甲醇专题：高供应 弱需求下 甲醇涨势乏力

核心观点

2026年2月末，美伊冲突引发霍尔木兹海峡关闭，市场担忧中东甲醇外运受阻，导致甲醇价格强势上涨。然而，报告指出，国内甲醇市场供应充足、自给率高、进口渠道多元、港口库存高企、下游需求疲软，地缘冲突对国内供应冲击有限，本轮甲醇上涨完全依赖地缘情绪炒作，缺乏大幅上涨的核心基本面逻辑。

关键数据

• 国内甲醇总产能达11629万吨，占全球比例超60%，2025年产量达9233.55万吨。
• 国内甲醇对外依存度长期维持在13%-15%的低位区间，2025年净进口量1411.29万吨，净进口占表观消费量比例仅13.4%。
• 国内甲醇港口样本库存达144.67万吨，环比增加1.45万吨，同比增加37.75万吨，处于历史同期高位。
• 国内MTO装置平均开工率约84.08%，但华东外采甲醇MTO装置利润持续深度亏损，截至2026年2月末，华东外采甲醇制烯烃利润达-1039元/吨。

研究结论

短期地缘冲突或继续扰动盘面，但中长期来看，供需宽松的格局难以改变，甲醇价格将回归基本面主导，大概率呈现震荡偏弱走势。建议投资者理性看待地缘情绪影响，警惕追高风险，以观望或逢高布空思路为主，重点关注伊朗装置复产、港口库存去化、MTO装置开工及美伊冲突局势变化，及时调整交易策略。