碳酸锂市场三季度回顾与四季度展望：需求预期有待改善 供需博弈加剧

--碳酸锂市场三季度回顾与四季度展望 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心魏朝明 2023年第三季度，碳酸锂市场延续下行。三季度，工业级碳酸锂价格在18.90-29.40万元/吨，电池级碳酸锂(99.5%)价格在19.90-30.75万元/吨，均价较上一季度出现下跌，电池级粗颗粒氢氧化锂价格在18.30-19.40万元/吨，电池级微粉型氢氧化锂价格在19.30-30.80万元/吨，自进入三季度以来，碳酸锂价格先稳后降，氢氧化锂同步跟降。情绪面上看，由于期货上市后，盘面波动较大，贸易商投机行为较重。但是由于产业链客户多看空后市，且下游采买谨慎，因此现货市场受盘面扰动较轻。 实习生：高亚伟执业编号：F3077171（从业）Z0015738(投资咨询)联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com 成文时间：2023年9月10日星期日 供应方面，碳酸锂产能维持增量，现货流通货源较为充足。需求方面，由于现货价格的持续下行，下游采买十分谨慎，并未见大批量补库行为。锂下游需求仍未完全恢复，碳酸锂价格见底反弹。消费方面，碳酸锂和氢氧化锂需求有所增长，但并未放量，开工率处于较低水平。成本方面，受供需双重影响，短期内上下游博弈加剧，锂矿价格有所降低，但部分原料外采企业依然面临成本压力。库存方面，碳酸锂库存有所降低，但仍处于高位，部分库存向下游转移。 需求端表现弱于预期是产业链承压的主要因素，新能源汽车产销也成为观测碳酸锂走势的领先指标。随着碳酸锂期现货价格来到年度低位，需求端刺激措施和产业自发去库存共振的可能有望增加，四季度碳酸锂跌势或有所放缓，预计1月合约将在15万元/吨附近获得支撑。 目录 第一部分价格回顾..............................................................................................................................1一、碳酸锂期货及期权走势偏弱..................................................................................................................1二、碳酸锂现货价格持续下跌......................................................................................................................2三、“碳”“氢”价差缩小氢氧化锂价格同步下跌................................................................................3四、碳酸锂产业链上下游价格分析..............................................................................................................4第二部分宏观数据及政策...................................................................................................................6第三部分供给端..................................................................................................................................7一、部分锂矿产能修复贸易商惜售情绪明显............................................................................................7二、供给来源多元化短期矿端供应依旧有限............................................................................................7三、电碳产量实现增长开工率随之回升....................................................................................................8四、碳氢价差逐渐收窄氢氧化锂产量增加................................................................................................8第四部分进出口端..............................................................................................................................9一、碳酸锂进口微增短期仍偏过剩.............................................................................................................9二、海外需求放缓氢氧化锂出口小幅下跌..............................................................................................10第五部分需求端................................................................................................................................10一、地方性补贴政策接续发力新能源汽车行业向好..............................................................................11二、储能市场恢复较好市场规模有望扩大..............................................................................................13三、政策补贴接续发力磷酸铁锂表现较好..............................................................................................14四、三元材料产量增加但整体走势偏弱..................................................................................................14五、消费电子小幅增加需求全面恢复尚需时日......................................................................................15第六部分库存端................................................................................................................................16一、碳酸锂库存小幅下降但仍居高位.......................................................................................................16二、部分库存向下游转移后续刚需采购为主..........................................................................................16第七部分供需平衡表.........................................................................................................................17第八部分总结....................................................................................................................................19第九部分行业相关股票.....................................................................................................................20 第一部分价格回顾 三季度，工业级碳酸锂价格在18.90-29.40万元/吨，电池级碳酸锂(99.5%)价格在19.90-30.75万元/吨，均价较上一季度出现下跌，电池级粗颗粒氢氧化锂价格在18.30-19.40万元/吨，电池级微粉型氢氧化锂价格在19.30-30.80万元/吨，自进入三季度以来，碳酸锂价格先稳后降，氢氧化锂同步跟降。前期比较比较平稳，从供给端来看，盐端产量较为正常，而下游需求维持常量采购。下跌多受市场情绪指引，供应端，碳酸锂供应维持增量，现货流通货源较为充足。需求端来看，由于现货价格的持续下行，下游采买偏谨慎，并未见大批量补库。情绪面上看，由于期货上市后，盘面波动较大，贸易商投机行为较重。但是由于产业链客户多看空后市，且下游采买谨慎，因此现货市场受盘面扰动较轻。 碳酸锂期货合约自2023年7月21日起上市交易，加速了现货价格向年度低位回落的过程。碳酸锂上市不到一个月就出现了20.13%的最大跌幅。碳酸锂整体供需结构由紧转松，产销放量明显提升，整体现货流通供给比较充足，下游刚需接盘为主，悲观情绪较浓，市场预期的低价补库需求证伪。当前期货盘面价已经接近碳酸锂现金成本线，叠加当前碳酸锂上游端来源丰富，外采锂矿石成本与现货价格倒挂严重，当前自有资源的电池级碳酸锂成本线整体在10万元/吨以下。市场对于碳酸锂期货看空情绪浓厚。 二、碳酸锂现货价格持续下跌 碳酸锂在2023年上半年走出了“过山车”式行情，电池级碳酸锂自1月最高价51万元/吨跌至4月下旬17.65万元/吨，而后反弹至6月末30.7万元/吨。2023年7月初以来：现货价格维持弱稳，随后在期货市场的引领下显著走弱，不到两个月的时间内下跌超过30%，电碳价格来到20万元关口。 此前随着6月份碳酸锂的涨势逐渐平缓，国内锂盐厂面对海外矿山维持高位的锂辉石价格产生抵制。进入三季度后，澳洲矿山的定价权依旧强势，挺价心理依旧。因此国内锂盐厂在6月份的锂辉石采购情绪减弱，7月矿石集中到港，供应量开始增加。虽受到天然气管道检修影响，但前期环保督查企业陆续复产叠加部分企业新产线投产，整体云母冶炼端增产明显。综合来看，三季度整体碳酸锂供应增加。需求端，由于锂盐厂对成本的把控以及对后市锂盐价格的预算，对矿石仍持观望情绪。碳酸锂在8月的产量由于下游材料厂的排产减少而预期同步降低。因此短期内锂盐厂对高价锂辉石的抵触增强，市场观望情绪浓重。供需结构短暂地发生了反转。叠加海外矿山重新定价等因素，使得三季度的锂矿价格持续下探。 三、“碳”“氢”价差