度：投资增速（-11.10%）、销售增速（-13.50%）、房价同比（-3.50%）均表现不佳。
- 2月居民户新增中长期贷款创2007年2月以来新低。
- 积极方面：2月一线城市新建商品住宅价格环比结束9个月负值区间，但“小阳春”持续性需观察。
五、A股市场投资策略
- 2026年《政府工作报告》未提及“股市”或“金融市场”。
- 3月A股市场因美伊战争扩大化和美联储鹰派发言下跌。
- “逢低加仓”可能是未来一段时间A股市场投资的较优策略。
- 美联储终将降息、美伊战争终将结束是两个确定性或大概率事件，对A股形成利多。
- 何时“逢低加仓”需进一步跟踪观察。
