白糖日报

第一部分数据分析

• 研究员：刘倩楠
• 云南2025/2026榨季数据：开糖厂52家，入榨甘蔗1201.82万吨，产糖149.34万吨，产糖率12.43%，累计销售新糖69.75万吨，销糖率46.71%，工业库存79.58万吨。
• 新疆2025/2026榨季产糖79.6万吨，同比减少1.82万吨。
• 广西2025/2026榨季收榨糖厂3家，同比减少44家，产能1.4万吨，同比减少39.05万吨，因延后开榨和甘蔗增产，收榨时间延后至3月中下旬至4月上旬。

第二部分行情研判

• 国际市场：印度和泰国糖产增幅不及预期，ISO预测2025/26榨季全球产量1.8129亿吨，供应过剩量122万吨，国际糖价大概率底部震荡，但4、5月巴西新榨季将加大供应压力。
• 国内市场：白糖压榨高峰期，产量大概率增加，供应端压力较大；糖价偏低，未来进口政策可能收紧，多空因素交织，大趋势底部震荡，短期受原油价格大涨影响略偏强。

第三部分交易策略

• 单边：国际糖价区间震荡，郑糖短期震荡略偏强，建议低多高平。
• 套利：观望。
• 期权：短期卖出看跌期权。

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