氯碱日报：两会召开宏观预期转强

市场要闻与重要数据

• PVC：期货主力收盘价4939元/吨，华东基差-259元/吨，华南基差-129元/吨。现货华东电石法报价4680元/吨，华南电石法报价4810元/吨。上游生产利润方面，电石利润-83元/吨，PVC电石法生产毛利-439元/吨，乙烯法生产毛利11元/吨。库存方面，PVC厂内库存50.4万吨，社会库存61.6万吨，电石法开工率81.77%，乙烯法开工率80.40%。下游订单情况，生产企业预售量78.0万吨。
• 烧碱：期货主力收盘价2149元/吨，山东32%液碱基差-168元/吨。现货山东32%液碱报价634元/吨，50%液碱报价1020元/吨。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润973元/吨，氯碱综合利润338.0元/吨。库存方面，液碱工厂库存54.09万吨，片碱工厂库存4.40万吨，开工率84.90%。下游开工方面，氧化铝开工率82.81%，印染华东开工率24.34%，粘胶短纤开工率88.43%。

市场分析

• PVC：4月1日起取消出口退税，远期出口预期下降。基本面供需格局仍延续弱势，供应端国内供应充裕，需求端下游开工未恢复至节前水平，社会库存累库。国际地缘冲突带动大宗商品情绪走强，抢出口发运对现货形成支撑，无汞化转型推升市场对PVC远期成本的预期。短期供需偏弱，但中长期预期偏强。需关注下游复工节奏、库存变动及宏观预期变化。
• 烧碱：价格稳定为主，低价仓单对市场情绪有一定压制。部分液氯下游开工恢复，成本支撑减弱。供应端开工率小幅提升，节中库存累库。需求端接货情绪一般，氧化铝厂部分检修，开工下降，远期需求预期下降。广西氧化铝投产进度延后，市场观望。河南、山西、广西氧化铝3月液碱采购价格稳定。需关注氧化铝开工动态、液氯价格波动及下游采购节奏。

策略

• PVC：单边震荡偏强，跨期V05-09逢低正套，跨品种无。
• 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。

风险

• PVC：宏观政策扰动，装置检修动态。
• 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。