沪铝供给缺口预期扩大 沪锌供需进入双增阶段

发布时间：2026-03-04 10:51:11作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 3月3日，沪铝期货主力合约收跌0.58%至23905.0元。 资金流向 3月3日收盘，沪铝期货资金整体流出4.51亿元。 背景分析 冲突升级美伊宣称“不惜代价”，伊朗已为“长期战争”做好准备。美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表。沃什目标将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平。 后市展望 下游需求延续缓慢复苏态势，供应端整体平稳，预计季节性累库趋势将延续。后市需关注卡塔尔实际减产执行情况，铝价预计将维持偏强运行。另外，市场在供需缺口扩大与宏观通胀担忧之间持续博弈，短期波动仍大。 研报正文研报正文 【沪铝】 周二沪铝主力收23905元/吨，跌0.58%。LME收3185美元/吨，涨1.38%。现货SMM均价23950元/吨，涨330元/吨，贴水160元/吨。南储现货均价23930元/吨，涨310元/吨，贴水180元/吨。据SMM，3月2日，电解铝锭库存122.9万吨，环比增加7.2万吨;国内主流消费地铝棒库存40.35万吨，环比增加0.55万吨。 宏观面，冲突升级美伊宣称“不惜代价”，伊朗已为“长期战争”做好准备。美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表。沃什目标将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平。欧元区通胀意外加速，支持了欧洲央行对利率的谨慎态度，尤其是在伊朗战争导致能源价格飙升的情况下。欧元区2月份CPI同比上涨1.9%，高于1月份的1.7%。全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天。 产业消息：卡塔尔能源公司声明：公司将停止在卡塔尔生产部分下游产品，包括尿素，聚合物，甲醇，铝及其他产品，目前暂无明确减产量级，根据公开信息，卡塔尔能源公司(QatarEnergy)通过其合资企业卡塔尔铝业(Qatalum)在2025年的电解铝产量约为65万吨。 卡塔尔一座年产能达65万吨的电解铝厂计划停产，海外供给缺口预期扩大，推动铝价重心上移。市场担忧中东局势可能长期化，加剧通胀压力，使美联储降息预期持续后移，美元指数走强，对铝价形成压制，盘面波动显著加剧。国内方面，下游需求延续缓慢复苏态势，供应端整体平稳，预计季节性累库趋势将延续。后市需关注卡塔尔实际减产执行情况，铝价预计将维持偏强运行。另外，市场在供需缺口扩大与宏观通胀担忧之间持续博弈，短期波动仍大。 【沪锌】 周二沪锌主力ZN2604合约期价日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦锌收跌。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24400~24660元/吨，对2604合约贴水70-60元/吨。市场货源充裕，贸易商维持积极报价出货，下游采买积极性较低，现货成交不畅，贸易商下调升水报价，贴水扩大。 整体来看，特朗普宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军将护航，原油及天然气价格冲高回落，缓解通胀担忧，美元小幅回落，锌价企稳。目前卡塔尔液化天然气供应中断，且美伊局势仍不明朗，TTF天然气保持坚挺，欧洲炼厂生产成本抬升，给予锌价一定支撑。国内供需进入双增阶段，下游企业原料库存偏低，复工后刚需补库预期较强，关注去库拐点。当前锌价走势锚定地缘局势，基本面权重较小，预计短期锌价震荡格局，波动加大。 关联品种关联品种沪铝沪锌所属公司：铜冠金源