安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：全国两会于3月4日开幕，为全年政策定下了“扩内需、促创新”的双主线基调。积极的宏观政策基调为市场构筑了坚实的“政策底”，特别是对科技创新和内需消费相关板块形成直接利好。适度宽松的货币环境有利于维持市场流动性充裕，降低无风险利率，对权益资产估值形成支撑。 市场分析：3月4日，A股主要指数全线收跌，但跌幅呈现显著分化。上证指数失守4100点关口，收于4082.47点。当前市场呈现明显的避险+政策主题双线轮动特征。一条主线是受中东局势催化的油气、黄金等避险及通胀交易板块；另一条主线则是围绕两会政策预期展开。 参考观点：主要宽基指数或将进入探底企稳阶段。 黄金 宏观与地缘：3月4日亚市盘中，现货黄金在经历了前一个交易日的深度回调后，呈现出修复性回升，交投于5150美元/盎司附近，最高触及5190美元/盎司上方。3月3日市场波动剧烈，COMEX黄金期货盘中一度跌破5000美元关口，主要受流动性恐慌情绪拖累。资金面上，SPDR持仓昨日减少2.3吨，显示出部分短期资金在高位存在获利了结倾向。 市场分析：当前黄金市场处于“避险支撑”与“利率压制”的交织格局中。中东地缘局势引发的霍尔木兹海峡运输风险尚未消除。若局势持续紧张，能源价格的传导可能强化黄金的抗通胀属性。能源价格飙升强化了市场对美国通胀反弹的担忧，导致美联储降息预期被重新定价。市场对年内降息次数的押注有所后移，推动美元指数走强及美债收益率反弹，这对无息资产黄金形成了估值上的压制。此外，前一日全球股市大跌引发的流动性紧张问题，也导致部分投资者抛售黄金。 操作建议：鉴于短期市场在多空因素间快速切换，预计金价将维持高波动性的区间运行。若地缘局势出现缓和信号，避险溢价可能消退，需关注价格回踩支撑的可能性；若美元强势地位因经济数据而得以巩固，则可能对金价构成进一步压力。建议投资者密切关注中东局势演变及后续美国关键经济数据的指引，以判断利率预期的下一步方向。 白银 外盘价格：白银市场3月4日内同样出现反弹，伦敦银现回升至83.8美元/盎司附近，日内涨幅一度超过2%。但在3月3日的波动中，白银的跌幅远超黄金，COMEX白银期货盘中跌幅一度超过12%，显示出其更高的波动性。库存方面，COMEX白银库存近期出现小幅下降，最新注册仓单有所减少，显示实物层面存在一定消耗。 市场分析：白银当前面临“工业属性拖累”与“金融属性跟随”的复杂局面。黄金价格若能持稳于高位，将对白银形成带动作用。同时，全球光伏及新能源汽车产业对白银的工业需求仍构成长期利好。但一方面，地缘冲突推升了全球衰退的预期，可能抑制制造业需 求，这给白银的工业需求预期带来了悲观情绪。另一方面，由于白银价格弹性大于黄金，在前一日的市场流动性冲击中，白银遭遇了更为严重的抛售。此外，有色板块的整体承压也对银价形成了板块性拖累。 操作建议：预计白银短期走势将继续跟随黄金波动，但由于工业需求的担忧，其表现可能弱于黄金，金银比存在进一步走阔的可能。若市场风险偏好持续恶化，白银面临的调整压力或将大于黄金。若未来工业需求数据出现回暖信号，或黄金的上涨趋势得到确认，白银凭借其高弹性可能迎来补涨机会，但这需要宏观情绪的实质性改善作为催化剂。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5575元/吨（+40元/吨），基差-55元/吨（+2元/吨）。 市场分析：美伊冲突推高成本高端价格，且PTA加工费大幅修复，截止2月25日，中国PTA平均加工区间为416.31元/吨，环比上涨7.13%，同比上涨61.06%；装置开工率本周有所回升为76.53%（+6.17%）。周内英力士短停装置恢复，逸盛新材料因故停车及检修装置逐步修复，但减停装置延续检修；国内PTA产量为141.52万吨（0.55万吨），行业库存量约在361.08万吨（+8.71万吨），呈现累库态势。需求端节后开工率稳步提升，需求有所修复。 参考观点：短期需关注地缘政治扰动延续性及库存压力，中期基本面支撑较强但技术面超买需警惕回调风险。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3970/吨（+42元/吨）。基差-150吨（-53元/吨） 市场分析：节后产量稳步提升，截至目前总产量达到42.98万吨，环比提升1.77%，煤化工产量为15.83万吨，环比提升2.96%华东主港港口库存为90.36万吨，较上期增加5.16万吨。需求方面，中国乙二醇样本需求量为49.48万吨，环比上涨2.35%，主要源于假期后国内部分聚酯装置陆续重启，但新凤鸣装置检修制约了供应增长空间。聚酯产能利用率回升至78.81%（+1.93%），但港口库存高企仍对价格形成压制。 参考观点：关注成本端油价走势及下游复工节奏。 塑料 现货信息：华北现货主流价7276元/吨，环比上涨145元/吨；华东现货主流价7461元/吨，环比上涨213元/吨；华南现货市场主流价7842元/吨，环比上涨294元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为87.9529%，环比下降0.4742%；聚乙烯装置检修影响产量为6.41万吨，环比减少0.003万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为18.22%。库存端看，截至2026年2月27日，中国聚乙烯生产企业样本库存量 ：57.97万 吨 。3月4日L2605收 盘 报7355元/吨 ，受 伊 朗 局 势 扰 动 ， 期 价 涨 幅达2.15%。短期聚乙烯区间波动为主，库存消化、下游全面复工后或有上行空间。 参考观点：预计塑料短期或区间波动，需关注地缘政治扰动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1188元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率85.04%，环比+0.32%，纯碱产量79.09万吨，环比+0.28万吨。库存方面，上周厂家库存189.440万吨，环比节前+30.64万吨，涨幅16.17%，库存明显累积；据了解，纯碱社会库存28+万吨，下降2+万吨。需求表现一般。整体来看，纯市场暂无较大变化，库存明显累积，基本面依旧偏弱。不过近期全球能源价格飙升以及两会的召开，盘面或进入弱现实与外围因素博弈阶段，预计盘面波动或有所提升。