摘要与核心观点
行情复盘
周三股指延续下行，沪指下跌0.98%，期指主力合约全面走弱。成交持仓方面，IF和IH成交下降持仓上升，IC和IM成交持仓均下降。
重要资讯
- 行业表现：31个一级行业多数下行，银行、食品饮料、非银金融拖累300和50，医药生物拖累500和1000，国防军工支持四大指数。行业涨跌差异下降。
- 资金流向：300和50指数资金流出，其他指数资金流入。
- 政策与消息：央行公开市场操作净回笼流动性3690亿元，短端资金成本低位。2月PMI显示制造业小幅回落，非制造业反弹，但供需指标多数走弱。两会政协会议开始，关注政府工作报告。
- 宏观经济：国内经济修复加快，需求特别是投资是关键，外需压力和通缩风险缓和，宏观政策或将变动。
- 海外市场：全球经济暂无变动，美国联邦基金利率期货隐含年内降息次数降至1.8次。亚太股指普遍大跌，美股回落，VIX指数高位。人民币汇率大幅震荡，地缘政治风险高，避险情绪上升。
市场逻辑
- 经济基本面暂无增量影响，再通胀仍为利多。
- 本周两会关注货币、财政政策及潜在需求刺激，影响将放大。
- 海外地缘政治风险发酵，避险情绪上升带来利空。
- 汇率利多减弱。
- 长期看，通缩风险下降，基本面继续修复，关键在于企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动及国内投资改善节奏。
交易策略
- 股指等待技术面企稳再抄底，中长期主要指数中枢继续上移。
- 持有底仓、高抛低吸。
- 期现套利：IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间回升；06-03、09-06价差负值扩大，可持有正套头寸。
- 跨品种：IH、IF对IC、IM比价回落，暂时观望等待中长期方向确认。
- 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。
指数压力支撑位
- 沪深300：压力4830-4850，支撑4430-4480。
- 上证50：压力3170-3190，支撑2950-3000。
- 中证500：压力8680-8700，支撑8010-8030。
- 中证1000：压力8560-8580，支撑7950-7970。
