2021年全球私人股本展望报告

2021全球私募股权展望 2内容亚太地区16交易定位：坚如磐石20私人债务：信贷市场调整34退出：实现价值38结论：应对不确定性40方法2020年第三季度，Mergermarket代表Dechert LLP对位于北美（45％），EMEA（35％）和亚太地区（20％）的私募股权（PE）公司中的100位高管进行了调查）。为了有资格成为包容性公司，所有公司都需要管理5亿美元或以上的资产，并且不能是首次投资。该调查包括定性和定量问题，所有访谈均通过电话预约进行。 Mergermarket对结果进行了分析和整理，所有答复均匿名并汇总显示。 简介：衬里由于COVID-19危机，全球PE行业在第一季度末和第二季度经历了短暂而剧烈的冲击。 尽管该流行病迅速使大多数拍卖进程中断，但这种影响似乎只是暂时的。 已经搁置在三月和四月的许多交易又回来了，买断活动已经超过了去年第三季度的季度价值。在宣布的重要交易中随着我们进入本年度的最后一个季度，9月表明了前进的势头。随着大流行在第一季度末进入市场，GP面临着稳定现有投资组合公司的挑战。优先考虑，借鉴现有的循环信贷额度并提供后续措施必要时进行融资，并运用上次衰退中获得的战略和运营经验来稳定船舶。 由于经济前景不确定且资产的公允价值难以确定，因此交易被暂停，即总买断上半年价值下降了22％，至234美元。70亿。然而，鉴于可提供的资金几乎处于COVID-19之前的水平和条款，以及私募股权行业的未分配资本的历史水平，交易活动势必会再次升温。 到了夏天，世界许多地方的公共卫生状况趋于稳定，私募股权公司再次将目光转向交易：在第三季度，总价值反弹至148美元。10亿美元，比2019年第三季度高出10％（134美元）。10亿）。2015年-2020年第三季度全球收购交易数量交易数量第一季度第二季度第三季度2015年-2020年第三季度全球收购交易的价值价值（十亿美元）第一季度第二季度第三季度尤其是工业和化学领域，以及制药，医疗和生物技术以及TMT领域，表现最好，其第一季度至第三季度的总价值比上一年有所增加。这种活动速度是否会持续到今年年底仍然有待观察。 PE行业面临许多严峻挑战。贸易保护主义40003000200010000201520162017201820192020尽管如此，第三季度活动的增加证明了PE行业的适应能力。对于私人市场基金经理来说，经济衰退和市场高度分化的混合信号带来了许多挑战，包括收入6004002000201520162017201820192020尽管如此，第三季度活动的增加证明了PE行业的适应能力。3$139.0$95.7$148.1Q4交易数量这要高于亚太地区或北美的20％和33％的受访者，834782838710735753731642$127.3$138.4$179.9$139.7$153.8$134.1$180.6$120.8$132.9$149.6$170.0$90.5$129.4$108.1$129.1$73.4$123.1$108.6$105.5$64.89529139999579099897509471009978639793938894871 从长远来看，PE将从持续的低利率，低收益环境中受益，与全球金融危机之后的几年一样。在低迷时期，私募股权行业已经表现出超过公开市场的表现，这一点应该证明两者没有什么不同，尤其是考虑到该行业的干粉储备为1.7万亿美元。在短期内，该行业必须通过制定创新策略并在经济低迷中寻找价值来应对一定是波涛汹涌的水域。先前版本的《全球私募股权展望》已经显示受访者愿意将资产分散到其他资产类别并接受创意交易结构，今年也不例外。私募股权投资行业并没有缩减安慰性的公式，而是意识到了机会主义地应对市场的重要性，这对于在不确定的时期内资产类别的弹性具有很好的预兆。主要发现PE收购仍然保持弹性尽管活动量同比下降，但下降并购活动比整体并购要困难得多。