研究院专题报告：中东地缘风暴来袭，甲醇面临结构性短缺

2026年3月4日 能源化工 研究员：吴志桥从业资格证号：F3085283交易咨询证号：Z0019267 中东地缘风暴来袭甲醇面临结构性短缺 摘要 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年3月4日星期三 2月28日，美以突发对伊朗发动袭击，地缘局势发展迅速。同时，根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。 本周化工期货板块整体表现强势，呈现普涨格局，多个品种触及涨停板，波动显著放大。其中涨幅较大的品种例如原油、燃料油、PTA等，是原油产业链相关、受油价上涨传导出现上涨，其次是甲醇、塑料等受伊朗生产和出口受阻而上涨。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 在我国进口甲醇的供应来源中，伊朗货源占据了高达60%的比例。伊朗拥有1700多万吨的甲醇产能，然而，大部分装置在去年年底因限气问题而被迫停车。直至目前，仍有大约1000万吨的产能尚未重启，依旧处于停车状态，目前国内甲醇库存处于缓慢去库状态，地缘风险是支撑其价格高位的重要因素，后续关注伊朗甲醇开工及美伊冲突持续时间。 截至发稿，甲醇主力期货价格收至2597元/吨，上涨4.8%，相比冲突爆发前上涨19.2%。太仓港口现货价格上涨378元至2505元/吨。前20名甲醇多头持仓增加14812手至54.2万手，空头持仓减少5637手至64.6万手。 一、中东地缘冲突加剧，伊朗甲醇装置运行和发运不稳 伊朗是全球重要的原油生产油和相关化工品生产出口国。其中，伊朗原油330万桶/日的产量，约占全球供应的3%。但是更为关键的是霍尔木兹海峡，全球约20%的石油供应都经过霍尔木兹。2025年伊朗甲醇产能1739万吨，是全球第二大甲醇生产国，产能占全球约10%，中国进口伊朗甲醇占比较高，占总进口量约55%，地位关键。其次是伊朗的LPG，尿素，乙二醇等化工品产能占比全球3-4%左右。 全球甲醇分布具有明显的地域特征，主要集中在原料丰富且成本较低的地区。海外甲醇产能主要集中在中东地区，特别是伊朗，该地区由于天然气资源丰富，也是甲醇生产的重要基地。伊朗作为全球甲醇产能的重要国家之一，是除中国外产能最大的国家，大部分分布在该国波斯湾沿岸地区，包括KPC、ZPC、KPC、MJ、Kaveh、Sabalan、Arian等甲醇工厂。全球甲醇主要输出地：中东、新西兰、美国、南美洲、俄罗斯等天然气资源较为丰富的国家。全球甲醇主要流入地：西欧、中国、印度、东南亚等资源使用较多的国家。中国是全球甲醇最大产能国和消费国，由于国内对甲醇消费量大于产量，需求缺口主要来源于进口，对进口的依赖较高。 由于中东地缘局势高度紧张，伊朗甲醇装置生产和发运均受到一定程度影响。据资讯公司最新统计，目前仅KPC66万吨，FPC100万吨，ZPC330万吨，Bushehr165万吨装置正常开车，占全部甲醇产能的38%。 伊朗作为第二大甲醇生产国，伊朗地缘局势骤然升级，市场或将担忧未来装置生产和发运节奏受影响。目前据统计伊朗仅有五套装置正常运行，3月初仍有两套套装置计划重启。据统计，2025年全年国内进口甲醇1443万吨，同比增长近7%，其中进口伊朗甲醇占比较高。 二、国内甲醇基本面变化不大 供应方面，内地甲醇供应持续高位，企业开工未见明显下降。截至2026年2月26日，国内主流煤制工艺甲醇开工率103.5%，环比持平，同比增加5.6%。天然气制甲醇开工率62.1%，环比持平，同比下降8.1%。2月国内甲醇产量526.5万吨，环比下降8.2%，同比增加6.4%。 据隆众资讯统计，2026年1月国内甲醇进口量为103.54万吨，环比12月下降。预估2月甲醇进口量进一步下降至85万吨左右。2025年1-12月份，国内甲醇进口总量1443万吨，同比增加6.9%。据统计，2025年国内甲醇产能投放770万吨，除去一体化配套下游的装置外一共投放190万吨。2026年全国甲醇产能计划投放560万吨，产能增速4.7%。 库存方面，甲醇港口库存仍处于同期高位。截至2月26日当周，甲醇港口库存上升至144.67万吨，虽然外轮卸货速度较为一般，但由于春节假期港口提货受限而影响消耗。原计划3月上旬重启的伊朗甲醇 装置因地缘风险推迟开车。 下游终端方面，目前需求支撑不足。截至2月26日。烯烃开⼯率85.3%，环⽐持平，同⽐+1.1%；⼆甲醚开⼯率3.33%，环⽐-1.06%，同⽐-4.09%；甲烷氯化物开⼯率82.8%，环⽐+0.3%，同⽐+3.7%；醋酸开⼯率84.1%，环⽐-0.5%，同⽐+5.6%；甲醛开⼯率1474%，环⽐+2.6%，同⽐-32%，据了解，下游装置陆续恢复将在元宵节前后。 三、后市主要风险点和建议 一般情况下，若短期甲醇价格涨幅过高，严重挤压MTO装置利润，需要警惕沿海烯烃开工运行和恢复情况。不过，当前伊朗局势仍将是市场关注的焦点，建议投资者密切关注伊朗甲醇生产装置动态和发运装船情况。预计价格仍将处于高波动状态，地缘导致的海外油气价格大幅波动将继续对甲醇形成短期扰动，若地缘局势出现缓和，地缘溢价将很快被挤出。建议投资者灵活运用期货和期权工具进行对冲，做好风险控制。 另外，昨日收盘后交易所发文，即根据《郑州商品交易所期货交易管理办法》第二十七条规定，经研究决定，自2026年3月3日当晚夜盘交易时起，甲醇期货2604及2605合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为8手，此举意在限制投机度。请投资者合理控制仓位，理性交易。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。