碳酸锂期货期权月报：下游采购回归理性 供需博弈加剧

投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心魏朝明实习生：高亚伟执业编号：F3077171（从业）Z0015738(投资咨询)联系方式：010-68578971/weichaoming@foundersc.com 摘要： 7月，碳酸锂市场延续下行。供应方面，碳酸锂供应维持增量，现货流通货源较为充足。需求方面，由于现货价格的持续下行，下游采买十分谨慎，并未见大批量补库行为。锂下游需求仍未完全恢复，碳酸锂价格见底反弹。消费方面，碳酸锂和氢氧化锂需求有所增长，但并未放量，开工率处于较低水平。成本方面，受供需双重影响，短期内上下游博弈加剧，锂矿价格有所降低，但部分原料外采企业依然面临成本压力。库存方面，碳酸锂库存有所降低，但仍处于高位，部分库存向下游转移。 成文时间：2023年8月6日星期日 7月，工业级碳酸锂价格在26.25-29.40万元/吨，电池级碳酸锂(99.5%)价格在27.75-30.75万元/吨，均价较6月出现小幅下跌，电池级粗颗粒氢氧化锂价格在25.9-20.4万元/吨，电池级微粉型氢氧化锂价格在27.05-30.8万元/吨，自进入七月以来，碳酸锂价格先稳后降，氢氧化锂同步跟降。前期比较比较平稳，从供给端来看，盐端产量较为正常，而下游需求维持常量采购。下跌多受市场情绪指引，供应端，碳酸锂供应维持增量，现货流通货源较为充足。需求端来看，由于现货价格的持续下行，下游采买偏谨慎，并未见大批量补库。情绪面上看，由于期货上市后，盘面波动较大，贸易商投机行为较重。但是由于产业链客户多看空后市，且下游采买谨慎，因此现货市场受盘面扰动较轻。随着基差的收窄，期货盘面对现货的支撑效果将有所显现。 展望后市，在需求旺季到来之前，价格依然难以企稳，需要进一步对8月份旺季下游备货情况进行证实或证伪。市场受政策预期推动，补库需求或阶段性支持市场表现。建议前期空单规避，等待新的卖保机会。 目录 第一部分碳酸锂期现价格走势偏弱.....................................................................................................1一、碳酸锂期货及期权走势...........................................................................................................................1二、碳酸锂价格小幅下跌市场非理性情绪显现........................................................................................2三、“碳”“氢”价差缩小氢氧化锂价格同步回暖................................................................................2四、碳酸锂产业链上下游价格分析..............................................................................................................3第二部分宏观数据及政策给予需求良好预期......................................................................................6第三部分供给端变化不大惜售情绪显现...........................................................................................7一、部分锂矿产能修复贸易商惜售情绪明显............................................................................................7二、供给来源多元化短期矿端供应依旧有限............................................................................................7三、电碳产量小幅增长开工率随之回升....................................................................................................8四、碳氢价差逐渐收窄氢氧化锂产量减少................................................................................................9第四部分预期走弱进出口维持低位波动.........................................................................................10一、碳酸锂进口降低短期仍偏过剩...........................................................................................................10二、海外需求放缓氢氧化锂出口小幅下跌..............................................................................................10第五部分终端需求符合预期政策支持力度增强..............................................................................12一、地方性补贴政策接续发力新能源汽车行业向好..............................................................................12二、储能市场恢复较好市场规模有望扩大..............................................................................................14三、政策补贴接续发力磷酸铁锂表现较好..............................................................................................15四、三元材料产量增加但整体走势偏弱..................................................................................................15五、消费电子小幅增加需求全面恢复尚需时日......................................................................................16第六部分库存小幅下滑仍处于相对高位.........................................................................................17一、碳酸锂库存小幅下降但仍居高位.......................................................................................................17二、部分库存向下游转移后续刚需采购为主..........................................................................................17第七部分供需平衡表.........................................................................................................................18第八部分总结与市场走势展望..........................................................................................................20第九部分行业相关股票.....................................................................................................................22 第一部分碳酸锂期现价格走势偏弱 7月，工业级碳酸锂价格在26.25-29.40万元/吨，电池级碳酸锂(99.5%)价格在27.75-30.75万元/吨，均价较6月出现小幅下跌，电池级粗颗粒氢氧化锂价格在25.9-20.4万元/吨，电池级微粉型氢氧化锂价格在27.05-30.8万元/吨，自进入七月以来，碳酸锂价格先稳后降，氢氧化锂同步跟降。前期比较比较平稳，从供给端来看，盐端产量较为正常，而下游需求维持常量采购。下跌多受市场情绪指引，供应端，碳酸锂供应维持增量，现货流通货源较为充足。需求端来看，由于现货价格的持续下行，下游采买偏谨慎，并未见大批量补库。情绪面上看，由于期货上市后，盘面波动较大，贸易商投机行为较重。但是由于产业链客户多看空后市，且下游采买谨慎，因此现货市场受盘面扰动较轻。 一、碳酸锂期货及期权走势 广期所碳酸锂期货合约自2023年7月21日起上市交易，连续两日大幅收跌，主要因为首个合约对应日期为2024年1月，反映了市场对明年碳酸锂过剩预期较强。下半年，我们预计碳酸锂定价将面临预期和现实逐渐收敛的过程。 二、碳酸锂价格小幅下跌市场非理性情绪显现 此前随着6月份碳酸锂的涨势逐渐平缓，国内锂盐厂面对海外矿山维持高位的锂辉石价格产生抵制。澳洲矿山的定价权依旧强势，挺价心理依旧。因此国内锂盐厂在6月份的锂辉石采购情绪减弱，7月矿石集中到港，供应量开始增加。需求端，由于锂盐厂对成本的把控以及对后市锂盐价格的预算，对矿石仍持观望情绪。供需结构短暂地发生了反转。叠加海外矿山重新定价等因素，使得7月的锂矿价格小幅下探。 三、“碳”“氢”价差缩小氢氧化锂价格同步回暖 碳氢价差收窄，氢氧化锂价格随碳酸锂趋稳。由于碳酸锂市场趋于理性，氢氧化锂市场将重点放在需求的实际恢复，现货零售市场观望情绪加重，短期内补库以刚需为主，上下游仍在博弈。 四、碳酸锂产业链上下游价格分析 （一）锂精矿先稳后降 7月，随着碳酸锂的价格在本月后段开始下跌，使得锂盐厂的压价情绪逐渐强烈。预测后续云母成交价格或有松动。锂辉石精矿CIF价格在本月小幅下探。供应端7月份的锂辉石供应量增多，先前锂矿供应紧俏的情势有所缓解。需求端由于碳酸锂价格上涨动力不足，且氢氧化锂需求持续低迷，导致盐厂采购情绪偏谨慎。海外矿山Q3重新定价以后进口依旧以长单为主，临单成交量稀少，预计后续的价格稳中偏弱运行。 （二）金属锂基本稳定 7月，由于碳酸锂上下游博弈明显，金属锂价格并未出现较大波动，价格基本维持稳定。 （三）其他锂中间产品先升后稳 7月份，三元前驱价格趋稳。成本端，前驱小涨难抵锂价下跌带来的影响，制造成本小跌。需求面，除国内动力端市场需求小幅提涨外，国内消费及海外动力需求表现较为疲软，电池端压价意愿强烈，部分企业为获取订单调低报价，拉动现货成交价小幅下跌。后市预期受