晨会纪要

陈芯楠S0630525090001cxn@longone.com.cn证券分析师： 李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.餐饮消费回暖，需求韧性凸显——食品饮料行业周报（2026/2/23-2026/3/1） ➢2.英伟达业绩继续超预期，关注GTC大会新品发布——电子行业周报2026/2/23-2026/3/1 财经要闻 ➢1.欧元区CPI同比增长1.9%，超出预期➢2.中国人民银行：2月公开市场国债买卖净投放500亿元➢3.工信部等六部门：到2027年光伏组件绿色生产水平进一步提高再生材料使用比例有效提升➢4.工业和信息化部等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》 正文目录 1.重点推荐.....................................................................................31.1.餐饮消费回暖，需求韧性凸显——食品饮料行业周报（2026/2/23-2026/3/1）...........................................................................................................................31.2.英 伟 达 业 绩 继 续 超 预 期 ， 关 注GTC大 会 新 品 发 布— —电 子 行 业 周 报2026/2/23-2026/3/1............................................................................................42.财经新闻.....................................................................................63. A股市场评述...............................................................................74.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.餐饮消费回暖，需求韧性凸显——食品饮料行业周报（2026/2/23-2026/3/1） 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001；证券分析师：吴康辉，执业证书编号：S0630525060001，yxc@longone.com.cn 投资要点： 周观点：关注餐饮板块复苏机会。餐饮消费回暖，增值税发票数据显示，春节假期餐饮消费升温，餐饮收入同比增长31.2%。其中，正餐服务同比增长26.5%；小吃服务增幅走高，同比增长42.1%，彰显出地域特色风味。根据商务部数据，春节期间全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比+5.7%，增速+1.6个百分点。终端需求韧性较强。预计餐供企业今年1-2月份收入实现快速增长。其中，预计安井食品1-2月份同比增长加速，火锅料全家福、虾滑、速冻肠等表现亮眼。餐供企业基本面边际改善，盈利修复可期，关注板块复苏下的投资机会。 原奶价格磨底，肉牛价格向上。截至2月27日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-2.3%，环比-0.30%，原奶价格处于2010年10月水平。2025年下半年以来，原奶价格维持在3.02-3.04元/公斤震荡，价格持续低位，牧场产能加速去化。截至2月28日，淘汰母牛价格20.6元/公斤，同比+25.2%，环比+2.7%，周期向上趋势明确。此外，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格，关注上游牧业公司及头部乳企。 零食春节表现亮眼，关注健康化消费趋势。（1）量贩零食春节表现亮眼，受益于返乡潮以及红包经济，下沉市场销售增速较快。坚果礼盒、量贩礼包销量领先。量贩零食在休闲食品零售渠道中的占比快速提升，预计2026年将加速渗透。（2）据英国金融时报，中国正研究对含糖饮料征收消费税，预计带来每年数十亿元收入。目前尚没有具体实施计划，预计短期影响有限，关注健康化消费趋势。 二级市场表现：子板块涨跌互现。上周食品饮料板块下跌1.54%，跑输沪深300指数1.63个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第29位。子板块方面，上周涨跌互现，其中预加工食品涨幅较大，上涨6.73%。个股方面，上周涨幅前五为三全食品、安井食品、ST加加、泉阳泉、海欣食品，分别为11.34%、9.36%、7.49%、6.24%、6.15%。 行业动态：（1）春节消费全面增长。美团数据显示，今年春节多城市消费订单量同比增长50%，人均打卡2.2个城市，生活服务业消费呈现全面增长态势。微信数据显示，全国线下旅行及生活娱乐交易笔数同比涨超20%。马来西亚、马尔代夫线下消费金额分别增长131%和186%；澳门、香港交易笔数同比增39%和24%。