核心观点
❖生猪养殖：猪价延续下跌。高温持续，供应大猪出栏增加，需求平淡，猪价延续下跌。供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。
1）数量端：6月底能繁母猪存栏量3780万头，季环比-3.2%。
2）价格端：猪价下行。7月23日，商品猪出栏价为10.88元/kg，周环比-3.37%。
3）盈利端：延续亏损。7月24日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-190.25元/头、-148.08元/头。
相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
❖禽类养殖：关注白羽鸡投资机会。2026年6月祖代更新量为16.30万套，同比+52.05%。引种仍存不确定性，利好白鸡价格。7月24日，白羽鸡均价为6.83元/公斤，周环比+2.71%。
相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。
❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，2026年6月/二季度，圆环同比-15%/-12%，伪狂犬同比-16%/-26%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。
相关标的：科前生物、瑞普生物等。
❖宠物：出口方面，外销持续复苏。2026年1-6月食品出口额为55.20亿元，同比+10.44%。内销方面延续增长趋势，618宠物景气延续，天猫宠物双位数增长。
相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
❖种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。截至7月24日，小麦/豆粕/玉米全国均价本周同比-0.5%/3.2%/-0.5%。据7月NOAA预测，10月至12月期间发生非常强烈厄尔尼诺事件的概率为81%。
相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：6月底能繁母猪存栏量3780万头，季环比-3.2%；7月23日商品猪出栏价10.88元/kg，周环比-3.37%；7月24日自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-190.25元/头、-148.08元/头。
- 禽类养殖：2026年6月祖代更新量16.30万套，同比+52.05%；7月24日白羽鸡均价6.83元/公斤，周环比+2.71%。
- 动保：2026年6月圆环疫苗同比-15%，伪狂犬疫苗同比-16%。
- 宠物：2026年1-6月食品出口额55.20亿元，同比+10.44%。
- 种业：小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2431/3093/2386元/吨，本周同比-0.5%/3.2%/-0.5%。
研究结论
- 生猪养殖：猪价延续下跌，产能去化或加速，行业仍处于亏损状态，但优质公司未来有望获得价值重估。
- 禽类养殖：白羽鸡产业链价格受祖代鸡引种不确定性利好，投资机会值得关注。
- 动保：行业潜在成长性持续催化，新品上市提供增长动力，建议关注相关标的。
- 宠物：出口业务逐步复苏，内销市场延续增长趋势，优质公司有望提升品牌力并扩大市场份额。
- 种业：关注厄尔尼诺事件对农产品的影响，生物育种扩面进度值得关注。
