浙商银行杜秦川邓贺方周源风险偏好趋收敛关注高股息银行

1、风险偏好趋收敛海外地缘冲突加剧，全球通胀预期升温，我们判断市场风险偏好趋于下降。 2、稳健首选银行股风险偏好趋于下降，业绩确定性板块更加受关注，银行股有望成为避风港。 一、基本面。 2026年银行股重启业绩增长周期，预计2026年上市银行核心营收有望增长5%，逆转202 【浙商|银行杜秦川/邓贺方/周源】风险偏好趋收敛，关注高股息银行 1、风险偏好趋收敛海外地缘冲突加剧，全球通胀预期升温，我们判断市场风险偏好趋于下降。 2、稳健首选银行股风险偏好趋于下降，业绩确定性板块更加受关注，银行股有望成为避风港。 一、基本面。 2026年银行股重启业绩增长周期，预计2026年上市银行核心营收有望增长5%，逆转2023年以来的负增长态势。 二、交易面。 主要宽基产品规模大幅回落，对银行板块影响趋缓。 华夏上证50ETF流通份额较2025年高点大幅下降61%，已回落至2023年末水平。 3、最好配点国有行 银行板块内部，最推荐稳健的国有行及部分高股息中小行。 （1）金融强国，大行筑基。 推荐A股交行、工行、建行、中行、农行，关注H股六大行。 （2）ROE提升，中小进取。 中小行经营发展新动能来自资本弹药补充、经营管理改善、区域市场份额提升等。 推荐：南京、浦发、上海、渝农。 综合重点推荐：工行、交行、南京。