通辽、沧州等下沉城市支付笔数增速居前。南充、开封景区交易笔数涨超50%。（2）海关总署新增召回婴幼儿配方奶粉品牌。国家海关总署官网再发布新增奶粉品牌的召回消费提示公告，涉及5批次的雪粹婴幼儿奶粉、英国Kendamil品牌一款婴幼儿配方奶粉。其中雪粹婴幼儿奶粉召回涉及中国市场。原因均为相关产品可能含有蜡样芽孢杆菌毒素。 投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份。二是新消费方向： 悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 1.2.英伟达业绩继续超预期，关注GTC大会新品发布——电子行业周报2026/2/23-2026/3/1 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：董经纬，方逸洋，djwei@longone.com.cn 投资要点： 电子板块观点：英伟达2026财年第四季度和全年业绩继续超市场预期，数据中心四季度营收同比增长58%，持续贡献核心增长动力；3月16日-19日的GTC大会上，英伟达或将推出Feynman平台以及整合了Groq LPU技术的全新推理芯片，建议持续关注。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。 英伟达2026财年第四季度和全年业绩继续超市场预期，数据中心持续贡献核心增长动力。英伟达财报数据显示，2026财年第四财季营收681.27亿美元（yoy+73.21%，qoq+19.51%），超出市场预期，净利润429.60亿美元（yoy+94.47%，qoq+34.63%），季度GAAP毛 利 率 为75%（yoy+2pcts，qoq+1.6pcts）。2026财 年 营 收2159.38亿 美 元（yoy+65%），净利润1200.67亿美元（yoy+64.75%），GAAP毛利率71.1%（yoy-3.9pcts）。分业务看，数据中心第四季度营收623亿美元（yoy+75%，qoq+22%），同样高于市场预期，全年营收同比增长68%至1937亿美元，主要得益于加速计算与AI两大平台的转型驱动，其中数据中心计算收入513.34亿美元，同比增长58%，增速略高于三季度的56%，数据中心网络收入109.80亿美元，同比增长263%，增速远超三季度的162%，体现出英伟达在互联与系统层面的持续深入。2025年英伟达发布Rubin平台，搭载六款全新芯片，将推理token成本最多降低至Blackwell平台的1/10，首批部署的云服务商包括AWS、谷歌云、MicrosoftAzure和Oracle Cloud Infrastructure。2027财年第一财季展望方面，英伟达预计营收将达到780亿美元，上下浮动2%（不含来自中国市场H200相关收入），远超市场预期，GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.9%和75.0%，分别上下浮动50个基准点。此外，英伟达宣布与Meta、AWS、CoreWeave等达成或扩大战略合作伙伴关系，巩固算力芯片市场龙头供应商地位，同时与各行业深度融合，成为下游行业核心基础设施平台。 关注3月GTC大会，英伟达或将推出Feynman平台以及整合了Groq LPU技术的全新推理芯片。根据华尔街日报，英伟达计划在3月16日-19日举办的NVIDIA GTC 2026上发布一款整合了Groq“语言处理单元”（LPU）技术的全新推理芯片，这表明英伟达正积极布局推理计算领域，旨在满足市场对高效能、低成本的计算方案日益增长的需求，黄仁勋称其为“世界从未见过”的全新系统，专为加速AI模型的查询相应而设计，目前英伟达已与Groq签订非独家授权协议，以加速全球范围的AI推理发展。下一代GPU架构平台方面，英伟达或将首次公开Feynman平台，根据路线图，该平台或将于2028年正式发布，有望采用台积电A16工艺。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨1.08%，申万电子指数上涨4.07%，跑赢大盘2.99点，涨跌幅在申万一级行业中排第13位，PE(TTM)75.19倍。截止2月27日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+2.19%)、电子元器件(+12.34%)、光学光电子(+5.37%)、消费电子(+2.00%)、电子化学品(+6.56%)、其他电子(+4.56%)。 投资建议：行业需求在缓慢复苏，AI投资持续超预期，存储芯片涨价幅度超预期；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，目前市场资金热度相对较高，建议逢低布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。 2.财经新闻 1.欧元区CPI同比增长1.9%，超出预期 欧元区2026年2月CPI初值数据，其同环比增幅均超市场预期。具体来看，欧元区2月CPI初值同比上涨1.9%，高于市场预期和前值（1.7%）；环比上涨0.7%，远超预期的0.3%，而1月CPI环比下降0.6%。 （信息来源：同花顺） 2.中国人民银行：2月公开市场国债买卖净投放500亿元