螺纹日报：两会限产提供短期支撑，后续关注政策出台及需求恢复

一、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周二减仓21925手，成交量缩量至788272手，短期上破5日均线，但受30日和60日均线压制，收于3074元/吨，上涨0.07%。
• 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价维稳在3190元/吨。
• 基差：期货贴水现货116元/吨，基差仍较大。

二、基本面数据

• 供应端：节前产量回落至165.1万吨，同比减少41.4万吨，钢厂主动减产应对需求疲软。
• 需求端：表需仅33.55万吨，环比减少54.60万吨，同比减少157.16万吨，处于近三年同期最低水平，需求复苏预期弱。
• 库存端：厂库环比增11.77万吨，社库增72.79万吨，总库环比增84.56万吨，但同比仍大幅低于前三年，库存压力小于往年。
• 库销比：167.04，同比上升至135.35，反映供需失衡，压制钢价反弹空间。
• 成本与利润：钢厂盈利率稳定在38%-40%，但原料端压力显现，铁矿石港口库存创五年新高，焦煤进口增长，成本支撑减弱。
• 宏观面：“十五五”政策预期升温，基建托底增强，但短期受美国加征关税扰动，市场情绪谨慎，需求恢复节奏不确定。

三、驱动因素分析

• 偏多因素：两会限产预期、库存绝对水平低位、政策预期升温、供应端收缩。
• 偏空因素：终端需求低迷、成本支撑减弱、库存累积、去库放缓、资金持仓偏空。

四、短期观点总结

• 短期螺纹钢市场延续偏强震荡，上方压力关注30日和60日均线重合处，短期支撑关注前期低点。
• 两会限产预期提供短期支撑，基本面处于“弱现实+强预期”博弈阶段，产量收缩与需求疲软并存，库存压制价格弹性。
• 预计价格维持震荡格局，上行空间受限，下行空间受成本支撑。3月中下旬若需求显著回暖，或成为价格破局关键。