2026年碳酸锂3月策略报告：供需格局转变，大涨之后博弈加剧

2026年3月1日 供需格局转变，大涨之后博弈加剧 观点 供应端： 国联期货 国内外仍有项目在爬产.锂盐方面，3月份各工艺端产量预计环比增加，SMM预估为环增28%，主要是国内部分锂盐厂爬产。进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注津巴布韦锂矿新政、南美部分国家政治转向对我国进口的影响，但3月份进口预计受智利1月出口大增影响而环比高增。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 分析师： 需求端：根据SMM，预计3月份三元、铁锂产量预计分别环比+19.3%、21.6%，但另一方面相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售1月表现一般，储能仍处在快速发展的阶段。1月底出台的114号文，或将为储能产业可持续发展筑牢收益根基，点燃行业发展信心。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 总体来看，产业链上下游博弈，参考SMM排产估计，以及进口高增，2026年3月内供需预计转为过剩0.5万吨。 相关研究报告： 估值：截至2026年2月底，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约1.37万元/吨、0.64万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.96万元/吨、0.24万元/吨。【2022年辉石均价4331美元/吨，2023年辉石均价3640美元/吨】 操作建议：观望为主，灵活交易 关注风险点：1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量及3月份仓单注销；4、资金风险； 5、宏观风险 目录 一、碳酸锂2026年2月份行情回顾................................................................................................................................... 3二、供应端............................................................................................................................................................................. 32.1国产锂矿：仍有项目在爬产..................................................................................................................................... 32.2海外锂资源：津巴布韦锂矿出口禁令，澳矿计划增产......................................................................................... 52.3国内碳酸锂产能及产量：仍有项目爬产，3月产量预计环比大增...................................................................... 62.4进口锂矿及锂盐：矿端进口重点关注非洲，智利1月出口锂盐环比大增........................................................ 7三、需求端：......................................................................................................................................................................... 103.1直接需求：3月份正极排产预计环比增加............................................................................................................ 103.2终端需求：储能仍将保持较高增速....................................................................................................................... 10四、库存及展望..................................................................................................................................................................... 124.1库存.......................................................................................................................................................................... 124.2碳酸锂3月份展望.................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.............................................................................................................................. 3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）................................................................................................................. 3图表3：国产矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................... 4图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）................................................................................................................................. 4图表5：国产锂辉石矿样本产量（吨LCE）......................................................................................................................... 4图表6：国内部分主要新投产/待投产项目进展.................................................................................................................. 4图表7：澳矿产量（万吨）................................................................................................................................................... 6图表8：澳矿销量（万吨）.................................................................................................................................................... 6图表9：SQM Atacama项目碳酸锂销量（万吨）............................................................................................................... 6图表10：NAL锂辉石主要项目产量（万吨）...................................................................................................................... 6图表11：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）......................................................................................................................... 7图表12：我国碳酸锂月度产量（吨）................................................................................................................................. 7图表13：我国碳酸锂周度产量（吨）................................................................................................................................. 7图表14：我国碳酸锂冶炼周度开工（%）.......................................................................................................................... 7图表15：锂辉石进口量（万吨）......................................................................................................................................... 8图表16：自澳大利亚锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表17：自津巴布韦锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表18：自尼日利亚锂辉石进口量（万吨）....................................................................