2026年全球私人市场报告私人股本：更清晰的视野，更艰难的地形（英）

2026年全球私募股权市场展现出复苏迹象，交易规模和退出价值均大幅增长，但市场环境也变得更加复杂和具有挑战性。交易价值超过5亿美元的并购和增长型交易价值增长了44%，达到11万亿美元，成为有记录以来最高水平。然而，并购交易数量下降了5%，且收购估值倍数达到创纪录的11.8倍，表明市场对质量的追求和部署压力的增加。

私募股权回报率仍然低迷，与公开市场相比仍有差距。全球顶级四分之一的并购回报率平均为8%（按内部收益率[IRR]汇总计算），不到标普500（18%）和MSCI世界（22%）指数公司产生的回报率的一半。此外，全球有超过16,000家公司被持有超过四年，相当于总收购支持库存的52%，创历史新高，持有期也仍然远高于历史水平。

面对更复杂的市场环境，私募股权行业需要适应和调整。成功将越来越取决于合适的投资工具、运营价值创造能力、领导力以及有效管理流动性和风险。规模、专业化和运营纪律将成为成功的关键因素。人工智能将成为催化剂，帮助GP锐化承保、加速运营改进，并在投资生命周期中实现更快、更自律的决策。替代基金结构正在成为主流，例如半流动性私募股权工具的融资额已翻一番，达到2040亿美元。

对于有限合伙人来说，他们需要更加关注流动性，并寻找能够应对长期持有、不规则的退出，以及需要运营价值创造发挥更多作用的全球环境的优秀管理者。对于普通合伙人来说，他们需要明确自己正在构建的平台类型，以及这些平台是否真正适合这个下一阶段。