华宝期货碳酸锂晨报

逻辑：昨日主力合约开盘冲高后震荡回落，收至172020元/吨，成交持仓缩量，多空比净持仓微降，广期所库存降265手至38461手。现货端，SMM电碳均价172500元/吨，电工价差3500元/吨，下游补库刚需，采购意愿回暖，上游惜售挺价，市场询价和实际成交仍相对清淡，现货情绪偏谨慎。美伊战争推升避险情绪和美元指数，对碳酸锂市场构成宏观层面的价格压制，但受锂市自身供需紧平衡格局主导，短期情绪扰动而非趋势性逆转。

基本面：供应端，上周原料价格普涨，SMM周度开工率回升至49.75%，总产量增至21822吨。需求端分化，铁锂增产增库，三元降产去库；2月8日新能源车销量渗透率降至36.3%，2月NBS锂电池产量环比-12.9%；储能电芯产销两旺且库存低位。库存端，SMM四地样本社会库存去库1690吨至44520吨，总库存去库至100093吨，总库存天数降至28.2天，维持紧平衡格局。

宏观政策：国内政策方面，汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激消费，新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化供应结构；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及中央经济工作会议部署支撑长期供需平衡。国际层面，美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫15%临时关税政策利好出口需求。

观点：延续供需紧平衡格局，区间震荡整理。

后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪。