工业硅周报：高供应弱需求的背景下，工业硅期货价格承压破位下跌

高供应弱需求的背景下，工业硅期货价格承压破位下跌 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 2025.4.19 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-工业硅现货价格大幅下跌约2.5% 新疆99硅价格快速下跌，截至2025年4月18日，新疆99硅价格为9100元/吨，环比下跌约2.67%。 Si4210价格快速下跌，截至2025年4月18日，华东Si4210价格为10650元/吨，环比下跌2.3%。 通氧Si5530价格快速下跌，截至2025年4月18日，华东通氧Si5530价格为9850元/吨，环比下跌近2.5%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货下跌，期货破位下跌，基差回升，仍无期现套利机会 二、供应情况分析 供应端-预计4月产量将降至30万吨左右 •从月度数据来看，SMM统计2025年3月，工业硅产量为34.22万吨，环比增加5.19万吨，增幅为17.9%，同比下跌6.6%。2025年1-3月工业硅累计产量同比减少12.06万吨降幅11.4%。 •3月份，随着生产天数的增加，以及产能释放产量大幅上涨至34万吨。产能释放一方面来自大型企业复产硅炉产量释放，一方面来自新疆、内蒙古、四川等新建工业硅产能投产或复产等增量贡献，因此虽然青海、云南等有少量炉子减停，但整体产量仍表现增加。 •随着价格跌至低位，3月下旬西北大型企业考虑减产挺价，新疆大型企业预计将减产2个月，减少月均产量约4.35万吨。考虑到仍有部分西南小企业复产，预计4月产量将降至30万吨左右。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在2784吨，周度开工率回落至57%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在1980吨，周度开工率约为22%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为550吨，周度开工率回升至8%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在10700吨，周度开工率回落至79%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为4.01万吨，产量环比减少550吨，主要依赖新疆地区减产带来产量下降，但西南地区开工率有小幅增加。在价格出现大幅下跌后，部分西南地区企业表示表示将重新评估复产计划，目前观望为主。 供应端-4月初，云南永昌硅业新产能点火投产或将带来进一步供应压力 预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。4月初，云南永昌硅业新产能点火投产或将带来进一步供应压力。4月9日，云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-4月产量或有小幅增量，预计将接近10万吨 •本周多晶硅价格报价有所下跌，本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格37-41元/千克。市场传言某头部企业与下游拉晶厂大笔订单成交37元/千克，实际并未产生成交。 •多晶硅3月产量环比上涨至9.61万吨，环比2月9.01万吨上涨0.6万吨。截至4月13日，周度产量有所回落至2.17万吨。4月产量或有小幅增量，预计将接近10万吨。 需求端-硅片产量下降，库存回落，但多晶硅库存回升 需求端-光伏产业链下游产品价格均下跌，硅片、电池片、组件成交价格持续下跌 需求端-4月国内单体企业开工负荷下降至63%左右 需求端-有机硅及下游产品价格继续下跌，出口亦不乐观，部分企业心理预期下降至11000元/吨 需求端-铝合金开工率回落，价格回落，需求可能将后置 需求端-汽车2月产量仍现季节性回落，预计3月将季节性回升 需求端-2月工业硅出口回落至4.42万吨，铝合金及有机硅出口同样季节性小幅回落 四、成本利润分析 原材料价格-硅石及部分硅煤价格仍持续下跌，电极价格有所上涨 主产区电价-4月西南地区依旧在枯水期，随着西南地区企业逐步复产，预计丰水期来临，电价将下降 成本-Si5530成本约11000-13000元/吨，Si4210成本约11200-13300元/吨 利润-目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，随着期货下跌，按期货价格计算，面临亏损企业增加 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单回升至70361，仍超过35万吨，社会库存共计61.2万吨，环比持平 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