商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：高位震荡市，多PX空PTA2PTA：高位震荡市2MEG：高位震荡市2橡胶：震荡偏强202603055合成橡胶：中枢上移7LLDPE：裂解供应收缩预期增强，短期节奏关注地缘9PP：C3原料持续偏强，PDH装置减量延续9烧碱：偏强震荡11纸浆：震荡运行2026030512玻璃：原片价格平稳14甲醇：高位震荡15尿素：短期步入震荡格局17苯乙烯：偏强震荡19纯碱：现货市场变化不大20LPG：短期地缘扰动偏强21丙烯：成本端地缘扰动，基本面维持偏紧21PVC：区间震荡24燃料油：夜盘小幅回撤，价格波动继续放大25低硫燃料油：短线转弱，外盘现货高低硫价差再次下跌25集运指数（欧线）：波动率回落，震荡为主26短纤：地缘抬高成本，短期偏强2026030529瓶片：地缘抬高成本，短期偏强2026030529胶版印刷纸：观望为主30纯苯：偏强震荡32 20260305 对二甲苯：高位震荡市，多PX空PTAPTA：高位震荡市MEG：高位震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：据悉，韩国一套77万吨PX装置3月4日按计划开始检修，该装置预计4月下旬重启. 尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在724美元/吨CFR。3月4日PX价格上涨，一单4月亚洲现货在1030.5成交。尾盘实货4月在1024/1038商谈，5月在1024/1045商谈。3月4日PX估价在1027美元/吨，较3月3日上涨8美元。 Platts于3月4日评估亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/中国和FOB Korea指标分别为1026.83美元/吨和1005.83美元/吨，两者均上涨7.66美元/吨。 上游，前月ICE布伦特期货合约上涨3.23美元/美元，至80.90美元/美元，普拉茨评估石脑油C+F日本指数上涨39.25美元/吨，至776.50美元/吨。 PTA和PX期货均较前一交易日收高，郑州商品交易所上市的PTA2605和PX2605合约分别收于5694元/吨和8088元/吨，较前收盘价均上涨86元/吨和148元/吨。 在Platts市场近距离评估过程中，ADNOC以每吨1030.50美元的价格将一批四月到达货物卖给了出光。 4月/5月的实物价差在该盘持续增强，从上一收盘的正3.50美元/吨扩大到下午盘中盘的正8美元/吨，随后在3月4日亚洲收盘时收窄至正5.5美元/吨。 此外，交易时段中相邻的五月/六月实物价差买盘也显示市场更为反差，最后一次买价为每吨正4美元。 在浮动价格讨论中，买入兴趣活跃，尽管报价稀少。五月抵达中，最高报价为5月普拉特Unv1/China每日均值12美元/吨。该场次未收到任何报价。 一位驻中国消息人士表示：“3月4日的市场走势主要归功于[国内]石油市场和上游市场，他补充说，早前有报道称中国旗船只成功通过霍尔木兹海峡，导致期货市场下跌，但随着原油和石脑油市场在当天后段上涨，期货市场反弹。 PTA：PTA现货价格上涨至5605元/吨，主流基差在05-46，月均价格5501.67元/吨（月均基差05-51.33），月结价格5379元/吨（月结基差05-55.4）。 MEG：MEG本周及下周现货偏高价成交在4185元/吨附近，偏低价成交在3908元/吨附近，综合考虑现货日均价4046元/吨；4月下期货偏高价成交在4240元/吨附近，偏低价成交在3980元/吨附近，综合考虑4月下期货日均价4110元/吨；另评估宁波市场现货均价4046元/吨，华南市场非煤制现货均价4075元/吨（不含合成气制）。（2026.2.26-2026.3.4MEG月结参考价：3791元/吨；2026.3.1-2026.3.4MEG月均价：3897.67元/吨） 聚酯：苏州某直纺涤短工厂26万吨装置今起升温重启，预计下周出产品。 南通一套25万吨聚酯装置本周已重启出产品，装置配套生产涤纶消光长丝 绍兴一套40万吨聚酯装置由于熔体阀门突发故障需返厂检修，因此开机延迟，预计本周末或下周初开机，装置配套生产涤纶长丝为主。 江浙涤丝3月4日产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在4成附近。江浙几家工厂产销分别在60%、100%、0%、25%、75%、40%、40%、0%、10%、100%、0%、40%、30%、30%、60%、80%、50%、80%。 3月4日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%，部分工厂产销：120%、40%、50%、0%、60%、20%、35%、80%、70%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：地缘冲突抬高成本，但油价未出现明显进一步上行的情况下，8200-8300附近多单离场，5-9月差逢高减仓。警惕行情出现冲高回落。中期来看，PX多套装置检修、防御性降负荷，PX供应端减量将逐步兑现。如伊朗问题持续2周以上，油价PX估值或将进一步上涨。多PX空PTA可继续持有。 PTA：估值修复到位，警惕行情冲高回落，5700-5800附近多单离场。现货端基差表现一般，小幅上升至-46元/吨。