:2023年一季度全球私人市场筹资报告（英）

Q12023全球私人市场筹款报告赞助 Contents赞助Overview 4来自 RSM 6 的一句话焦点 ： 筹款有多难 8环境实际上?PitchBook Data, Inc.John Gabbert 创始人、首席执行官Nizar Tarhuni 机构研究和编辑副总裁Daniel Cook ， CFA 定量研究主管机构研究小组分析Hilary Wiek, CFA, CAIA高级策略师 hilary. wiek @ pitchbook. com蒂姆 · 克拉克首席分析师 ， 私募股权 tim. clarke @ pitchbook. comNavina Rajan高级分析师 ， EMEA 私人资本 navina. rajan @ pitchbook. com按战略划分的筹资同比变化 (跟踪四个季度)朱丽叶克莱门斯基金策略分析师 juliet. clemens @ pitchbook. comAnikka Villegas分析师、基金战略和可持续投资真实遗产$92.3-42.0%真实资产$62.8-63.9%Debt$197.0-21.9%基金基金$19.9-50.6%Secondaries $62.4 39.6%DataTJ Mei数据分析师Venture Capital kaidi. gao @ pitchbook. com 副分析师来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 3 月 31 日随附的 Excel 文件包含此报告的其他图表和所有基础数据。在此处下载 XLS 摘要。发布Joey Schaffer 和 Chloe Ladwig 设计的报告发表于 2023 年 5 月 24 日单击此处查看 PitchBook 的私人市场词汇表。单击此处查看 PitchBook 的报告方法。22023 年第一季度全球私人市场融资报告Strategy募集资金($B)同比变化Private资本 $1, 091.4-29.1%私募股权$455.0-15.8%风险资本$202.0-38.4%高凯迪 基金管理做得不同。RSM 的全面基金管理解决方案采用可扩展、技术驱动、整体和集成的方法 ， 可帮助您实现运营 alpha 。体验被理解的力量。体验 RSM 。rsmus. com / fundservicesRSM US LLP 是 RSM International 的美国成员公司 ， RSM International 是独立审计 ， 税务和咨询公司的全球网络。有关 RSM US LLP 和 RSM International 的更多信息 ， 请访问 rsmus. com / aboutus 。 赞助42023 年第一季度全球私人市场融资报告概述Overview私人资本筹款活动5,0405,2365,1915,6024,7734,9053,7234,3523,3192,561al 募集资金 （ $B ） 基金计数来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 3 月 31 日Hilary Wiek, CFA, CAIA高级策略师虽然现在还为时过早 ， 但预测 2023 年不太可能创下任何私人资本融资记录似乎并没有风险。 2022 年比 2021 年的高点低了 3188 亿美元 ， 而 2023 年在资金数量和筹集的资金方面都远远落后于去年这个时候的 2022 年。在本报告的聚光灯和即将发布的报告中 ，我们将使用我们的数据来支持或反驳轶事说法 ， 仔细研究筹款环境与历史相比有多糟糕。从 2013 年到 2018 年 ， 超过 10 亿美元的基金每年吸收了大约 60 ％ 的资本承诺 ， 但此后的常态似乎已经上升到 65 ％ 的范围。这确实结合了全球所有策略 ， 因此 10 亿美元以上的基金在 PE 中变得有些正常 - 在 2022 年关闭了 93 个 - 在 VC 中越来越受欢迎 - 在 2022 年关闭了创纪录的 52 个 -按类型划分的民间资本份额100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%Secondaries FAF私募债实物资产房地产 VCPE这可以被看作是受通货膨胀影响的指标。大型私募股权基金的定义过去是 10 亿美元以上 ， 但现在我们将它们定义为 50 亿美元以上。更大的交易不断关闭 ， 需要更大的基金来写支票。不过 ， 这可能是一个错误的因果关系 ， 因为更大的基金很可能会导致更大的交易完成。来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 3 月 31 日最近一个有趣的逆转是有多少基金从一个基金增长到了他们的继任者。 2023 年第一季度筹集的 74.8% 的基金比他们之前的基金大 — — 与 2022 年的 76.4% 的顶峰略有不同 ， 但总体上是上涨20132014201520162017201820192020202120222023*382$210.8$656.7$850.3$893.7$1,066.4$1,200.3$1,294.4$1,432.8$1,334.1$1,560.4$1,241.620132014201520162017Capit201820192020202120222023* 赞助52023 年第一季度全球私人市场融资报告概述数字大幅下降。2022 年，中位数增幅为 55.6 ％，但今年略低于 2021 年的 44.8 ％，为 43.8 ％ 。这三年中的每一年仍然高于其他任何一年，尽管随着融资环境的放缓，后续基金规模的长期急剧增长可能最终达到了上限。如果在交易定价和交易选择中引入更多的纪律，这可能会对这些年份的回报表示赞赏，因为追逐可用交易的干粉较少。再加上杠杆收购融资可用性和私人市场的大幅下降。在交易选择方面 ， 参与者可能会更加挑剔。自 2018 年高点以来 ， 亚洲筹集的资金急剧下降。