2025年，尽管私募股权（PE）和风险投资（VC）的并购环境有所改善，但 fundraising 情况依然疲软，无论是基金数量还是承诺资本都表现不佳。尽管市场远低于高点，但前九个月承诺的资本总额已超过9000亿美元，相当于2016年全年的总额。预计2025年将超过2024年，但可能需要一年或更长时间才能明确。
欧洲私募资本筹集的比例近年来持续上升，2025年承诺给欧洲基金的资本比例达到34.2%，创历史新高，但按资产规模计算，前九个月承诺的3105亿美元仍低于2021年的4577亿美元。欧洲在房地产和二级市场表现强劲，二级市场随着市场成熟而发展，法国的Ardian也筹集了近年来最大的二级市场基金。
资金充足，足以弥补2025年迄今为止发出的资本召唤，使dry powder 再次增长。PE dry powder 增长7.2%，VC dry powder 增长6%，而二级市场 dry powder 下降1.3%。有趣的趋势是 dry powder 正在老化，这给基金经理带来了压力，需要在投资期结束前将资本投入使用。2025年，2到5年的 dry powder 达到54.4%，创历史新高，这意味着许多交易需要完成才能在投资期结束前投资承诺的资本。
大基金在 fundraising 中占据优势。2025年前三季度，前10%的基金筹集了比后90%更多的资金，尤其是在房地产和私募债务领域。VC 中，大基金的优势较小，但仍有更多大基金比前一个基金规模更大。
私募股权 fundraising 遭受下行压力，退出积压仍然很大。前九个月，PE 管理人完成了411只基金的最终关闭，总价值为3198亿美元。VC fundraising 继续放缓，前九个月筹集了849只基金，价值826亿美元，预计将连续第三年下降。退出活动的增加将有助于 fundraising 活动在2026年改善。
房地产基金的前三季度 fundraising 持续强劲，预计全年将筹集约1000亿美元。兴趣集中在经验丰富的管理人和基金，尤其是第四个或更晚的基金家族。房地产二级市场表现强劲，前九个月筹集了1050亿美元，几乎与2024年全年持平。
私募资产基金的前三季度筹集了1239亿美元，超过2023年和2024年全年。资金主要流向经验丰富的管理人和大型基金，欧洲表现强劲，基础设施基金占全球资本的91.7%。私募债务 fundraising 连续第七年强劲，前九个月筹集了1540亿美元。一些最大的债务基金来自更专业的策略，如基于资产的融资（ABF）或净资产价值（NAV）贷款。
基金中基金（FoF）的 fundraising 活动疲软，前九个月筹集了178亿美元，低于2024年的339亿美元。二级市场将成为亮点，前九个月筹集了1050亿美元，几乎与2024年全年持平。Co-investment 基金的前三季度筹集了293亿美元，预计将超过2024年全年。
