节后需求回落猪价持续下行，推荐生猪养殖

农林牧渔 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.03.01 农业重点数据跟踪周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖生猪养殖：猪价下行。节后需求回落，出栏陆续增量，猪价持续下行，二次育肥观望居多。我们预计，供应仍存压力，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：根据钢联统计，2026年1月能繁母猪存栏量+0.01%（2025年12月-0.22%）。2）价格端：猪价下行。据涌益咨询，2月26日，商品猪出栏价为10.93元/kg，周环比-7.06%。3）盈利端：本周自繁自养亏损。2月27日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-159.65元/头、20.83元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，神农集团，德康农牧。 ❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。2026年1月祖代更新量为7.56万套，环比-66.47%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。2月27日，白羽肉鸡主产区平均价为7.47元/公斤，周环比-0.13%。相关标的：圣农发展，益生股份。 分析师王聪SAC证书编号：S0160525110001wangcong@ctsec.com 分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com ❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，批签发数据2026年1月/2025年，圆环同比-21%/+11%，伪狂犬同比+1%/+5%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。 分析师江路SAC证书编号：S0160526010003jianglu@ctsec.com ❖宠物：出口方面，据海关数据，2025年12月食品出口额为9.06亿元，同比-2.9%。内销方面延续增长趋势，据久谦中台，1月宠物食品电商平台销售额同比+19%，其中天猫/抖音/京东分别同比+8%/+31%/+30%；国产品牌市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 相关报告 1.《春节期间猪价下行，宠物内销延续较快增长》2026-02-242.《出栏提升猪价调整，一号文件“推进生物育种产业化”》2026-02-093.《供应压力增加猪价调整，看好养殖配置机会》2026-02-01 ❖种业：关注生物育种扩面进度。2月28日，小麦/豆粕/玉米周环比+0.2%/-0.1%/+0.8%。2026年一号文件提出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。”转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。 ❖风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 内容目录 1农林牧渔行情概览..................................................................................................42生猪养殖数据跟踪..................................................................................................42.1数量端：1月三方能繁母猪存栏环比增加.................................................................52.2价格端：猪价下跌...............................................................................................62.3利润端：生猪养殖自繁自养延续亏损......................................................................73禽养殖数据跟踪.....................................................................................................74动保数据跟踪........................................................................................................85种业数据跟踪........................................................................................................96宠物数据跟踪.......................................................................................................107风险提示.............................................................................................................11 图表目录 图1：自2026年1月5日以来，农林牧渔涨跌幅+1.74%，沪深300涨跌幅-0.29%..........4图2：农林牧渔细分板块中，渔业跌幅最大为-0.79%，动物保健涨幅最大为+4.67%...........4图3：个股跌幅top3为中水渔业、国联水产、一致魔芋..................................................4图4：个股涨幅top3为亚盛集团、*ST绿康、冠农股份..................................................4图5：12月底能繁母猪存栏量3961万头，相比10月环比-0.73%..................................5图6：12月猪肉及猪杂碎进口15万吨，当月同比-24.70%............................................5图7：2025年12月生猪定点屠宰企业屠宰量4891万头，同比+17.52%..........................5图8：2月27日，全国商品猪出栏均重为127.73kg......................................................5图9：各企业1月生猪销售情况..................................................................................6图10：各企业2025年1-12月生猪累计销售情况.......................................................6图11：2月26日，商品猪出栏价为10.93元/kg，周环比-7.06%..................................6图12：2月27日，二元母猪价格为32.47元/kg，周环比持平.......................................6图13：2月26日，规模场15公斤仔猪出栏价为463元/头，周环比-1.70%....................6图14：2月26日，猪肉价为15.03元/kg，周环比-4.87%...........................................6图15：2月27日，育肥猪配合饲料平均价为3.34元/kg，周环比持平.............................7 图16：2月27日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-159.65元/头、20.83元/头..............7图17：2月27日，白羽肉鸡主产区平均价为7.47元/kg，周环比-0.13%........................7图18：2月27日，白羽肉鸡养殖利润为+0.40元/羽....................................................7图19：2026年第4周父母代鸡苗价格周环比-6.37%..................................................8图20：2026年第4周父母代鸡苗销量周环比-14.58%.................................................8图21：2026年第4周祖代种鸡存栏量周环比+0.06%..................................................8图22：2026年第4周父母代种鸡存栏量周环比+0.18%...............................................8图23：各品种猪疫苗批签发次数情况(单位：批次)........................................................9图24：各品种猪疫苗批签发次数同比情况...................................................................9图25：本周小麦、玉米均价上行，豆粕均价下行..........................................................9图26：2025年12月宠物食品出口金额9.06亿元，同比-2.9%...................................11 USDA 2026年2月供需报告...........................................................................10 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2972.6，周环比+3.49%，沪深300周环比-0.19%。2026年1月5日以来，农林牧渔涨跌幅-0.29%，沪深300涨跌幅+1.74%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中渔业跌幅最大为-0.79%，动物保健涨幅最大为+4.67%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价持续下行。节后需求回落，供应逐步恢复，猪价持续回落。低价区间二次育肥观望居多，仔猪补栏积极性有所回落。我们预计，政策角度，产能调控政策引导将逐步推进和落实，催化集团及规模企业产能主动去化；周期角度，目前仍为猪周期下行阶段，供应压力仍待释放，或催化产能加速被动去化，周期左侧持续推荐。优质公司未来将持续展现领先行业的超额盈利能力，有望获得价值重 估。相关标的：牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、天康生物。 2.1数量端：1月三方能繁母猪存栏环比增加 数量端：1月三方能繁母猪存栏量环比曾佳佳。根据钢联统计，2026年1月能繁母猪存栏量+0.01%（2025年12月-0.22%），其中规模场环比+0.02%，中小散环比-0.36%。根据涌益咨询，2026年1月能繁母猪存栏量月环比+0.27%（2025年12月+0.36%)。根据农业农村部，12月能繁母猪存栏量3961万头，相比10月环比-0.73%。生猪出栏均重上行，根据涌益咨询统计，2月27日，全国商品猪出栏均重127.73kg。 数据来源：农业农村部，iFinD，财通证券研究所 数据来源：海关总署，iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：涌益咨询，财通证