那一年 ， 亚洲收集了所有全球承诺的 31.3 ％ ， 但这一份额在 2022 年下降到仅为 11.2 ％ ， 到 2023 年为止仅为 8.2 ％ 。欧洲在全球的份额一直处于 20 ％ 的低水平随着时间的推移 ， 尽管 2022 年和 2023 年 ， 这一底线分别只有 16.2% 和 17.5% 的份额被打破 ， 这可能是由于乌克兰战争造成的不确定性和对该地区的经济影响。Secondaries 在 2023 年第一季度筹集了更多的资金 ， 但这主要是由于黑石集团的两笔资金在 1 月份合计完成了 249 亿美元的交易。各地区筹集的私人资本份额2018 年 ， 它达到了创纪录的 25.6% 。到目前为止 ， 2023 年 ， VC 只收到了我们记录的承诺的 14.0% 。也就是说 ， 随着更多的关闭被识别并添加到数据中 ， 这些数字将向上移动。基金家族中先前私募资本基金的中位数上升80%70%60%50%40%30%20%10%0%% 的资金大于前身Step - up来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 3 月 31 日私人资本干粉 （ $B ） 按年份100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%北美欧洲亚洲大洋洲中东Africa世界其他地区$4,000$3,500$3,000$2,500$2,000$1,500$1,000$500$020222021202020192018201720162015来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2023 年 3 月 31 日来源 ： PitchBook • 地理 ： 全球* 截至 2022 年 9 月 30 日过时的悬垂累积悬垂20132014201520162017201820192020202120222023* 64.5%20132013 63.3%201420142015 68.4%20152016 66.5%20162017 72.0%20172018 68.9%20182019 71.5%20192020 70.4%20202021 73.0%20212022* 76.4%202274.8%2023* 赞助来自 RSM 的一句话在不确定的市场中建立信誉和韧性建立强大的后台流程 ， 实施技术以及与基金管理人的联系是经理在困难的市场中吸引 PE 投资者的三种方式由于利率上升、通胀压力、估值和具有挑战性的劳动力环境给私募股权 GP 带来了不稳定 ， 导致他们对交易采取更加谨慎的态度。在 2022 年 ， 房地产市场出现了收缩 ， 股权集中在更少的基金中。根据 PitchBook 的数据 ， 仅 597 只基金就筹集了 4602 亿美元。这 4602 亿美元是有记录以来 PE 资本承诺的第四高年份 ， 但这也是自 2012 年以来获得投资的基金数量最少的一年 ， 这表明较少数量的基金在总募集资本中所占的份额更大。这一趋势导致中等市场的私募股权基金经理感到巨大的压力 ， 试图分一杯羹。要在竞争中领先 ， 就需要满足对数据和透明度不断增长的需求 ， 这要求公司拥抱数字化。对专业投资者服务的需求也在持续增长 ， 通常包括税收和结构建议 ，复杂的会计和瀑布分析 ， 估值支持 ， 业务战略开发和预测 ， 以及其他可交付成果。幸运的是 ， 最近基金服务空间和技术进步的变化使中等市场经理有可能为 LP 创建一个机构级环境。采用更好地在截止日期前交付并为 LP 提供安心的策略将有助于较小的基金在当今不确定的市场中蓬勃发展。与首屈一指的后台建立信誉成熟的和新兴的管理者必须表明他们可以在不分心的情况下执行 ， 这首先是回答问题威廉 · 安德里奥尼合作伙伴 RSMWilliam Andreoni 担任 RSM US LLP 技术会计咨询 （ TAC ） 业务的国家金融服务负责人 ， 并且是国家联合负责人对于基金管理实践 （ RSM Fund Services + ） 。在这些角色中 ， 他开发和执行私募股权 ， 资产管理和风险资本市场的服务 ， 重点是为客户带来整体和综合解决方案。特洛伊 · 默克尔合作伙伴 RSMTroy Merkel 是该公司波士顿办事处 RSM US LLP 房地产行业的咨询负责人和高级分析师。作为作为 RSM 尖端行业卓越计划的成员 ， 他为客户提供有关对房地产行业产生影响的市场政策和技术趋势的建议。严重困扰着投资者 ： 基金依靠谁来履行关键职能 ？ 基金是否能够提供完整 ， 准确 ， 及时和高质量的报告 ？ 基金是否与信誉良好的第三方合作 ？ 最后 ， 基金能否提供实时投资组合见解 ？寻找和留住合适的人来处理关键的后台职能是一个不断的挑战 ， 它可能会延迟筹款工作或阻碍对投资者需求的响应。为了帮助填补人才缺口 ， 外包已经成为一个越来越可取的选择。根据 RSM 的研究 ， 大约一半的中等市场私募股权公司使用第三方基金管理解决方案 ， 包括大多数新兴基金。鉴于当今对透明度和合规性的要求越来越高 ， 新兴基金自行管理是非常不寻常的。依靠第三方管理人可以帮助基金经理以更高的控制、质量和一致性向投资者提供及时、全面的报告。1如果进行审计 ，62023 年第一季度全球私人市场融资报告来自 RSM 赞助having financial reviewed by a third party with a reponent for accuracy will help instrain confidence. Conversus, a self -在尽职调查期间 ， 管理基金可能会向投资者、审计师和监管机构发出危险信号。在帮助建立投资者信誉方面 ， 尤其是对于新兴基金经理而言 ， 品牌知名度和声誉的重要性不可低估。外包给可信的第三方还确保了板凳实力 ， 以表明基金可以执行并在需要时为投资者提供所需。拥抱数字化转型正如自我管理后台职能会带来风险和低效率一样 ， 试图维持传统的基金管理流程也是如此。未能跟上创新的经理注定会被抛在后面。投资自动化是前进的道路。技术采用滞后的基金将