沪铝消费季节性回暖 沪铅节后累库幅度高于同期

沪铝消费季节性回暖，沪铅节后累库幅度高于同期

背景分析：

• 沪铝： 9月国内电解铝产量同比增长1.1%，环比减少3.2%，运行产能稳定，铝水比例环比增加1.2个百分点，10月份有望延续反弹。国庆期间伦铝3M合约上涨3.22%，LME铝库存减少0.7万吨至50.6万吨。
• 沪铅： 节前沪铅指数收涨0.35%至16921元/吨，社会库存去库至3.77万吨。伦铅3M合约上涨0.8%至2007美元/吨，库存小幅累库至23.67万吨。

策略观点：

• 沪铝： 宏观情绪对铝价仍有支撑，国内铝水比例提升和消费季节性回暖背景下铝锭累库压力不大，铝价重心有望上移。沪铝主力运行区间参考20900-21400元/吨，伦铝3M运行区间参考2730-2780美元/吨。
• 沪铅： 节后国内铅冶炼企业正常生产，下游蓄企放假时间少于往年，预计节后铅锭累库幅度高于往年同期，铅价呈现偏弱震荡格局。

关键数据：

• 沪铝主力合约收跌0.12%至20680.0元，资金整体流出2.42亿元。
• SMM1#铅锭均价16800元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差25元/吨。
• 上期所铅锭期货库存2.96万吨，内盘原生基差-125元/吨。
• 剔汇后盘面沪伦比价1.197，铅锭进口盈亏-763.28元/吨。