原油面临历史性重估：中东地缘局势急剧升温，高盛测算当前油价已包含约18美元/桶的风险溢价。摩根士丹利将2026年Q2布伦特原油预测上调至80美元/桶。极端情景下（霍尔木兹海峡全面关闭），德意志银行预计油价将向200美元/桶飙升，摩根大通预计交易区间将达100-120美元/桶。但投行普遍认为长期过剩格局未改。
天然气与LNG断供风险被低估：全球20%-25%的LNG供应（含卡塔尔和阿联酋约1200亿立方米出口）面临风险。高盛警告，极端断供下欧洲TTF和亚洲JKM价格可能飙升130%至25美元/mmBtu（约74欧元/MWh），触发类似2022年的需求破坏。
航运物流遭遇“舰队生产力冲击”：摩根士丹利指出，绕行和延误将导致有效运力下降，可能转化为数周内200-300万桶/日的原油出口损失。摩根大通强调，霍尔木兹海峡闲置绕道能力仅330-500万桶/日，近1580万桶/日的原油出口完全无替代路线。
全球能源缓冲机制面临大考：海湾产油国陆上及海上存储极限仅约25天，OPEC+增产因物流受阻效果极其有限。中国超15亿桶的战略与商业库存成为关键缓冲，减缓囤货速度可释放约50万桶/日的需求弹性。
铝价受中东供应链与电力瓶颈双重驱动：中东占除中国外全球原铝产量的23%（约680万吨），物流受阻和能源成本飙升将大幅推升区域溢价。摩根士丹利长期看涨至3700美元/吨，摩根大通在极端情景下看高至4000美元/吨。同时，中国产能触顶，欧美复产面临数据中心激烈的电力竞争。
铜矿供应受阻，关税博弈显现：智利1月铜产量创十年新低，AI与储能需求共振。汇丰预计2026年铜均价为5.98美元/磅。摩根大通提示市场低估了美国对精炼铜征收关税的风险。此外，铜铝比值超4.0刺激了铝对铜的替代需求。
金银长牛逻辑坚实：黄金短期受避险脉冲提振，长期受央行购金和赤字驱动，摩根大通看高2026年底金价至6300美元/盎司。白银因工业需求爆发与铜矿副产品供应受限，COMEX库存大降30%，摩根大通看涨至85美元/盎司。
津巴布韦禁令重塑锂市格局：高盛指出，津巴布韦锂矿出口禁令将导致2026/2027年全球供应减少最多5%，隐含碳酸锂单位现金成本增加约800美元/吨，大幅收窄市场过剩预期。
宏观溢出与产业链分化：油气飙升将冲击亚洲通胀，花旗测算油价涨10%推高美国CPI 20个基点，汇丰测算推高中国PPI 1.3个百分点。上游E&P企业（如中石油、中海油、壳牌）显著受益，下游炼化与营销企业因物流成本翻倍而承压。
