氯碱周报：SH：高供应下市场稍显乏力，09盘面交易预期为主，V：周度开工回升至8成以上，盘面反弹后驱动显不足

S H： 高 供 应 下 市 场 稍 显 乏 力 ，0 9盘 面 交 易 预 期 为 主V： 周 度 开 工 回 升 至8成 以 上 ， 盘 面 反 弹 后驱 动 显 不 足 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-05-12 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ◼移仓换月后，主力合约转为09，根据烧碱基差看23年末至24年初段05作为远月合约基差维持在-500~-300之间，对比看当前09合约基差矛盾有限。 ◼9-1价差在主力移仓后维持偏强，当前在+144。 烧碱现货：多区域氧化铝厂采购回调，节后山东液碱维稳 烧碱利润：液氯价格偏强，综合利润维持 烧碱供应、库存 ➢开工：截至5月9日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为89.8%，较上周环比增0.7%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.67万吨(湿吨)，环比+0.39%，同比+10.18%。 ➢短期开工走强至9成附近，区域供应存压力下现货市场较为疲弱。根据公布的检修计划看预计在5月下旬检修逐步集中，届时供应矛盾或有缓和，在氧化铝整体需求有支撑下关注液碱库存去化幅度。 ◼当前供应端偏紧，截至5月3日氧化铝行业开工率小幅回落至83.29%，当前看氧化铝复产不及预期，目前受制于安全、环保等影响山西、河南停产的矿山仍然没有明确复产安排，三门峡区域矿山仍停产。 ◼近期氧化铝企业利润估算进一步走高，生产企业开工意愿强，“应产尽产”。节后多区域氧化铝厂下调烧碱采购价，从利润及开工意愿看对烧碱价格的宽容度及烧碱需求仍存支撑。 氧化铝原料：铝土矿产量偏低，从原料端形成压力 氧化铝下游：云南电解铝逐步复产，铝终端开工同比偏低 印染化纤：订单转弱，黏胶短纤开工环比回升，驱动有限 烧碱出口：海外报价相较坚挺，出口窗口估算打开 2、聚氯乙烯 PVC期货：盘面维持深贴水，仓单再度偏高位 PVC现货：节后现货探涨，下游刚需为主逢低采购 PVC利润：电石跌后企稳、PVC现货反弹，利润延续修复 电石：价格回落 ◼电石出厂贸易价格上涨，截止5月9日，乌海地区主流出厂价格在2600-2650元/吨。估算边际企业利润-230元/吨。行业开工率在60.69%，环比下降2.67个百分点。 ◼目前市场进入库存消耗阶段，随着供应的持续减弱，市场供不应求愈加明显。下游待卸车消耗加快，区域性到货不均加强，市场调涨氛围浓郁。下游检修减少，阶段性需求支撑走强，下周市场整体呈现供应紧张的局面。 ◼截 止5月9日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为80.69%，环比提升3.36个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为80.83%，乙烯法PVC粉开工负荷率为80.27%。 ◼近期供应恢复迅速，低开工率未持续维持。后续检修动态看行业开工率仍有下降预期，但需关注伴随近期利润修复后检修意愿和力度，暂看供应端驱动偏空。 ◼据资讯商调研：国内制品企业开工变化有限，管道等行业维持4-6成开工，板片材发泡等开工6成以上，软制品及医疗开工维持高位负荷，需求预期维稳。 ◼地产数据仍较弱，从拿地数据拟合推延看新开工、竣工仍有进一步转弱预期，内需大概率托而不举。结合看预计下游仍难给到有效价格驱动。近期地产政策频发，多地放开限购，股市上地产指数连续反弹，但仍需关注实际效果。 房地产：高频成交数据同比低位，地产仍是拖累项 地产数据悉数走弱，其中竣工同比下滑明显 PVC生产企业库销 ◼从PVC生产企业看，预售周度小幅回升，截至5月9日在57.58万吨，厂库节后首周去库，结合看上游可售库存同比矛盾有限，加之后续仍有较多装置存检修预期，生产企业压力不大下或存挺价意愿。 PVC库存:社库+厂库去库但缓慢，关注检修集中期去库斜率 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：节后首周亚洲市场报价暂稳 ◼截至5月9日，CFR中国在770美元/吨，东南亚在780美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。据悉短期因海运费大涨，或对5月出口交付形成阻碍。根据出口利润估算出口窗口关闭，但据悉部分企业有以价换量动作。 ◼从印度GDP预测、基建增速及PVC产能无增量来看，对我国PVC粉料出口弥补缺口存向好预期。关注印度斋月后雨季前需求能否带动出口行情。 PVC制品出口同比略好于23年当期 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS