热卷日报：两会限产提供支撑，后续关注政策出台及需求复苏

一、市场行情回顾
热卷期货主力合约周三减仓震荡，收十字阴线于3212元/吨，短期跌破5日均线，中期承压于30日和60日均线。现货价格维稳于3240元/吨，基差为28元。

二、基本面数据

• 供应端：产量同比收缩13.52万吨，环比持平，钢厂春节前后主动收缩产能。
• 需求端：表需同比下滑53.96万吨，环比回落，节后复苏节奏弱于往年。
• 库存端：厂库环比增1.40万吨，社库环比增16.90万吨，总库环比增18.30万吨，但同比仍低于前三年，库存压力小于往年。
• 库销比：11.79天，同比大幅上升至2.34，供需错配严重压制价格反弹空间。
• 政策面：国内“十五五”规划及基建投资预期升温，但落地节奏不明；国际关税加征引发贸易摩擦担忧，流动性边际支撑。

三、市场驱动因素

• 偏多：供给收缩、需求韧性、政策托底（“十五五”规划、基建投资）。
• 偏空：需求兑现慢、原料端拖累、库存累积压制价格、宏观扰动增加。

四、短期观点总结
热卷期货延续震荡偏弱运行，短期支撑关注前期低点，中期压力在30日和60日均线。当前处于“弱现实（库存累积、内需疲软）、强预期（出口支撑、政策利好）”博弈阶段，价格上行依赖需求复苏及政策落地，但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。后续关注两会政策刺激力度及限产执行情况，海外地缘冲突或推升能源成本。