螺纹日报：两会限产提供短期支撑，后续关注政策出台及需求恢复

一、市场行情回顾
期货价格：螺纹钢主力合约周一上涨0.26%，收于3067元/吨，成交量放大，持仓量减仓。短期上破5日均线，但受30日和60日均线压制。现货价格下跌10元至3190元/吨，基差贴水123元/吨。

二、基本面数据

1. 供需情况：
   • 供应端：节前产量回落至165.1万吨，同比减少41.4万吨，钢厂主动减产。
   • 需求端：表需仅33.55万吨，环比减少54.6万吨，同比减少157.16万吨，处于历史低位，需求复苏预期弱。
   • 库存端：厂库环比增11.77万吨，社库增72.79万吨，总库环比增84.56万吨，但同比仍大幅低于前三年。
   • 库销比：167.04（当期）和135.35（同比），供需失衡严重，压制价格反弹空间。
2. 成本与利润：钢厂盈利率38%-40%，原料端铁矿石库存创五年新高，焦煤进口增长，成本支撑减弱。
3. 宏观面：
   • 政策预期升温，“十五五”规划项目提前下达，基建托底增强；
   • 美国加征关税扰动市场情绪，叠加需求恢复不确定性，市场进入“政策博弈期”。

三、驱动因素分析

• 偏多：两会限产预期、库存绝对低位、政策升温、供应收缩；
• 偏空：需求低迷、成本支撑减弱、库存累积、去库放缓、资金持仓偏空。

四、短期观点总结
螺纹钢市场处于“弱现实+强预期”博弈阶段，短期震荡为主，上行空间受限，下行受成本支撑。两会限产提供短期支撑，但需求恢复节奏不确定。3月中下旬若需求显著回暖，或成为价格破局关键。