沪铝供需季节性偏弱 沪锌节后进入消费验证期

发布时间：2026-02-24 10:36:23作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 2月13日，沪铝期货主力合约收跌1.76%至23195.0元。 资金流向 2月13日收盘，沪铝期货资金整体流出6.08亿元。 背景分析 春节期间美国管束及政策距离额调整，首先美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法;随后2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文，宣布将对全球商品加征的进口关税税率由10%上调至15%。 后市展望 供需季节性偏弱，预计抑制铝价短时震荡调整，但幅度预计有限。中长期美联储宽松带来的流动性预期，3月莫桑比克铝厂减产预期，及消费端AI数据中心及储能的爆发式增长带来的动力，铝价中长期仍保持看好。 研报正文研报正文 【沪铝】 春节期间，LME铝价整体区间窄幅震荡为主，昨日LME收盘较节前微幅上涨1美元/吨，于3091.5美元/吨。宏观面，春节期间美国管束及政策距离额调整，首先美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法;随后2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文，宣布将对全球商品加征的进口关税税率由10%上调至15%。 经济数据方面，美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2，预期52.6，前值52.4。2026年2月欧元区制造业PMI初值从1月的49.5显著回升至50.8，超出市场预期的50.0。伴随中美领导人通话，欧洲经济修复，宏观整体中性偏多。继续关注本周即将公布的美国1月PPI数据和欧元区1月CPI数据。基本面国内外电解铝新投产项目缓慢爬坡，下游消费复苏需缓慢爬坡，预计节后铝锭库存累库将超近两年同期水平至120万吨附近。 整体，供需季节性偏弱，预计抑制铝价短时震荡调整，但幅度预计有限。中长期美联储宽松带来的流动性预期，3月莫桑比克铝厂减产预期，及消费端AI数据中心及储能的爆发式增长带来的动力，铝价中长期仍保持看好。 【沪锌】 春节假期伦锌先抑后扬，收至3345.5美元/吨，较节前小幅收涨。宏观面:2月20日，美国最高法院判决特朗普IEEPA关税违宪，2月24日起停止征收。特朗普援引122条款，新增10%关税作为替代措施，随后提高至15%。CitriniResearch发布了一份报告、阐述人工智能可能对全球经济不同领域构成的潜在风险。 经济数据喜忧参半，25Q4美国GDP环比年率大幅逊于预期和前值，1月非农就业人口远超市场预期，1月CPI逊于预期，但核心CPI黏性强，1月PCE全面超预期反弹。行业上：WBMS:2025年全球精炼锌市场供应短缺32.7万吨。截止至2月23日，LME库存101550吨，较2月13日减少675吨。 基本面看，国内北方矿山仍处季节性生产淡季，加工费虽企稳但维持低位，且美伊局势恶化，锌矿生产运输存不 确定性，成本端支撑较强。炼厂检修且生产天数减少，2月精炼锌产量环比回落，供应压力减少，但终端订单疲软且高价原料抑制需求，下游企业放假周期长于往年，多数企业元宵节后复工，累库压力预计高于去年。 整体来看，中东地缘局势和特朗普关税替代方案为市场关注焦点，宏观具有较大的不确定性，同时AI焦虑重燃，市场风险偏好承压。基本面看，美伊局势不明朗带来原料供应的潜在扰动利多锌价，但春节累库构成压力，且节后进入消费验证期，多空胶着。受市场情绪转紧，预计沪锌偏承压运行。 关联品种关联品种沪铝沪锌所属公司：铜冠金源