TMT大会第二天总结AnthropicDario

Anthropic Dario在40分钟的演示中多次提到“指数级”，他认为市场仍在低估AI 的能力，这将让人们措手不及。 “它已经很庞大了，并且将变得比现在大一百万倍”。 ARR最近突破了190亿美元，从几周前的约140亿美元，以及2024年12月的10亿美元大幅增长。 他不认为 TMT大会第二天总结 Anthropic Dario在40分钟的演示中多次提到“指数级”，他认为市场仍在低估AI 的能力，这将让人们措手不及。 “它已经很庞大了，并且将变得比现在大一百万倍”。 ARR最近突破了190亿美元，从几周前的约140亿美元，以及2024年12月的10亿美元大幅增长。 他不认为模型扩展正在触及瓶颈。 迄今为止最具颠覆性的应用是编程（这是他们此前预测过的，因此也更加专注于此），其发展速度甚至超出了他们的预期。 其他重要应用领域包括医疗保健/药物发现/医学/生命科学/逐一攻克50种不同的癌症。 半导体– AMD（EW by Joe Moore） AMD对MI450和Helios在2026年下半年的放量持乐观态度（第三季度出货量较小，第四季度更具意义）， 同时看好CPU需求（及份额提升），并重申未来3-5年收入复合年增长率> 35%（AI数据中心> 80%），以及在分析师日上设定的20美元每股收益目标。 鉴于AI正在解决现实世界问题、提高生产力和智能水平，并且每周、每月都能看到新的AI用例，因此对资本支出的可持续性充满信心，超大规模企业也在提前布局投资。 与OpenAI和META的合作均为6GW，随着客户寻求更多AI加速器选择以实现计算多元化，未来可能会有更多合作。 个人电脑渠道销售目前表现良好，但2026年下半年需求可能会更加疲软。 中国业务方面，2025年第四季度已出货部分MI308，预计2026年第一季度收入为1亿美元，但未做进一步预测。 HDD –西部数据和希捷（Top Pick OW by Erik Woodring和Dylan Liu）需求信号非常强劲，订单可见度一直到2028年，这得益于消费者（如视频）和工业（如自动驾驶）领域的AI 应用，这些应用涉及HDD在以下四个环节的应用：（1）数据摄取，（2）数据准备，（3）训练数据存储，（4）推理（长期存储）。 价格表现强劲（西部数据MSD-HSD%在2026财年四个季度均同比增长，2027财年同比持平或略有上升，不排除进一步上涨空间），西部数据和希捷均重申不会扩大单位容量。 在技术/产品升级方面，两家已通过HAMR Mozaic 4认证的客户已完成40TB硬盘的认证，出货将从2026年第一季度开始。 互联网–谷歌（OW by Brian Nowak）谷歌在全球互联网公司中展现出最高的投资资本回报率（ROIC），这得益于其从AI 基础设施、大语言模型到应用的全栈布局，也证明了其资本支出从2025年的910亿美元增长到2026年的1750-1850亿美元是合理的。 搜索：通过AI概览和AI模式，用户可以提出比以前更复杂、更多样化的问题，产生更多查询，包括商业查询。 这也催生了不同的搜索方式（如谷歌镜头，吸引了更多年轻用户）。 智能体商务仍处于早期阶段：从搜索、推荐到购买，通过为智能体整合大量商家和产品，并采用通用协议实现。 目前已有部分商家接入，用户可以在浏览器中搜索，并在输入支付信息后立即购买。 未来，可能会出现更多实时、人际互动和个性化的购物智能体。 Gemini订阅：包含免费版和多个付费版，各有不同的服务内容。 ☁云业务：未交付订单达2400亿美元（现有和新客户均在增长），2025年第四季度年化收入700亿美元（同比增长48%），谷歌云平台（GCP）增长更快，由AI基础设施、服务、安全和分析等驱动，规模化后增量利润率达55%（MSe）。 YouTube：广告收入增长似乎放缓，但应将订阅和广告收入综合来看，年化规模略超600亿美元。 AI正在推动更多视频和音乐创作工具，并提供更好的视频推荐。 Waymo：在去年推出5个城市后，未来两年将新增25个城市，可能也会进入国际市场。 同时采用轻资产和自研模型。 其他被低估的领域：药物发现、量子计算、机器人技术。 TPU：内部工作负载主要基于TPU。 对外服务同时提供TPU和GPU。 重申晶圆厂设备（WFE）周期强劲，预计2026年WFE将增长23%，达到1350亿美元（若无尘室不受限，本可更高），因此周期将延续至2027年。 尽管存储市场（即NAND）是2026年增长最慢的领域，泛林仍在获得WFE份额，并且随着未来NAND资本支出回升，有信心获得更多份额。 2026年WFE的驱动因素为DRAM/HBM、先进逻辑和先进封装（泛林在2026年同比增长40%）。 泛林的SAM占WFE的比例正从2025年的30%中段扩大至30%高位。 Charlie Chan询问泛林的产品是否会成为未来三年台积电资本支出大幅增加的瓶颈，Doug的回答是“否”，因为泛林的交付周期短于其客户。 网络设备–康宁（EW by Meta Marshall）康宁预计CPO需求将在2027年开始规模化，2028年进一步增长。 Rubin Ultra互连TAM将变得可观，但仍需观察时机。 康宁在2025年的企业业务规模为30亿美元，认为CPO规模化规模至少是其2-3倍，甚至更大，但对时机持谨慎态度。 康宁已两次上调投资者日收入目标，到2028年底将实现110亿美元的增量年化收入（此前为80亿美元），总规模达到240亿美元（此前为210亿美元）。 调整后核心营业利润率已在2025年第四季度达到20%，公司有信心进一步提升，但新产能上线（如太阳能）可能在未来几个季度影响利润率。 软件– Shopify（OW by Keith Weiss）关于智能体商务/ AI颠覆，Shopify 列举了三大支柱：交易（库存、物流、税务、支付）、专有数据（商家、交易）和网络效应。 Shopify不仅为商家构建了技术栈和商务系统，还构建了零售操作系统。 Shopify还为商家推出了智能体工具：Storefronts（商家可一键将产品同步到所有智能体服务，如OpenAI、Gemini、Copilot）、Universal Commerce Protocol和ECP（开源，允许智能体查找、协商并完成AI界面中的购买）、Agentic Plan（允许非Shopify品牌/商家在目录中列出产品，无需完整的Shopify商店），以及Sidekick。 智能体GMV在2026年1月从低位同比增长15倍。 已有数十家商家在使用，2026年将达到数千家，未来将达到数百万家。 同时利用AI来精简成本。