受地缘情绪外溢影响 焦煤价格低位有支撑

行情分析
3月3日，焦煤期货主力合约收涨4.01%至1127.0元，资金整体流出4618.97万元。

• 基本面：冬储补库结束，节后钢厂小幅复苏，铁水产量增加2.79万吨。蒙煤进口恢复，国内矿山复工，焦煤矿山库存增加6.04万吨；独立焦企及钢厂库存连续两周去化。两会期间钢厂减排或短期干扰开工，多地刺激房地产政策待观察。
• 情绪影响：地缘冲突带动能源化工商品下行，焦煤受情绪外溢上涨，但后续或因下游拖累回调。

现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价1013元/吨（+7元），介休现货价1270元/吨（持平）。
• 基差：主力合约期货收盘价1127元/吨，山西介休基差143元/吨（-33元）。

基本面跟踪

• 供应：2月21-27日，国内炼焦煤开工率68.24%（+19.35pct），精焦煤日均产量64.9万吨（+19.02万吨）。
• 需求：独立焦企日均产量64.29万吨（+0.55万吨），钢厂焦炭日均产量47.1万吨（-0.13万吨），铁水产量233.28万吨（+2.79万吨）。

研究结论
焦煤期货短期受情绪提振上涨，但基本面偏弱，下游需求复苏有限，政策预期及地缘冲突风险并存，盘面存在回调风险。