化工行业报告（2026.02.23-2026.03.01）：美伊冲突爆发，多个化工子行业值得关注
发布时间：2026-03-05 行业投资评级 化工行业报告（2026.02.23-2026.03.01） 强于大市 |维持 美伊冲突爆发，多个化工子行业值得关注 l本周化工行情概述 本周基础化工行业指数收 5211.18 点，较上周上涨 5.34%，跑赢沪深 300 指数 5.53%。细分子行业看，截至本周五（2 月 27 日），申万化工三级分类中 22 个子行业收涨，3 个子行业收跌。其中，磷肥及磷化工、复合肥、膜材料、氮肥、无机盐行业领涨、周涨幅分别为16.66%、10.65%、8.74%、7.64%、7.39%;涤纶、纺织化学制品、民爆制品行业走跌，周跌幅分别为 0.96%、0.55%、0.12%。 收盘点位5006.0752 周最高5235.0652 周最低3081.91 l伊朗战局下的化工投资思路 【油气上涨】 伊朗是全球核心油气生产国，原油日产量目前维持在约 320 万桶，约占全球原油产量的 3%，月度天然气产量稳定在约 220 亿立方米左右，仅次于美国与俄罗斯。若战火波及伊朗本土核心能源设施，将在短期内造成不可忽视的基准供应减量。 当地时间 2 月 28 日晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡作为波斯湾通往印度洋的唯一通道，是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该航道目前承载着每日逾 2000 万桶的石油及液体燃料运输，占全球石油总消费量的 20%，以及全球海运石油贸易量的 25%。霍尔木兹海峡不仅是“油脉”，更是“气脉”，全球最大的液化天然气出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经此地。数据显示，每天通过该海峡的 LNG 运输量约占全球液化天然气贸易总量的20%。霍尔木兹海峡停摆意味着全球五分之一的油气供应链将被物理切断，若后续随着战事升级，伊朗进一步实质性封锁霍尔木兹海峡，将引发全球能源价格巨幅震荡。 研究所 分析师:刘海荣SAC 登记编号:S1340525120006Email:liuhairong@cnpsec.com分析师:费晨洪SAC 登记编号:S1340525120003Email:feichenhong@cnpsec.com分析师:李家豪SAC 登记编号:S1340525120005Email:lijiahao@cnpsec.com分析师:刘隆基SAC 登记编号:S1340525120002Email:liulongji@cnpsec.com分析师:李金凤SAC 登记编号:S1340525120004Email: lijinfeng@cnpsec.com 建议关注：洲际油气、中曼石油、广汇能源、新天然气、首华燃气 【大炼化】 库存收益+下游补库，炼化巨头业绩弹性释放：大炼化企业维持高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益。并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。 近期研究报告 建议关注：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化 《欧洲化工产业困境下的中国机会》 -2026.02.14 【煤头路径】 油头路线成本抬升，煤头与气头路径优势凸显：油价上涨直接推升油头工艺的原料成本，形成了成本支撑，煤头与气头路径相对油头路径的成本优势大幅拓宽。宝丰能源作为煤制烯烃龙头，拥有 520 万吨/年烯烃产能，煤头路径在油价上升时具备显著的替代优势；卫星化学作为乙烷制乙烯路径龙头，拥有 250 万吨/年乙烯产能，气头路径避开了原油直接成本压力；华鲁恒升煤化工多联产平台下的尿素、 DMF 及醋酸等产品在油头成本推涨下具备成本优势；鲁西化工通过煤气化平台实现原料高度自给，可支撑下游多元醇、己内酰胺及尼龙 6等产品的盈利增长。 【伊朗供给】 溴素：以色列化工 ICL 是全球最大的溴素生产商，拥有 28 万吨溴素产能，占全球 33%，约旦约占全球溴素产能 10%。建议关注：山东海化、鲁北化工。 碳酸锶：伊朗作为全球高品位天青石主产国，是中国碳酸锶原料进口来源，其港口航运与出口物流受阻，会导致国内碳酸锶原料供应收紧。建议关注：金瑞矿业、红星发展。 甲醇：伊朗甲醇产能约 1716 万吨/年，占全球总产能约 10%，为全球第二大甲醇生产国，中国甲醇进口总量约 1400 万吨，其中约 800万吨来自伊朗。 【运输受阻】 MDI 及 TDI：沙特阿美与陶氏合资的 Sadara 项目位于沙特东部的朱拜勒工业城，有 40 万吨/年 MDI 产能，20 万吨/年 TDI 产能，货物主要向域外出口，物流需通过霍尔木兹海峡。 建议关注：万华化学、沧州大化 l风险提示： 原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。 目录 1本周化工板块行情回顾.......................................................................71.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收 5211.18 点，较上周+5.34%，跑赢沪深 300 指数 5.53% ... 71.2化工产品价格涨跌幅排行榜：本周碳酸锂、分散染料、四氯乙烯等产品涨幅居前.................92重点化工子行业跟踪........................................................................102.1涤纶长丝：市场价格小幅上涨............................................................102.2轮胎：行业开工率上升，原材料价格小幅上扬..............................................122.3制冷剂 ............................................................................... 142.4MDI：本周聚合 MDI 价格探涨.............................................................212.5PC：市场盘整后趋弱....................................................................222.6纯碱：节后市场交投温和，纯碱价格盘整为主..............................................232.7化肥：春耕旺季临近，化肥价格以稳为主..................................................253本周化工品价格走势（截至 2026/2/27） ...................................................... 313.1主要石化产品价格走势（截至 2026/2/27） ................................................ 313.2主要化纤产品价格走势（截至 2026/2/27） ................................................ 333.3主要农化产品价格走势（截至 2026/2/27） ................................................ 353.4纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势（截至 2026/2/27） ...................................... 373.5主要煤化工产品价格走势（截至 2026/2/27） .............................................. 383.6主要硅基产品价格走势（截至 2026/2/27） ................................................ 393.7主要食品添加剂产品价格走势（截至 2026/2/27） .......................................... 404风险提示..................................................................................41 图表目录 图表1： 本周上证指数收4162.88点，较上周+0.70%.......................................... 7图表2： 本周基础化工行业指数收5211.18点，较上周+5.34%...................................7图表3： 基础化工各子行业近一周涨幅（截至20260227） ...................................... 8图表4： 基础化工各子行业近一年涨幅（截至20260227） ...................................... 8图表5： 本周化工板块股价涨幅前10上市公司 ............................................... 8图表6： 本周化工板块股价跌幅前10上市公司 ............................................... 8图表7： 化工产品价格本周涨幅前十（元/吨）................................................9图表8： 化工产品价格本周跌幅前十（元/吨）................................................9图表9： 涤纶长丝2024年初以来价格走势（元/吨） .......................................... 11图表10： 涤纶长丝表观消费量走势（万吨） ................................................ 11图表11： 涤纶长丝毛利水平走势（元/吨） .................................................. 11图表12： 涤纶长丝24年初以来成本水平走势（元/吨） ....................................... 11图表13： 涤纶长丝行业开工率走势 ........................................................ 12图表14： 涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） .............................................. 12图表15： 中国轮胎行业开工率走势（%） .................................................. 13图表16： 轮胎原材料价格走势（元/吨）....................................................13图表17： 航运价格指数走势（点） ........................................................ 14图表18： 欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比（单位：100kg） ............................... 14图表19： 主要制冷剂价格走势（元/吨）....................................................20图表20： 制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨）.............................................
