小熊团队博通2026Q1财报略超预期产品结构带来1个点毛利率下滑未来重

总营收：$193.11亿，同比+29%，环比+7.2%，超指引上限($191亿)AI半导体收入：$84亿，同比+106%，环比+29.2%，占总营收43.5%，创历史新高调整后EBITDA：$131.28亿，利润率68%（同比持平，环比+1pct）。 【小熊团队】博通2026Q1财报略超预期！产品结构带来1个点毛利率下滑，未来重要看点在XPU和CPO继续放量！ 总营收：$193.11亿，同比+29%，环比+7.2%，超指引上限($191亿)AI半导体收入：$84亿，同比+106%，环比+29.2%，占总营收43.5%，创历史新高调整后EBITDA：$131.28亿，利润率68%（同比持平，环比+1pct）。 自由现金流：$80.1亿，占营收41%，财务质量优异 两大业务：半导体解决方案：125.15亿美元，同比+52%，环比+12.9%，占总营收64.8%（同比+10pct，环比+3.4pct ）基础设施软件：67.96亿美元，同比+1%，环比-2.1%，占总营收35.2% 半导体解决方案业务：AI 半导体收入AI总收入：84亿美元，同比+106%，环比+29.2%，占半导体收入67.1%，占总营收43.5% 。 1）定制AI加速器(XPU)：59亿美元，同比+140%，环比+38%，占AI收入70.2%。 Google、Meta、Anthropic等顶级客户大规模部署。 2）AI网络（含CPO）：25亿美元，同比+37%，环比+13.6%，占AI收入29.8%3）CPO收入：Q1同比+200%，已获微软Azure、亚马逊AWS批量订单 产品：1.6T CPO解决方案，集成4x400G硅光引擎，功耗降低35%。 Q2指引：营收$220亿(同比+47%)，AI收入$107亿(环比+27.4%)，EBITDA率维持68% 实际毛利率：约76.9%，环比-1pct，符合CFO此前预警。 毛利率分析传统网络芯片：80%+ 高毛利，增长稳定(XPU)：45%-55%，低于传统业务但增长迅猛AI系统销售：55%-60%，随规模效应提升 下降主因：AI收入占比从Q4的37%升至Q1的43.5%，产品结构向高增长但低毛利的AI芯片倾斜 强调cpo：与NVIDIA合作开发NVLink-over-CPO方案，解决GPU集群互联瓶颈； 毛利率预期：CPO毛利率约70%，高于XPU，将成为未来毛利率提升的重要驱动力。