关注宏观及政策动态、企业检修情况、库存变化、宏观及政策。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1023元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1240元/吨，华北5mm大板市场价1050元/吨，华中5mm大板市场价1090元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率70.61%，环比持平，玻璃周度产量103.84万吨，环比+0.24万吨，供应窄幅波动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7600.80万重量箱，环比节前+2065.6万重量箱，涨幅37.32%，库存明显累积。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，但近期全球能源价格飙升以及两会的召开都将给盘面带来扰动，预计盘面波动或有所提升。关注宏观及政策动态、企业产能变化及下游需求复苏力度。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2515元/吨，较前一交易日向上波动190元/吨。新疆现货价格报1460元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2205元/吨，较前一交易日向上波动130元/吨。 市场分析：甲醇主力合约MA605收盘价报2553元/吨，较前一交易日向下波动0.16%。库存方面，港口库存总量144.67万吨，较上期增加1.45万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率92.80%，维持高位；需求端MTO装置开工率84.08%；MTBE装置利润不佳，开工率67.22%，传统下游（醋酸、甲醛）需求依旧疲软。综合来看，霍尔木兹海峡航运暂停导致甲醇进口量或环比下滑20%-30%，供应收缩预期强化；国际能源价格波动加剧市场不确定性，推升地缘风险溢价。 参考观点：期价短期或区间波动运行，关注地缘溢价带来的交易性机会，但需警惕地缘溢价退潮或原油价格波动带来的下行风险。跟踪伊朗装置复工进度、港口库存去化及MTO装置负荷回升信号。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2208元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2344元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2335-2350元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2330-2340元/吨。 市场分析：外盘方面，二月USDA供需报告对美玉米数据调整幅度有限，仅将出口预期上调1亿蒲式耳，带动总需求相应增加，期末库存因此下调1亿蒲式耳，盘面延续弱势震荡整理态势。国内方面，东北产区玉米品质较好，但受低温雨雪天气影响，短期上量数量偏少，加上国储轮换，短期市场阶段性供应偏紧。但后续若天气逐渐升温，市场流通量预计有所增加，或给市场带来阶段性供应压力。下游深加工及饲料企业普遍处于盈亏平衡边缘，对高价玉米承接意愿有限，行情提振作用不足。参考观点：短期玉米上行空间有限，或有回调风险。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，局部地区略有调整，市场购销不活跃。山东维花通米4.00-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.20-3.80元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.30元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.65-3.95元/斤，稳定，鲁花通米3.60-3.90元/斤，稳中下跌0.05元/斤； 市场分析：目前基层市场交易尚未完全恢复，但预期随着元宵节过去，市场购销将逐步恢复正常，且随着气温不断回升，届时上货量或有所增加。需求方面，下游小型食品厂采购尚未启动，但部分大型油厂已开始收购且价格有所上调。花生市场整体供需双弱的格局未改，形成上有压力、下有支撑的盘整局面。后市需重点关注产区上货量及下游油厂采购心 态的变化，但预计短期内价格波动将保持平稳。参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报16571元/吨，新疆棉花到厂价为16394元/吨。 市场分析：美国农业部（USDA）102届农业展望论坛上指出，中美两国均呈现产量及期末库存下降的预期，同时宏观面向好有望推动总需求回暖，为盘面提供一定支撑。供应方面，新棉种植基本在三月多，植棉面积调控细则将逐渐明朗，但目前来看中长期植棉面积下降已成为公认事实，棉花价格存在一定支撑。需求端来看，下游企业陆续复工，金三银四消费旺季即将到来，或给国内棉市带来上涨驱动。 参考观点：短期棉价区间震荡运行，建议以短线操作为主。 菜粕 现货市场：麻涌港贸易商进口粉粕RM2605+40元/吨（提货月：26年3月），基差较上一个交易日持平。 市场分析：商务部宣布暂停对原产于加拿大的油渣饼加征100%关税。市场乐观看待美豆需求前景，但来自巴西大豆丰产压力或对盘面形成压制。现货市场，厦门建发正对保税区颗粒粕申请海关手续，后期有望重新投放市场，加之华南地区澳籽逐渐压榨、后续供应恢复预期较强。下游需求较为疲软，整体仍以刚需补库为主。 参考观点：菜粕2605合约，短线或震荡整理。 菜油 现货市场：防城港市贸易商进口压榨三级菜油基差报价OI05+450元/吨（提货月：26年3、4月），基差较上一个交易日持平。 市场分析：受美伊冲突加剧推动，原油走强，同时市场预期即将出台的美国生物燃料政策将提振豆油等原料需求，在外围油脂持续上涨带动下，国内植物油市场跟涨为主。中国自3月1日起对原产于加拿大的油菜籽加征5.9%反倾销税，但该税率远低于初裁时的水平，且市场前期已充分计价，因此该政策对盘面的提振力度有限。现货方面，当前为油脂消费淡季，现货市场以刚需补货