商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动2豆油：美豆成本支撑，区间运行为主2豆粕：市场情绪稳定，或震荡4豆一：现货补涨，盘面回调4玉米：震荡运行6白糖：关注低基差机会7棉花：等待新的驱动202603038鸡蛋：震荡调整10生猪：淡季被动累库格局难改，肥标驱动显现11花生：震荡运行12 2026年03月03日 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动 豆油：美豆成本支撑，区间运行为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-28日马来西亚棕榈油单产环比上月 同期减少19.2%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期减少19.35%。 CONAB：截至2月28日，巴西大豆收割率为41.7%，上周为31.9%，去年同期为48.4%，五年均值为38.4%。 农业咨询公司AgRural周一表示，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.78亿吨，较此前预测的1.81亿吨有所下调。 美国农业部（USDA）发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年1月大豆压榨量为684万短吨（2.278亿蒲式耳），此前行业分析师预估为678.9万短吨。 咨询机构StoneX下调对巴西2025/26年度大豆产量的预测，因南里奥格兰德州恶劣天气导致的单产损失拖累了总产量。StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预计为1.778亿吨，较此前预测的1.816亿吨下调2.1%。该机构表示，尽管下调了预测，但最新数据仍意味着大豆产量将创历史新高。StoneX市场信息专家Ana Luiza Lodi称：“天气问题对作物造成了一定损害，尤其是在南里奥格兰德州，当地降雨来得晚且分布极不规律。”StoneX补充称，未来几周可能还会进一步调整预测，因为南里奥格兰德州的大豆生长周期晚于其他州。 阿根廷谷物和油籽加工商会CIARA-CEC周一表示，阿根廷农业部门2月的出口收入共计12.9亿美元，较去年同期减少41%。 菲律宾农业部(DA)周五表示，该部门正将在加强对油棕产业的关注，相信在菲律宾南部棉兰老岛扩大种植园能够减少进口、提高农民收入并增强该国食用油供应。 国际油价全线上涨，美油主力合约涨5.98%，报71.03美元/桶。布油主力合约涨6.82%，报77.85美元/桶。美以联合空袭伊朗引发中东局势急剧升温，市场担忧霍尔木兹海峡航运安全及伊朗报复性减产。 伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼：伊朗已为长期战争做好准备。 美国前财政部长耶伦表示，伊朗冲突对石油市场的影响将持续多久，将决定其会对美国经济增长造成多大打击以及带来多大的通胀压力，这会使美联储的工作更加复杂。 美国国防部长赫格塞思否认了对伊战争将演变成特朗普连任时誓言要避免的那种“无休止冲突”的观点，并表示“我们这一代人更清楚其中的利害”。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年3月3日 豆粕：市场情绪稳定，或震荡 豆一：现货补涨，盘面回调 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月2日CBOT大豆日评：大豆互有涨跌，中国需求担忧。北京德润林2026年3月3日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，基准期约收低，主要反映了市场关注点从中东冲 突转移开来，重新关注中国是否会额外购买800万吨美国大豆。此前，中东军事冲突曾引发一波空头回补，加上芝加哥豆油期货飙升，推高了大豆价格。不过随着行情的展开，大豆市场趋于稳定。市场人士重新关注中国是否会额外购买800万吨美国大豆，因为中美关系日趋紧张。中国周日谴责了美国和以色列空袭伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊的行为，这加剧了市场的不确定性，也增加了人们对美国总统唐纳德·特朗普访华行程可能无法如期进行的担忧。咨询公司AgRural称，巴西2025/26年度大豆收割工作已完成39%，远低于去年同期的50%。由于南里奥格兰德州受干旱影响导致产量下降，AgRural将全国大豆产量预估下调300万吨至1.78亿吨，不过仍将是历史最高纪录，同比增长3.8%。StoneX公司将巴西大豆产量预估下调380万吨至1.778亿吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：-1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月3日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2330-2350元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2380-2390元/吨，较昨日上涨30-40元/吨；广东蛇口散船报价2470-2490元/吨，较昨日上涨20元/吨，集装箱报价2480-2500元/吨，较昨日上涨10元/吨。东北玉米价格走强，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨；华北玉米上涨居多，深加工企业主流收购价格2280-2400元/吨，河南、山东饲料企业猪料进厂2400元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260303 白糖：关注低基差机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至2月28日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加12%。印度批准额外出口50万吨，此前批准150万吨出口配额。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至1月底，25 /26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，25/26榨季印度食糖产量2463万吨（+263万吨）。OCSB数据显示，截至2月15日，25/26榨季泰国累计产糖684万吨（-35万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月3日 棉花：等待新的驱动20260303 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货大多交投清淡，局部低基差成交较好，现货基差稳中偏弱，有一定调降。2025/26喀什机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价在CF05+1100-1350，部分低于该价，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30马值4以上杂3内主流基差多在CF05+1650-1780，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体持稳，市场交投缓慢恢复。因下游部分地区工人尚未返岗，下游实际订单有限，预计元宵节后下游市场逐渐恢复。当前纯棉纱市场整体观望为主，询价较多，但实际成交有限，价格优惠品类和精梳高支纱有部分成交。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌，因伊朗局势引发避险情绪，市场抛售一些和伊朗局势无关的商品。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月3日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月3日 生猪：淡季被动累库格局难改，肥标驱动显现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手；德康注册仓单525手；富之源注册仓单22手；牧原注册仓单80手；中粮注册仓单300手；唐人神注册仓单10手；越秀注册仓单99手；天农注册仓单20手。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月3日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-3.95左右，开封大花生通米3.8-4.0左右，连续阴雨天气上货量不大，要货一般，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.65-4.7左右，个别好货价格略高，农户惜售、上货量不大，交易较前两日减少，多数地区价格偏弱。辽宁：308通米4.6-4.7左右，实际交易较前两日减少，多数地区价格偏弱。山东：多数地区年后交易陆续恢复中，少量交易为主，部分地区交易尚未开始，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设