源杰科技Q4业绩环比高增产能扩张彰显发展信心事件公司发布2

事件：公司发布2025年业绩快报，全年营收为6.01亿元（yoy+138.5%），归母净利润为1.91亿元，扣非归母净利润为1.63亿元，同比扭亏为盈，符合业绩预告的中值；Q4营收为2.18亿元，环比增长22.5%，归母净利润为0.85亿元，环比增长41.7%。 公司业绩快速增长主要是由于：1）公司CW光源大批量出货且毛利率较高；2）公司通过私募基金参与投 源杰科技：Q4业绩环比高增，产能扩张彰显发展信心 事件：公司发布2025年业绩快报，全年营收为6.01亿元（yoy+138.5%），归母净利润为1.91亿元，扣非归母净利润为1.63亿元，同比扭亏为盈，符合业绩预告的中值；Q4营收为2.18亿元，环比增长22.5%，归母净利润为0.85亿元，环比增长41.7%。 公司业绩快速增长主要是由于：1）公司CW光源大批量出货且毛利率较高；2）公司通过私募基金参与投资了一批发展潜力较高的高科技公司，例如：炬芯通光电（法拉第旋片）、羲禾（硅光芯片）、极刻光核（薄膜铌酸锂），随着被投资企业估值上升，产生投资收益贡献；3）2025年，随着政府补助项目完成验收，确认政府补助也对净利润有一定贡献。 公司持续进行扩产，近期，公司拟采用自有资金和银行贷款，投资约12.51亿元建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，项目主要内容为新建光芯片生产线及生产厂房、配套设施（厂房一增加部分晶圆及芯片生产设备，厂房三建设晶圆及芯片生产设备），建设周期为18个月，扩建完成后将提升整体产能，满足客户持续高增的需求，此举彰显了公司对光互联产业发展的信心。 在26年海外光模块需求量不断上调之际，我们预计上游最紧缺环节之一光芯片供给缺口有望扩大，国内光芯片厂商有望加速导入海外供应链，同时供货量有望呈现高速增长。 公司有望充分受益供需缺口的红利期，一方面公司技术能力强、下游客户均为知名光模块厂，另一方面公司持续进行扩产，具备规模量产能力，这也为公司赢得客户提供了显著优势。 此外，公司针对CPO，已研发300mWCW光源、实现核心技术突破，针对OIO领域的CW光芯片已开展相关预研工作。 公司数通CW光源已规模出货并持续扩产，100GEML正处于导入期等待产能释放，CPO及OIO均有布局，并持续进行扩产，我们认为公司业绩弹性增长刚起步，建议投资者持续关注。