市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4995元/吨（+56），华东基差-225元/吨（+34），华南基差-105元/吨（+24）。
- 现货：华东电石法报价4770元/吨（+90），华南电石法报价4890元/吨（+80）。
- 上游利润：兰炭价格685元/吨（+0），电石价格2755元/吨（+0），电石利润-83元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-439元/吨（+157），PVC乙烯法生产毛利11元/吨（-102），PVC出口利润20.4美元/吨（-3.0）。
- 库存与开工：PVC厂内库存50.4万吨（-0.1），社会库存61.6万吨（+0.1），电石法开工率81.77%（+0.59%），乙烯法开工率80.40%（+1.53%），开工率81.35%（+0.87%）。
- 下游订单：生产企业预售量78.0万吨（-2.3）。
- 烧碱:
- 期货：主力收盘价2096元/吨（-53），山东32%液碱基差-115元/吨（+53）。
- 现货：山东32%液碱报价634元/吨（+0），50%液碱报价1020元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润973元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）378.0元/吨（+40.0），氯碱综合利润（1吨PVC）-118.96元/吨（+10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）786.79元/吨（+50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存54.09万吨（+9.80），片碱工厂库存4.40万吨（+0.46），开工率84.90%（-0.70%）。
- 下游开工：氧化铝开工率82.81%（-0.37%），印染华东开工率24.34%（+24.34%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）。
市场分析
- PVC:
- 供需格局：当前基本面供需仍延续弱势，供应端国内供应充裕，暂无新增检修企业，4月春检预期增加；需求端下游开工未恢复至节前水平，社会库存累库且同比处于高位，仓单处于同期高位。
- 支撑因素：国际地缘冲突带动大宗商品情绪走强，抢出口发运对现货形成支撑，无汞化转型推升市场对PVC远期成本的预期。
- 短期与中长期：节后累积的库存与下游开工未完全恢复使得短期供需维持偏弱，后续随着下游开工恢复、春检预期升温及两会带来的宏观预期转强，市场情绪改善，但后期抢出口时间窗口关闭，出口支撑逐步弱化。
- 关注点：下游复工节奏、库存变动及宏观预期变化。
- 烧碱:
- 价格稳定：价格稳定为主，低价仓单对市场情绪有一定压制。
- 成本支撑：部分液氯下游开工恢复，液氯价格提升，成本支撑减弱。
- 供应与需求：供应端开工率小幅提升，同比高位；需求端接货情绪一般，库存累库，氧化铝厂部分检修，开工下降，远期需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，市场观望。
- 下游采购：河南、山西、广西氧化铝3月液碱采购价格稳定，非铝节前开工下降，节后开工回升，刚需采购。
- 关注点：氧化铝开工动态、液氯价格波动及下游采购节奏。
策略
- PVC：单边：震荡跨期：V05-09逢低正套；跨品种：无。
- 烧碱：单边：震荡跨期：观望；跨品种：无。
风险
- PVC：宏观政策扰动，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏。