在前三个季度中，私募股权收购交易的数量下降了21％，而价值则下降了12％，至2020年第一季度至第三季度，交易量为2,260笔，价值3,827亿美元。相比之下，总体并购额下降了27％而同期价值下降了28％。此外，第三季度私募股权交易活动录得令人印象深刻的1481亿美元，同比增长10％，尽管在此期间交易量下降了24％，至750笔交易。地缘政治问题隐约可见在亚太地区的受访者中，贸易4预计在未来12到18个月中，中美之间的冲突将对交易环境产生最大的影响。 25％的受访者将此问题排在第一位，超过了认为COVID-19会产生最大影响的受访者（20％）。在北美，有27％的受访者认为党派政治僵局对交易环境的影响最大，仅次于33％的人，后者认为这种流行病的影响最大。COVID-19的潜在影响大流行在受访者的脑海中90％的受访者期望更多的不良债务交易，而80％的受访者期望大流行导致更多的交易延迟。 44％的受访者认为，危机将对私募股权行业的影响比全球金融危机更为严重。 5购建交易正在上升2020年前三个季度，附加收购的数量同比增长28％，宣布了1,249笔此类交易。规模然而，这些交易中的交易似乎较小，原因是此期间的总价值达到320亿美元，比2019年同期低29％。资金趋势：略有停顿私募股权筹集资金的方式令人难以置信。在过去十年中，每年筹集的总资金达到了该行业前所未有的高度。例如，根据Preqin的数据，过去三年中，每年资金总额都超过了6000亿美元。现在，全科医生总共管理着3.8万亿美元的资产，包括干粉和投资资本。在这种背景下，2020年的事件无疑在筹款市场上感觉到了，但未达到某些人可能预期的程度。 2020年第一季度在很大程度上不受当时正在流行的大流行的影响。另一方面，Preqin数据显示，第二季度筹集了总计1,160亿美元的资金，是自2018年第一季度以来的最低水平（1100亿美元）。共有225个分享基金收盘，这是至少五年前的最低记录。有充分的理由预期到2020年全年，而与达到的高峰相比将低于平均水平近年来，这种情况可能不像广泛的封锁和经济中断所表明的那样脆弱。十分之一的受访者预计筹款会受到负面影响 通过与COVID-19相关的停赛。同时，有61％的受访者表示他们在过去12个月内募集了资金或目前正在筹集新资金，仅略低于去年67％的结果。Dechert纽约和慕尼黑办事处的合伙人Markus Bolsinger说：“从表面上看，人们可能希望旅行禁令能够搁置，但是这些过程是生命周期驱动的。”“筹款活动没有改变，除了该流程现在具有一个庞大的虚拟组件这一事实之外，制作了几年。”马库斯·博尔辛格（Dechert）您的公司是否在过去12个月内筹集了资金，或者它目前正在筹集新的资金？“大型资产管理公司一直在为他们的许多策略和他们不断筹款，没有 是筹款活动没有改变，除了该流程现在包含大量虚拟组件这一事实之外，该组件已经在如果是，您的公司面临的最大的筹资挑战是什么？ （选择最重要的）他们的管辖范围。6 说服投资者，他们的资金将很快投入使用大型有限合伙人将他们的投资关系集中在少数基金上39%机会。较小的公司 通常以较低的收益倍数进行交易，而不是较大的61%由于大流行，有限合伙人无法进行足够的尽职调查在筹款截止日期之前完成从大型机构投资者那里获得较小的承诺（不到1亿美元）13%年份。赞助商和有限合伙人已经迅速适应了COVID-19的情况，这是26%流行前发展的延续。”17%随着大流行继续给全球造成重大损失3%经济，尤其是在休闲，交通和能源等行业，无疑将保留更长的资产8%由其PE所有者提供。在这种情况下，GP可以考虑建立续约车辆。26%延续基金允许普通合伙人将资产从现有基金转移到新创建的工具，而有限合伙人则可以选择与新投资者一起退出或结存新基金。5%2%持续性工具的筹资提出了独特的挑战，管理者必须牢记：保持价格具有吸引力，对于GP来说是双赢的局面，而退出LP以及新投资者则可能是艰难的平衡，需要进行认真的谈判。机会的时刻市盈率是影响私募股权募集的一个因素。