2026年碳酸锂2月策略报告：供需格局转变，大涨之后博弈加剧

碳酸锂2026年1月份行情回顾与展望

核心观点

• 供需格局转变：供应端国内外项目爬产或待投产，锂盐厂检修带来产量缩减；需求端春节影响下正极材料排产下降，但固态电池产业化推进，储能保持快速发展。
• 价格波动：1月份碳酸锂库存反季节性下降，期货价格曲折中上涨，月末回调受消息扰动、监管及商品整体走势影响。
• 产业链博弈：上下游博弈加剧，2月份供需预计缺口1.22万吨。

关键数据

• 价格：主力合约碳酸锂月内涨22%，SMM电池级碳酸锂现货均价涨35.4%；锂云母价格涨幅远高于碳酸锂。
• 供应：
  • 国产锂矿：12月产量环比增10%，年度累计同比增32.3%。
  • 海外锂资源：澳矿产量持续增长，南美盐湖产量增长但需关注地缘政治影响，非洲矿增速可观但地缘风险扰动。
  • 国内碳酸锂：1月产量环比降1.3%，同比增56%；2月产量预计环降16%。
  • 进口锂矿：12月环比降4.95万吨，全年同比增9%。
  • 进口锂盐：12月环比增0.2万吨，全年同比增3.4%。
• 需求：
  • 正极材料：2月铁锂和三元产量预计环比降11%、15%。
  • 新能源汽车：2025年销量同比增长27.9%，渗透率52.26%；2026年补贴标准调整，销量增速放缓，但重卡销量迅猛提升。
  • 储能：2025年中标容量同比增45%；1月底出台的“114号文件”为产业可持续发展提供收益支撑。

研究结论

• 库存：矿端可售库存回升，锂盐库存持续去库。
• 操作建议：买3卖9、逢低单买远月合约。
• 风险点：量化与监管风险、中美关键领域反制措施、回收料真实产量、资金风险。

估值与展望

• 外采锂辉石、锂云母现金净流入分别为0.24万元/吨、-0.65万元/吨。
• 2月份供需缺口预计1.22万吨，产业链博弈加剧。