当前需求淡季，5-9月差正套离场。多PX空PTA继续持有。 MEG：4200-4300附近多单离场，4000以下仍有支撑。5-9月差正套离场。霍尔木兹海峡通航情况仍不 佳，乙二醇进口将受到干扰。装置方面，韩国多套裂解装置降负荷，国内多套乙二醇装置开工下降，乙二醇供应总体收紧，对乙二醇估值形成支撑。 2026年03月05日 橡胶：震荡偏强20260305 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万 吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。截至2026年3月1日，中国天然橡胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.21%。中国深色胶社会总库存为93.8万吨，增1.32%。其中青岛现货库存增1.82%；云南增0.11%；越南10持平；NR库存小计降0.38%。中国浅色胶社会总库存为44.5万吨，环比增1%。其中老全乳胶环比降0.42%，3L环比增6.56%，RU库存小计增0.32%。 据了解，月内半钢胎外贸订单充足，当前多数企业开工积极，赶制外贸订单，然地缘政治因素影响，中东等地区出货阻力加大，内销仍处于节后补货阶段，但整体库存不足，订单满足率低，产销分化局面加剧。（隆众资讯） 2026年03月05日 合成橡胶：中枢上移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年3月4日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.34万吨，较上周期减少1.01万吨，环比-18.80%。节后返市，下游终端提货及采购需求逐步跟进，同时周内中东地区军事冲突升温导致原油、航运端不确定性因素增加，二者共同带动生产成本及主流供价大幅上涨，同时市场商谈重心走高且成交明显增多，样本生产企业库存明显下降，样本贸易企业库存略有增长。（隆众资讯） 2.短期来看，顺丁橡胶预计偏强运行。宏观层面来看，短期地缘冲突加剧，预计能化板块商品在地缘冲突背景下估值溢价明显。基本面来看，由于乙烯装置降低开工率的预期增加，丁二烯短期或偏强运行。整体来看，成本推升逻辑下，预计顺丁橡胶价格偏强运行，地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月5日 LLDPE：裂解供应收缩预期增强，短期节奏关注地缘 PP：C3原料持续偏强，PDH装置减量延续 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：地缘对原料运输影响持续，韩国、印尼等亚洲裂解也开始陆续不可抗力，聚烯烃供应端缩量预期强化。PE线性排产暂稳；PP拉丝排产继续回升。盘面波动较大，上游报价多有调涨支撑成本，贸易商报盘午后试探高报200-250元/吨，中上游部分资源依旧惜售。下游面对连续快速上涨的原料价格采购节奏放缓，成交明显弱于昨天。外盘货源报价继续涨20-60美金不等，报盘减少，且船期影响，进口询盘也较为谨慎。 【市场状况分析】 地缘继续恶化，目前霍尔木兹海峡航运停滞，油轮等物流还是受到了边际影响，石脑油等预计表现偏强，PE成本抬升。节后地膜需求存好转预期，包装膜行业预计元宵陆续复苏。供应端，巴斯夫湛江量产，3月预计检修及降负计划持续增加，标品排产暂稳，节中累库幅度较大，关注地缘持续性及旺季再库存意愿。 PP方面C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高。供应端2605合约前无新投产，存量供 需博弈加剧。需求端，元宵后预计下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：2 2026年3月5日 烧碱：偏强震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东液碱大面维稳，但高价成交不佳，多数执行前期订单为主，随着山东市场仓单的提货，或将对市场带来一定的冲击。 【市场状况分析】 中东烧碱出口中断，韩国氯碱装置降负，下游转向中国询价，短期囤货需求上升，预计烧碱盘面走势偏强。 从基本面看，氧化铝随着产能减产，供需结构逐渐逆转，关注后期大规模产能投产带来的增量需求。非铝下游季节性淡季，3月份刚需将持续回升，出口保持坚挺，美国价格偏高，欧洲转向亚洲采购烧碱，但伊朗局势或影响物流。供应端看，山东现货价格低于完全成本，但未亏损至现金流，后期关注液氯变化。 整体看，烧碱近月交割压力压制现货，但中东局势影响能源价格，未来产生更多出口套利空间，预计市场偏强震荡。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月05日 纸浆：震荡运行20260305 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日纸浆现货市场表现平稳，供需基本面未见明显变化，供应端港口库存维持高位，累库压力持续；需求端下游纸厂采购情绪清淡，实单跟进有限，市场交投恢复缓慢。消息面上，欧洲供应商芬林芬宝宣布Joutseno浆厂停产，但市场对此反应相对平淡，当前市场更关注国内高库存与弱需求的现实压制，建议关注下游纸厂实 际采购心态变动以及港口库存的去库节奏。 生活用纸市场价格以稳为主，场内整体交投积极性欠佳