2026年碳酸锂2月策略报告：供需格局转变，大涨之后博弈加剧

2026年1月31日 供需格局转变，大涨之后博弈加剧 观点 供应端： 国联期货 国内外仍有项目在爬产或者待投产。锂盐方面，部分锂盐厂开始安排检修计划，预计将带来一定的产量缩减。根据SMM，预计碳酸锂产量2月份环降16%。进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注非洲的地缘、南美部分国家政治转向对我国进口的影响。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 需求端：受春节影响，2月份正极材料排产季节性下降，根据SMM，预计2月份铁锂和三元产量分别环降11%、15%，但另一方面相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售或将受到调整汽车购置税一定影响而环比下降，储能仍处在快速发展的阶段。碳酸锂价格上涨后，国内部分储能项目利润挤压，持续关注。但1月底出台的114号文，或将为产业可持续发展筑牢收益根基，点燃行业发展信心。 分析师： 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 总体来看，产业链上下游博弈，参考SMM排产估计，2026年2月内供需预计缺口1.22万吨。 相关研究报告： 估值：截至2026年1月底，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.24万元/吨、-0.65万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约1.5万元/吨、0.58万元/吨。【2022年辉石均价4331美元/吨，2023年辉石均价3640美元/吨】 操作建议：买3卖9、逢低单买远月合约。 关注风险点：1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险。 目录 一、碳酸锂2026年1月份行情回顾................................................................................................................................... 3二、供应端............................................................................................................................................................................. 32.1国产锂矿：年度增长显著......................................................................................................................................... 32.2海外锂资源：澳矿新增较大产能，关注外矿的生产、发运................................................................................. 52.3国内碳酸锂产能及产量：产能增速预计放缓，2月产量预计环降...................................................................... 62.4进口锂矿及锂盐：锂精矿12月进口环比下降..................................................................................................... 7三、需求端：........................................................................................................................................................................... 93.1直接需求：2份正极排产预计环比下降.................................................................................................................. 93.2终端需求：储能或仍将保持较高增速................................................................................................................... 10四、库存及展望..................................................................................................................................................................... 114.1库存.......................................................................................................................................................................... 114.2碳酸锂2月份展望.................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.............................................................................................................................. 3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）................................................................................................................. 3图表3：国产矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................... 4图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）................................................................................................................................. 4图表5：国产锂辉石矿样本产量（吨LCE）......................................................................................................................... 4图表6：国内部分主要新投产/待投产项目进展.................................................................................................................. 4图表7：澳矿产量（万吨）................................................................................................................................................... 5图表8：澳矿销量（万吨）.................................................................................................................................................... 5图表9：SQM Atacama项目碳酸锂销量（万吨）............................................................................................................... 5图表10：美洲锂辉石主要项目产量（万吨）..................................................................................................................... 5图表11：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）......................................................................................................................... 6图表12：我国碳酸锂月度产量（吨）................................................................................................................................. 6图表13：我国碳酸锂周度产量（吨）................................................................................................................................. 7图表14：我国碳酸锂冶炼周度开工（%）.......................................................................................................................... 7图表15：锂辉石进口量（万吨）......................................................................................................................................... 7图表16：自澳大利亚锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 7图表17：自津巴布韦锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表18：自尼日利亚锂辉石进口量（万吨）................