资助年份立即跟随低迷行情，通常表现优于大盘，因为全科医生有重新定价的机会，可以利用，以及不良交易流的增加。因此，2017年至2018年筹集的资金已经占多数在COVID-19之前提取的资本可能是表现较弱的人。同时，自大流行以来，有大量资金可供部署的企业应在下一个三至五年的投资周期内获得可观的回报。这使资金雄厚的管理人员处于显着优势。然而，随着有限合伙人暂停并评估其投资组合和资产配置，筹资市场仍可能出现惯性。由于分母效应，股票市场固有地使投资者承受了流动资产不足的风险。但是，2020年与其他低迷市场不同。有记录以来最快的熊市使分母效应短暂。原则上，这将对私募股权投资产生积极的偏见，尽管股市的剧烈波动和行业表现的差异将迫使有限合伙人采取有针对性的私募股权策略。尽职调查的复杂性是不利于筹款市场的另一个因素。在过去12个月内筹集了资金或目前正在筹集资金的61％的受访者中，超过四分之一（26％）7 认为最重要的筹资挑战是有限合伙人由于以下原因而无法进行充分的尽职调查由于社会疏远措施和旅行限制，导致大流行。与此相匹配的是，有26％的人认为在当前环境下，说服投资者快速投入资金将是他们最大的筹资挑战。在某种程度上，经理人筹集资金的成功取决于其投资者基础。具有机构投资者基础的通常令人羡慕的保荐人突然面临着获得现场尽职调查要求的豁免和例外的挑战，当法规或法规中规定了此类要求时，将变得更加困难。另一方面，事实证明，在这种环境下，家族办公室，私人基金会和高净值人士更为灵活。拥有持久投资关系的公司受到的影响较小。有限合伙人已经熟悉这些公司的人员，他们的策略和投资风格。因此，在重新建立后继基金之前需要进行尽职调查。同样，业内知名的公司将能够依靠回头客并吸引新的投资者，因为他们的声誉在市场上将使他们成为更安全的选择。由于无法结识，建立新的关系变得更具挑战性。委派新经理之前的人员。“最困难的挑战是赞助商要真正建立联系与潜在的有限合伙人，他们从未见过面，在可预见的将来可能不会亲自见面。” Bolsinger说。 “筹款一直是一个高难度的过程，无法共享餐点，看着别人的眼睛并握手，这对筹款过程产生了影响。但是别无选择，所以人们实际上是在做。”对于初次经理而言，这些因素尤为突出。尽管一些新兴经理人已经能够在当前环境下筹集资金，但所有典型的劣势都遇到了由于妥协的尽职调查过程所带来的困难，新兴管理人员的努力被放大了。收购之外到2020年，一定程度上的竞争压力可能会有所缓解，因为GP暂时将注意力从获得新交易上转移了，转而关注现有投资组合公司，提供资本和运营知识。但是，事实仍然是，基金经理可以使用更多干粉。超过了PE历史上的任何时候。大约有1.7万亿美元的储备，这意味着公司不断面临创新的压力。此外，持续的大流行前趋势是资本集中。有限合伙人对私募资产的胃口继续增长，但是即使他们增加了对资产类别的敞口，他们仍在设法合理化与之投资的经理人数。这是大型，多策略公司从中受益，这些公司不仅可以通过买断交易，而且可以通过从增长股权到投资级信贷，基础设施到不良债务的私人资本资产类别，来提供多样化的风险调整后的回报。尽管今年调查的受访者表示，他们将在未来12-24个月内实现资产类别的多元化，但与去年相比有所下降8 241875700在接下来的12到24个月内，您是否打算多样化您的资产类别风险？是的，毫无疑问是，最有可能可能，但目前尚不清楚不，几乎可以肯定如果“是，没有疑问”或“是，最喜欢”，则您的公司考虑扩展到哪些资产类别？ （选择前三名，然后在1-2-3中排名第一，这是最高优先级）加密货币不良债务21树篱基金影响力投资16基础设施0私人债务/直接贷款实际资产（例如103金属19和采矿，农田，水）商业地产0023房地产123住宅房地产0923风险投资11专业或利基分割5（例如黑石建立5生命科学部门）结构性权益/92战术性42机会9今年，绝大多数（57％）仍在寻求多元化。其中27％的人肯定会这样做，而30％的人说可能这样做。随着大流行降低某些行业的买断倍数，资产